Queda dos rendimentos do Tesouro e liquidação do dólar desencadeiam compras: ouro sobe mais de 3% em direção aos 4500 $ com aumento generalizado dos metais preciosos

O mercado de ouro registou uma forte recuperação na quarta-feira (19), tendo o ouro spot atingido brevemente 4499.20 $ por onça, o nível mais elevado em mais de 2 anos e meio. Às 20h10 (horário de Lisboa), o ouro spot era negociado a 4487.91 $, uma subida de 3.6% no dia. Os futuros de ouro dos EUA para dezembro avançaram 2.8%, encerrando nos 4545.30 $ por onça.

O principal catalisador do aumento foi o comunicado do Tesouro dos EUA de que expandiria as operações repo de apoio à liquidez para obrigações do Estado de longo prazo. O mercado interpretou a medida como favorável à procura de títulos do Tesouro de prazo mais longo, levando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo a cair acentuadamente a partir de níveis elevados. Ao mesmo tempo, o índice do dólar americano enfraqueceu, criando 2 fatores favoráveis que reduziram o custo de oportunidade de deter ouro e desencadearam compras impulsionadas pelo momentum em todo o mercado de metais preciosos.

O aumento não se limitou ao ouro. A prata, a platina e o paládio também subiram, o que sugere que o capital não está apenas a concentrar-se num único ativo, mas começa a regressar ao sector mais amplo dos metais preciosos.

Queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo aumenta o atrativo do ouro

Oouro não gera rendimento de juros, o que torna as variações das taxas de juro do mercado e das taxas de juro reais fatores particularmente importantes para os preços do ouro. Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro sobem, aumentam os retornos disponíveis em ativos de rendimento fixo, como as obrigações, o que pode reduzir o atrativo relativo do ouro. Inversamente, a queda dos rendimentos reduz o custo de oportunidade de deter ouro.

A decisão do Tesouro dos EUA de duplicar a dimensão das operações repo de apoio à liquidez para títulos do Tesouro de longo prazo surpreendeu o mercado. Após o comunicado, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos caiu acentuadamente de níveis próximos de máximos de vários anos, dando suporte direto aos preços do ouro.

O comunicado do Tesouro foi muito positivo para o ouro. A redução dos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo poderá enfraquecer ainda mais o dólar americano, sendo que ambos os fatores aumentariam o atrativo do ouro para os investidores.

Índice do dólar cai 0.8% e impulsiona a procura internacional

Além da redução dos rendimentos, a queda acentuada do dólar americano foi outro fator fundamental para a subida do ouro.

O índice do dólar americano ICE caiu aproximadamente 0.8% na quarta-feira, tornando o ouro denominado em dólares relativamente mais barato para os investidores estrangeiros que detêm outras moedas e incentivando a procura internacional. O ouro e o dólar apresentam frequentemente uma relação inversa: quando o dólar enfraquece, o ouro tende a atrair mais capital; quando o dólar se fortalece, pode pressionar os preços do ouro.

A rápida aproximação do ouro ao nível psicologicamente importante dos 4,500 $ reflete a valorização simultânea, pelo mercado, de 2 grandes temas macroeconómicos: a queda dos rendimentos e o enfraquecimento do dólar.

Expectativas para a política da Fed mudam enquanto os mercados apostam em taxas estáveis

Os mercados também continuam a avaliar as atas da reunião mais recente da Reserva Federal e os últimos dados económicos.

As atas da reunião da Fed de julho mostraram que alguns responsáveis continuavam muito preocupados com a inflação e acreditavam mesmo que poderiam ser necessários novos aumentos das taxas caso a inflação não regressasse ao objetivo de 2% do banco central. No entanto, os dados mais recentes e mais fracos sobre o emprego nos EUA, bem como outros dados económicos, reduziram significativamente as expectativas do mercado quanto a outro aumento das taxas no curto prazo.

Segundo a ferramenta CME FedWatch, os mercados atribuem atualmente uma probabilidade de cerca de 65% de a Reserva Federal manter as taxas inalteradas na reunião de setembro. Isto indica que os investidores estão a reavaliar as perspetivas: se o crescimento económico abrandar e os custos da energia aumentarem, mas a Fed se abstiver de um novo aperto agressivo, as taxas de juro reais poderão diminuir, criando um ambiente geralmente favorável a ativos sem rendimento, como o ouro.

