Nvidia está subvalorizada em 50%? Bank of America diz que o risco de financiamento em IA está sendo superavaliado

O preço das ações da NVIDIA pode estar seriamente subvalorizado, mesmo tendo em conta que a sua estratégia agressiva de expansão do ecossistema também está a acumular riscos.

O analista Vivek Arya do Bank of America referiu no seu relatório mais recente que, com base no modelo de avaliação de soma das partes assente no fluxo de caixa livre, o desconto atual do preço das ações da NVIDIA face ao seu valor intrínseco está entre 34% e 50%, mesmo considerando já o risco de financiamento.

Arya considera que este nível de desconto "provavelmente sobrestima os riscos associados, criando assim uma oportunidade de compra bastante atrativa". O Bank of America mantém a sua recomendação de compra para as ações da NVIDIA, com um preço-alvo de 350 dólares.

Na passada terça-feira, as ações da NVIDIA chegaram a descer 2,5% para 219 dólares, recuando em linha com o abrandamento geral das cotadas ligadas à IA. Apesar de se manterem com uma valorização acumulada de cerca de 18% desde o início do ano, continuam aproximadamente 7% abaixo do pico registado em maio.

O contexto desta publicação é a série de grandes investimentos de capital que a NVIDIA realizou recentemente na cadeia de valor da IA.

Recentemente, a NVIDIA aceitou fornecer garantias até 105 mil milhões de dólares para apoiar a construção de um parque de data centers no Ohio, que será arrendado pela OpenAI, e revelou a posse de uma grande quantidade de ações da SpaceX e da Intel.

O Bank of America estima que a NVIDIA já se comprometeu a fornecer cerca de 300 mil milhões de dólares de capital aos parceiros do seu ecossistema, incluindo cerca de 70 mil milhões em investimentos acionistas e aproximadamente 230 mil milhões em garantias de valor residual ou compromissos de cobertura.

No relatório, Arya explica que o "intuito estratégico por trás destas iniciativas é claro": A NVIDIA aposta no potencial transformador da IA e procura garantir todos os fatores críticos de produção, abrangendo o fornecimento de chips, terrenos e recursos energéticos.

Refere ainda que estas estratégias ajudam a NVIDIA a competir contra o desenvolvimento interno de chips personalizados por parte dos gigantes da cloud pública.

O Bank of America considera que esta estratégia encerra oportunidades e riscos. Arya escreve: "O atual enquadramento de mercado torna esta abordagem razoável: as taxas de aluguer de GPUs permanecem firmes, a oferta de capacidade computacional é escassa e a NVIDIA detém uma capacidade líder na geração de fluxos de caixa livres."

No entanto, o relatório avisa também que, "se a procura por IA abrandar, tanto o ritmo de crescimento como o balanço da NVIDIA poderão ficar sob pressão".

Face às preocupações externas sobre a deterioração da qualidade dos lucros da NVIDIA, o Bank of America sublinha que a forma mais eficaz de dissipar estas dúvidas e apoiar uma reavaliação do valor da empresa é aumentar o retorno de capital para os acionistas, nomeadamente comprometendo-se a destinar uma maior proporção do free cash flow à recompra de ações.