Porque subiu o dólar americano ao longo da semana apesar da diminuição das expectativas de aumento das taxas pela Fed? Uma análise dos preços do petróleo e da procura por ativos de refúgio

O dólar americano desvalorizou-se na passada sexta-feira (dia 14), à medida que os mercados continuaram a ajustar as suas expectativas relativamente à política monetária da Fed, após o abrandamento da inflação e a divulgação de dados fracos sobre as vendas a retalho e o emprego. Embora o índice do dólar americano tenha estado sob pressão durante a sessão, os riscos geopolíticos no Médio Oriente fizeram subir os preços do petróleo e reforçaram a procura por ativos de refúgio, permitindo ao dólar registar um ligeiro ganho semanal e pôr fim a 2 semanas consecutivas de perdas.

No final da sessão de trading em Nova Iorque, o índice do dólar americano (DXY), que mede o desempenho do dólar face a um cabaz de 6 moedas principais, caiu cerca de 0.3%, para 99.67. No entanto, registou ainda um ganho semanal de aproximadamente 0.1%.

Abrandamento da inflação e das vendas a retalho reduz expectativas de maior restritividade da Fed

Esta semana, a atenção do mercado centrou-se nos dados dos Estados Unidos da América relativos à inflação e às despesas dos consumidores, enquanto os investidores procuravam indícios sobre a futura trajetória das taxas de juro da Fed.

Os dados mais recentes mostraram que as pressões sobre os preços nos Estados Unidos da América continuam a diminuir. O crescimento anual do Índice de preços no consumidor (IPC), tanto global como subjacente, abrandou em julho. O Índice de preços no produtor (IPP), divulgado posteriormente, também revelou uma moderação dos aumentos dos preços globais e subjacentes.

Entretanto, o Gabinete do Censo dos Estados Unidos da América comunicou que as vendas a retalho caíram 0.6% em julho face ao mês anterior, para 763.6 mil milhões de dólares, um resultado significativamente inferior às expectativas do mercado de um aumento de 0.1%. As vendas a retalho subjacentes também diminuíram 0.3%, face às expectativas de uma subida de 0.2%.

A subida dos preços da energia aumentou o custo de vida das famílias, o que poderá levar os consumidores a reduzir as despesas não essenciais. Ao mesmo tempo, a taxa de poupança pessoal nos Estados Unidos da América caiu, em junho, para o nível mais baixo desde meados de 2022, sugerindo uma redução das reservas financeiras dos consumidores.

No entanto, os pormenores dos dados das vendas a retalho poderão não ter sido tão fracos quanto o valor global sugeria. Fatores pontuais, incluindo a redução das vendas nos postos de abastecimento devido às alterações nos preços do petróleo e a realização do Amazon Prime Day no final de junho, em vez de julho, poderão ter afetado os números das vendas a retalho de julho. Contudo, mesmo excluindo estes efeitos, as despesas gerais dos consumidores continuaram a revelar sinais de enfraquecimento.

Mercados reduzem probabilidade de aumento das taxas enquanto rendimentos do Tesouro divergem

Com o enfraquecimento dos dados económicos, as expectativas do mercado de um maior endurecimento monetário pela Fed diminuíram significativamente.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de a Fed manter as taxas de juro inalteradas na sua reunião de setembro subiu para cerca de 67%, face aos quase 56% registados uma semana antes. Entretanto, a probabilidade de um aumento de 25 pontos base caiu de cerca de 44% para perto de 33%.

Os fracos dados das vendas a retalho reduziram ainda mais a probabilidade de a Fed aumentar as taxas na sua próxima reunião.

Após a divulgação dos dados do IPC e do IPP, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos Estados Unidos da América, sensíveis às taxas de juro, diminuíram inicialmente devido ao aumento da compra de obrigações. No entanto, os rendimentos recuperaram na sexta-feira, levando o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos a subir ao longo da semana. Em contrapartida, o rendimento das obrigações do Tesouro a 2 anos permaneceu mais baixo durante a semana, refletindo uma perspetiva mais branda para as taxas de juro de curto prazo.

Subida dos preços do petróleo e tensões no Médio Oriente reforçam a atratividade do dólar como ativo de refúgio

Embora a mudança das expectativas relativas às taxas tenha pressionado o dólar, a escalada das tensões no Médio Oriente e a subida dos preços do petróleo bruto compensaram parcialmente a desvalorização da moeda.

Os futuros de petróleo bruto Brent subiram cerca de 1.7%, para 88.52 $ por barril, elevando o ganho semanal para aproximadamente 4.5%. Os mercados estão a observar atentamente possíveis perturbações no transporte marítimo e na oferta de petróleo através do estreito de Ormuz, bem como as preocupações de segurança em torno do estreito de Bab el-Mandeb.

Uma vez que o estreito de Ormuz é uma rota crítica para o transporte global de energia, quaisquer restrições ao transporte marítimo, riscos de bloqueio ou reduções no tráfego de petroleiros poderão intensificar as preocupações relativas a perturbações da oferta. Se os preços do petróleo continuarem a subir, poderão não só aumentar as expectativas de inflação, mas também direcionar fluxos de capital para ativos de refúgio tradicionais, como o dólar americano.

Principais fatores a acompanhar: sinais da Fed, rendimentos do Tesouro e preços do petróleo

No curto prazo, a direção do dólar americano será provavelmente determinada pelos seguintes fatores:

• Dados económicos dos Estados Unidos da América: A persistência da fraqueza nos dados relativos ao emprego, à inflação e às despesas dos consumidores poderá reforçar as expectativas de uma Fed mais branda.

• Alterações nos rendimentos das obrigações do Tesouro dos Estados Unidos da América: Em particular, as oscilações dos rendimentos das obrigações do Tesouro a 2 e 10 anos continuam a ser indicadores essenciais da força do dólar.

• Riscos geopolíticos no Médio Oriente: Novos aumentos dos preços do petróleo e da procura por ativos de refúgio poderão limitar o potencial de queda do dólar.

• Declarações dos responsáveis da Fed: Quaisquer comentários sobre taxas de juro elevadas, o momento dos cortes das taxas ou os riscos de inflação poderão desencadear uma maior volatilidade no mercado cambial.

Para os traders de CFD, é importante acompanhar atentamente a relação entre o índice do dólar americano, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos Estados Unidos da América, o ouro e o petróleo bruto. À medida que as expectativas relativas à política monetária interagem com os riscos geopolíticos, a volatilidade do mercado poderá aumentar. Os traders devem utilizar ordens stop loss e gerir cuidadosamente a alavancagem e a dimensão das posições.

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