A TD Securities afirmou que a expansão das operações repo de apoio à liquidez pelo Tesouro injeta efetivamente um novo impulso no mercado de metais preciosos. Embora os fluxos de investimento em ouro tenham enfraquecido recentemente, os fundos poderão regressar rapidamente se os mercados começarem a incorporar cada vez mais a descida das taxas reais e o aumento dos riscos de stagflation.

Rutura técnica acima da média móvel de 100 dias torna os 4,500 $ num nível crucial no curto prazo

Do ponto de vista da análise técnica, o ouro spot rompeu acima da sua média móvel de 100 dias, próxima dos 4381 $, na quarta-feira, sinalizando uma melhoria significativa da estrutura de preços.

A média móvel de 100 dias é geralmente considerada um nível de referência importante para as tendências a médio prazo. Assim que o ouro se mantiver firmemente acima desta média, as compras técnicas poderão aumentar e atrair mais traders que seguem tendências para constituírem posições long. Se os preços permanecerem firmemente acima dos 4,381 $, o ouro poderá voltar a testar, ou até desafiar, o limiar psicológico dos 4,500 $.

Os principais níveis a observar pelo mercado no curto prazo incluem:

• 4,500 $: um importante nível de resistência psicológico e limiar do sentimento do mercado

• Cerca de 4545 $: a zona de fecho máxima dos futuros de ouro e um potencial objetivo de subida para os investidores otimistas

• 4,381 $: a média móvel de 100 dias, que funciona como suporte técnico fundamental no curto a médio prazo

• O índice do dólar americano e o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos: variáveis fundamentais que provavelmente continuarão a influenciar o momentum do preço do ouro

Prata, platina e paládio também disparam com o aquecimento do sector dos metais preciosos

O aumento estendeu-se além do ouro, com outros metais preciosos a registarem também fortes ganhos:

• Prata spot subiu quase 4%, para 65.80 $ por onça

• Platina spot disparou 5.1%, para 1800.02 $ por onça

• Paládio spot avançou 2.7%, para 1325.12 $ por onça

A subida sincronizada do ouro, da prata, da platina e do paládio reflete a reavaliação, pelo mercado, de um dólar mais fraco, rendimentos mais baixos das obrigações e melhores expectativas de liquidez.

Oouro beneficia sobretudo da procura por ativos de refúgio, dos movimentos das taxas reais e das compras dos bancos centrais. Por sua vez, a prata e a platina também têm exposição à procura industrial, além das suas características de metais preciosos. Por isso, se o dólar continuar a enfraquecer e a pressão das taxas de juro diminuir ainda mais, o sector mais amplo dos metais preciosos poderá continuar a registar uma volatilidade elevada e um forte interesse em trading.

O que observar a seguir: rendimentos, dólar, Fed e dados da inflação

A capacidade do ouro para romper decisivamente acima dos 4,500 $ dependerá de vários fatores fundamentais:

1. Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo continuarem a diminuir

Se os rendimentos prolongarem a queda, o custo de oportunidade de deter ouro diminuirá, apoiando uma nova valorização do preço.

2. Se o dólar americano continuar a enfraquecer

Um dólar mais fraco poderá incentivar as compras no estrangeiro e dar suporte aos preços do ouro denominado em dólares.

3. Se persistirem as expectativas de uma Reserva Federal branda

Se os mercados continuarem a prever que as taxas permanecerão inalteradas, ou começarem a incorporar futuros cortes das mesmas, o ouro poderá beneficiar de apoio adicional.

4. Evolução da inflação e dos preços da energia

Se a inflação voltar a acelerar e obrigar a Fed a adotar uma postura mais austera, os rendimentos e o dólar poderão subir, pressionando potencialmente o ouro.

Em termos gerais, o forte aumento do ouro evidencia que as taxas de juro e o dólar americano continuam a ser os fatores de curto prazo mais sensíveis para os metais preciosos. Quando melhores expectativas de liquidez, a descida das taxas reais e a procura por ativos de refúgio convergem com uma rutura técnica acima da média móvel de 100 dias, o momentum otimista pode acelerar rapidamente.

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Quer esteja a observar a continuação do momentum depois de o ouro romper acima dos 4,500 $, quer esteja a monitorizar potenciais riscos de pullback decorrentes de uma recuperação do dólar americano e dos rendimentos dos títulos do Tesouro, é importante aplicar uma gestão de risco sólida, utilizar ordens stop loss e avaliar cuidadosamente os riscos do trading com alavancagem.

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