A recompra de títulos do Tesouro dos EUA não resolve preocupações subjacentes profundas, lógica de precificação do mercado enfrenta reavaliação

智通财经2026/08/20 10:21

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Após o Departamento do Tesouro dos EUA anunciar na quarta-feira o aumento do volume de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo, o rendimento dos títulos a 30 anos recuou cerca de 10 pontos base, mas voltou a subir durante a sessão europeia de quinta-feira, mostrando que as preocupações do mercado com o déficit orçamental e as perspetivas de inflação ainda não desapareceram.
Analistas salientam que o volume de cada recompra, superior a 4 mil milhões de dólares, tem peso limitado num mercado de 32 biliões de dólares, sendo mais um sinal oficial de alerta para a subida das taxas de juro de longo prazo do que uma reversão fundamental do equilíbrio entre oferta e procura.
Atualmente, os rendimentos das obrigações de longo prazo a nível global estão, em geral, nos níveis mais elevados dos últimos anos, impulsionados, entre outros fatores, pela expansão contínua da dívida pública, pelo aumento rígido das despesas com defesa e bem-estar social, assim como pela subida das expectativas de inflação; a dívida pública dos EUA já ultrapassou os 40 biliões de dólares, e o desequilíbrio estrutural continuará a exercer pressão sobre o mercado obrigacionista.
O índice do dólar registou uma queda significativa após o anúncio da recompra, permitindo um alívio para moedas estrangeiras como o iene e o euro. No entanto, a opinião das instituições é que, sem uma melhoria substancial da disciplina orçamental, os custos de financiamento dificilmente continuarão a diminuir.
Os participantes do mercado também começaram a debater os limites de atuação entre a Reserva Federal e o Departamento do Tesouro no contexto das condições de crédito, e existem diferentes interpretações sobre se as operações de recompra constituem uma interferência na oferta e procura natural. O foco a seguir mantém-se na evolução do déficit e dos dados da inflação.

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