Besant "apaga incêndio": aumento do rendimento dos títulos dos EUA é um fenômeno global, refuta preocupações sobre bolha de IA

A secretária do Tesouro dos Estados Unidos, Yellen, defendeu recentemente a subida dos rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano e refutou a ideia de uma bolha na Inteligência Artificial, ao mesmo tempo que deixou em aberto a possibilidade de o governo dos EUA vir a fornecer ajuda financeira a mais países aliados no futuro.

Esta semana, o rendimento das Obrigações do Tesouro a 10 anos dos EUA atingiu o nível mais alto desde 2002. Ainda assim, Yellen afirmou numa entrevista aos media que a atual tendência das taxas de juro é um fenómeno global partilhado, não havendo motivo para preocupações excessivas.

Yellen salientou que esta subida não é exclusiva dos EUA, e que não há sinais de venda massiva de títulos norte-americanos nem de substituição por obrigações alemãs ou japonesas.

Em termos económicos, considera que o choque externo causado pela guerra no Irão tem obscurecido a resiliência subjacente da economia dos EUA, onde o consumo se mantém forte e o crescimento dos salários médios acompanha, em grande medida, a inflação.

Estas declarações surgem num contexto de vários meses de pressão sobre o mercado obrigacionista dos EUA. O preço elevado do petróleo, apreensões quanto à saúde das contas públicas e o aumento do investimento em IA contribuíram para encarecer o custo do crédito, com as taxas de juro do crédito à habitação a ultrapassar largamente os 7%, o preço do gasóleo a atingir máximos históricos, e as pressões inflacionistas a afetar negativamente o eleitorado, o que se traduz em riscos políticos acrescidos para o governo Trump e o Partido Republicano nas eleições intercalares de novembro.

Yellen distinguiu claramente, durante a entrevista, entre uma "subida sistémica" e uma "subida anormal". Disse:

Se estivéssemos perante uma subida anormal específica, eu estaria preocupada, mas não vemos tal situação.

Assumiu ainda:

Não posso controlar o mercado obrigacionista; o que posso fazer é pedir às pessoas para abrandarem e pensarem com calma.

Os dados de emprego fracos publicados na sexta-feira trouxeram algum alívio ao mercado, mas os títulos norte-americanos já tinham sofrido meses de vendas, com a taxa de referência a 10 anos a atingir brevemente o nível mais alto em mais de duas décadas.

Yellen atribuiu parte da pressão atual à subida dos preços dos combustíveis provocada pelo conflito no Irão, mas prevê que, à medida que a guerra entra no oitavo mês, o choque energético acabará por se dissipar, afirmando que "o fornecimento de petróleo será mais do que suficiente".

No domínio da política financeira externa, Yellen defendeu a intervenção do governo Trump na Argentina e não excluiu futuras operações semelhantes noutros países.

No ano passado, os EUA adquiriram pesos e disponibilizaram uma linha de swap de 20 mil milhões de dólares ao governo de Javier Milei, ajudando a Argentina a estabilizar o câmbio e a evitar uma crise económica total. Disse Yellen:

Penso que a estabilização da Argentina catalisou uma mudança histórica na América Latina. Nunca tantos países da região estiveram tão alinhados com os Estados Unidos; será que poderemos voltar a fazer isto? Certamente que sim.

Yellen referiu ainda a cooperação dos EUA com o Japão para apoiar o iene, incluindo a primeira intervenção coordenada de compra desde 1998.

Diante das preocupações do mercado sobre eventuais excessos e bolha nos investimentos em IA, Yellen respondeu de forma positiva.

Considera que gigantes tecnológicas como Microsoft, Google e Meta estão a investir fortemente, contribuindo para aumentos significativos de receitas em empresas como Anthropic e OpenAI, sublinhando que isto é fundamentalmente diferente de uma bolha sem suporte real.

Na sua ótica, o entusiasmo pelo investimento em IA é sustentado por uma lógica comercial sólida, e as atuais pressões macroeconómicas de restrição advêm sobretudo dos choques energéticos causados pela geopolítica. À medida que o conflito com o Irão for sendo ultrapassado e os preços da energia recuarem, espera-se que este fator externo de perturbação vá progressivamente desaparecendo.