Enquanto a TSMC atinge um novo recorde, Morgan Stanley aposta que a Lam Research (LRCX.US) será a grande vencedora na era do GAA
Com o avanço acelerado de nós de tecnologia como o GAA de 2 nm liderado pela TSMC, a Lam Research será uma das principais beneficiárias.
De acordo com a Jinse Finance APP, no início da sessão de segunda-feira das bolsas americanas, as ações da TSMC (TSM.US) atingiram um novo recorde histórico, com a capitalização de mercado a aproximar-se dos 2,5 biliões de dólares, impulsionada pelo crescente otimismo do mercado face à procura por processos avançados e chips de IA. No entanto, o principal fornecedor de equipamento a montante, Lam Research (LRCX.US), registou uma queda de 1%. Segundo o mais recente relatório de análise do Morgan Stanley, com a aceleração da implementação completa do nodo de 2nm de TSMC e de outros nodes com arquitetura gate-all-around (GAA), a Lam Research será um dos principais beneficiários deste ciclo, levando a instituição a reiterar a recomendação de “Overweight” e a rever o preço-alvo de 367 dólares para 385 dólares.
Resultados do trimestre de dezembro devem superar as expectativas
O Morgan Stanley prevê que os resultados trimestrais da Lam Research até dezembro sejam robustos, com uma receita estimada de 9 mil milhões de dólares, acima dos 8,5 mil milhões previstos pelo consenso de mercado, e com riscos inclinados para cima. O banco considera que o setor de equipamentos para semicondutores ultrapassou os constrangimentos de procura (salas limpas) e cadeias de abastecimento, esperando-se que, no trimestre de dezembro, o índice anualizado de operação de equipamentos para fábricas de semicondutores (WFE) supere os 200 mil milhões de dólares, com um crescimento anual de 60%. A Lam Research deverá ser, pelo terceiro ano consecutivo, a empresa de equipamentos com crescimento mais rápido. Face ao volume inédito de encomendas antecipadas de DRAM e processos lógicos de 2nm, bem como à capacidade de execução da empresa, não se exclui que a orientação de receitas do trimestre de dezembro possa superar os 9 mil milhões de dólares.
O grande vencedor da era GAA: quota de mercado em lógica mantém-se a subir
O relatório indica que a quota de mercado em lógica da Lam Research deverá crescer cerca de 300 pontos base em 2025, com previsão de mais 80 pontos base em 2026. O mercado anteriormente duvidava da sustentabilidade do crescimento da quota em lógica da empresa, considerando que parte do crescimento de 2025 seria impulsionado pelo mercado chinês. Contudo, o Morgan Stanley considera agora que a Lam Research continuará a expandir a sua quota nos mercados lógicos de ponta.
Concretamente, o processo de 2nm da TSMC é um ponto-chave para o aumento da quota da Lam Research na era GAA. O Morgan Stanley estima que a quota da empresa suba cerca de 200 pontos base ao passar de 3nm para 2nm. O investimento da WFE por wafer de 2nm é cerca de 50% superior ao de 3nm, sendo que o aumento do investimento total em WFE por wafer ronda os 30%. Além disso, espera-se que a quota da Lam Research nos gastos de capital da TSMC suba cerca de 10 pontos base do exercício de 2025 para o de 2026, e até cerca de 130 pontos base de forma mais significativa até 2027.
O Morgan Stanley estima que a quota de lógica da Lam Research atinja 11,8% em 2026, próximo da sua quota total de WFE de 12,3%, refletindo uma transição do portefólio de produtos da empresa de uma predominância em NAND para mercados terminais mais diversificados.
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