Após o "massacre" de julho, a confiança na IA permanece! Goldman Sachs: Hedge funds reforçam apostas em big tech, Amazon é a favorita por 11 trimestres consecutivos

As fortes oscilações nas ações dos EUA em julho não abalaram a confiança dos fundos de cobertura nas negociações relacionadas à IA. Segundo o mais recente relatório do Goldman Sachs, apesar de uma grande desalavancagem e do ajuste nas posições, os fundos de cobertura continuam fortemente expostos às grandes tecnológicas, mantendo a IA como o principal eixo de investimento.

A monitorização feita pelo Goldman Sachs a cerca de 1.000 fundos de cobertura, representando um total de 5,4 biliões de dólares em posições longas e curtas em ações, revela que até 19 de agosto, o retorno global dos fundos este ano ainda atingiu os 10%. No entanto, a forte correção de julho fez com que o setor registasse um dos piores desempenhos mensais face ao S&P 500 nos últimos 20 anos, expondo a vulnerabilidade das negociações superlotadas.

Apesar disso, não se verificou uma saída massiva de capitais. Os dados do Goldman Sachs mostram que, pela 11ª vez consecutiva, a Amazon foi a ação preferida dos fundos de cobertura; entre as 10 ações favoritas, 9 estão relacionadas ao tema da IA.

Paralelamente, os fundos de cobertura começam agora a diversificar o risco, reduzindo a alavancagem geral e ampliando a exposição a outros setores. Os níveis de alocação líquida nos setores da saúde, finanças e energia subiram para próximos dos máximos da última década, indicando que os capitais procuram aumentar o perfil defensivo para além da temática da IA.

Desalavancagem significativa em julho, posições em IA mais populares registaram maiores quedas

Ben Snider, responsável pela equipa de estratégias de portefólio do Goldman Sachs, afirmou que julho foi “um dos períodos de desalavancagem mais acentuados dos fundos de cobertura na última década”.

O ajuste não se limitou apenas à diminuição da exposição líquida, mas sim à contração de todo o livro de negociações — com os fundos a reduzirem não só as apostas direcionais, mas também o tamanho geral das posições.

A fraqueza do setor dos semicondutores e a publicação agrupada de resultados por grandes empresas de cloud computing foram fatores chave para a limpeza das posições. O mercado chegou a questionar se o elevado crescimento do investimento em IA poderia ser sustentado, o que pressionou as transações em IA que já tinham registado fortes valorizações anteriormente.

O Goldman Sachs sublinha que, as posições relacionadas com IA que melhor se comportaram no segundo trimestre foram precisamente aquelas onde os fundos aumentaram mais a exposição, sendo também as que mais caíram durante a correção de julho. Isto significa que as negociações favoritas e altamente concentradas acabam por ser as mais vulneráveis em períodos de maior volatilidade de mercado.

Amazon lidera pelo 11º trimestre, nove das dez ações mais populares estão ligadas à IA

Apesar da forte volatilidade observada em julho, a orientação de investimento dos fundos de cobertura não sofreu alterações significativas, mantendo-se firme a preferência pelas grandes tecnológicas.

Segundo os dados mais recentes do Goldman Sachs, a Amazon lidera como ação favorita dos fundos de cobertura pelo 11º trimestre consecutivo, e entre as 10 principais posições, nove mantêm uma forte ligação ao tema da inteligência artificial, sendo a única exceção a Visa. Isto demonstra que a IA continua a ser o eixo principal de investimento atualmente.

Ao mesmo tempo, o capital está a expandir-se ainda mais ao longo da cadeia de valor da IA. Os dados do segundo trimestre mostram uma subida significativa da popularidade de empresas de data centers, infraestruturas de IA e de equipamentos elétricos relacionados, refletindo que os investidores institucionais continuam a explorar oportunidades estruturais em áreas como capacidade de computação e aplicações.

Além disso, ações de crescimento que até agora não integravam o top 50 de posições mais populares passaram a captar interesse, abrangendo setores como software, comércio eletrónico, media e aviação, indicando que o capital não abandonou totalmente o estilo de crescimento, mas antes procura alargar moderadamente a alocação para além do tema da IA.

No conjunto da carteira, embora a alavancagem líquida dos fundos de cobertura tenha caído, a exposição total permanece acima da média histórica. O Goldman Sachs refere que as posições longas em ETF atingiram 5,6%, o nível mais elevado desde a crise financeira global de 2008. Ao mesmo tempo, os indicadores de enviesamento líquido dos setores de saúde, finanças e energia atingiram máximos de quase uma década, mostrando que o capital está a diversificar sistematicamente o risco para áreas não tecnológicas.

Em síntese, as recentes turbulências de julho incentivaram sobretudo uma optimização estrutural das carteiras dos fundos de cobertura, em vez de uma inversão de direcção de investimento. A IA permanece o principal foco, mas perante a elevada concentração em tecnológicas, as instituições estão a equilibrar o risco dos portefólios através do aumento da exposição a outros setores, assistindo-se assim a uma estratégia global mais diversificada e defensiva, sem abdicar do tema central.