Wedbush pozytywnie ocenia AMD (AMD.US) przed wynikami: procesory serwerowe na czele, prognozy na 2027 rok wymagają potwierdzenia

Jak donosi aplikacja Zhihu Caijing, AMD (AMD.US) ogłosi wyniki za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 w dniu 3 listopada. Analityk Wedbush, Matt Bryson, w najnowszej prognozie przedstawia ramy oceny: same liczby za ten kwartał mogą nie być największą zmienną, a siła segmentu serwerowych CPU zdecyduje o krótkoterminowym potencjale wzrostu, podczas gdy wypowiedzi zarządu na temat roku 2027 mogą być punktem odniesienia do wyceny akcji. Bryson przyznał AMD rekomendację "przewyższający rynek" z ceną docelową 600 dolarów.

Serwerowe CPU najprawdopodobniejszym źródłem krótkoterminowej rewizji w górę

Analityk Wedbush, Matt Bryson, napisał w raporcie dla klientów: „AMD prognozuje przychody za trzeci kwartał na poziomie około 13 miliardów USD ± 300 milionów USD (odpowiednio wzrost o około 13% kwartał do kwartału i 41% rok do roku), marża brutto około 56%. Nasza prognoza (13,019 miliarda USD, 56,0% i zysk na akcję 1,93 USD) mieści się mniej więcej w środku wskazanego zakresu i jest nieznacznie niższa od konsensusu rynkowego (13,079 miliarda USD, 55,9% i zysk na akcję 1,95 USD).

Zarząd podniósł prognozę wzrostu segmentu serwerowego na drugą połowę roku do ponad 80% rok do roku. Jednak biorąc pod uwagę, że zapotrzebowanie na moc obliczeniową związaną z opartą na proxy AI nadal przewyższa podaż, uważamy, że serwerowe CPU najbardziej prawdopodobnie mogą przynieść pozytywne zaskoczenie względem konsensusu rynkowego i naszych prognoz. Warto zauważyć, że wzrost zapotrzebowania w tym obszarze może również przełożyć się na poprawę marży brutto.”

Widoczność zamówień Helios i ryzyko wykonawcze idą w parze – prognozy na 2027 rok ważniejsze

O ile serwerowe CPU decydują, czy „ten kwartał można przekroczyć”, o tyle wdrożenie Helios i MI450 zadecyduje, „czy można wierzyć w prognozę podwojenia na 2027 rok”.

Flagowe produkty AI AMD, Helios/MI450, rozpoczęły początkową wysyłkę pod koniec trzeciego kwartału, a w czwartym kwartale nastąpi ramp-up produkcji na większą skalę, z dalszym przyspieszeniem w pierwszej połowie 2027 roku. Zarząd poinformował, że klienci przyspieszają zakupy szybciej, niż pierwotnie przewidywano, a lista partnerów została rozszerzona poza kluczowych klientów takich jak OpenAI, Meta i Anthropic.

Najbardziej wiążącym punktem po stronie zamówień jest Anthropic: w lipcu ogłoszono strategiczne partnerstwo obejmujące wdrożenie do 2 gigawatów GPU serii MI450 w rozwiązaniach typu Helios rack-level; pierwsza partia 1 gigawata ma zostać uruchomiona w pierwszej połowie 2027 roku, a AMD jednocześnie zobowiązało się do strategicznej inwestycji kapitałowej w Anthropic o wartości do 5 miliardów dolarów.

Bryson dodał: „Według naszego modelu przychód za czwarty kwartał wyniesie 15,788 miliarda USD (wzrost o 21% k/k), zysk na akcję 2,30 USD, podczas gdy konsensus rynkowy wynosi około 16,2 miliarda USD i 2,65 USD. Chociaż nasza prognoza zysku na akcję jest niższa od konsensusu, musimy przyznać, że mogliśmy zaniżyć wolumen dostaw Helios, gdyż nie mamy jeszcze wiarygodnych punktów odniesienia do aktualizacji oczekiwań.

Oczekujemy, że zarząd powtórzy wcześniejszą prognozę o ponad dwukrotnym wzroście przychodów centrów danych do 2027 roku (chociaż baza może wzrosnąć ze względu na wyższy poziom w 2026 roku), zaktualizuje postępy w dostawach Helios (zarząd wcześniej wskazał, że tempo jest lepsze niż przewidywano) oraz przekaże najnowsze informacje o planie Anthropic dotyczącym wdrożenia do 2 gigawatów GPU serii MI450 (pierwszy 1 gigawat ma ruszyć w pierwszej połowie 2027 roku).”

Patrząc dalej, Bryson stwierdził, że biorąc pod uwagę znaczny wzrost ceny akcji AMD w tym roku, prognozy i komentarze spółki dotyczące 2027 roku mogą mieć jeszcze większe znaczenie.