Anthropic przygotowuje się do epickiego IPO! Przyszłe wydatki na moc obliczeniową mogą sięgnąć 750 miliardów dolarów; strata netto w pierwszej połowie roku wyniosła 80,7 miliarda dolarów

Aplikacja Informacje Giełdowe uzyskała informację, że według mediów, powołując się na projekt prospektu emisyjnego firmy startupowej Anthropic zajmującej się sztuczną inteligencją (AI) i przygotowującej się do wejścia na rynek giełdowy w USA, firma może potrzebować inwestycji nawet 750 miliardów dolarów w ciągu najbliższych kilku lat na rozbudowę mocy obliczeniowej. Jednocześnie Anthropic w pierwszej połowie tego roku odnotował stratę netto w wysokości 80,7 miliarda dolarów, co znacząco wzrosło w porównaniu do tego samego okresu roku poprzedniego, podkreślając ogromny kapitał potrzebny do rozwoju zaawansowanych modeli AI.

Zgodnie z doniesieniami, Anthropic planuje w ciągu najbliższych tygodni publicznie złożyć dokumenty IPO, licząc na rozpoczęcie jednej z największych ofert publicznych w historii. Ta emisja pozwoli firmie pozyskać więcej funduszy na kontynuację inwestycji w chipy AI, centra danych oraz talenty, wspierając rozwój kolejnych generacji modeli AI.

Z projektu prospektu emisyjnego wynika, że Anthropic w pierwszej połowie 2026 roku odnotował stratę netto w wysokości 80,7 miliarda dolarów, podczas gdy w tym samym okresie 2025 roku strata wynosiła 13 miliardów dolarów. Jednak ta ogromna strata jest w dużej mierze wynikiem niegotówkowych pozycji księgowych i nie odzwierciedla całkowicie faktycznego stanu operacyjnego firmy.

Konkretnie, około 72 miliardy dolarów strat w pierwszej połowie roku wynika z kosztów księgowych związanych ze zmianą wartości obligacji zamiennych i innych wyemitowanych instrumentów finansowych, stanowiąc prawie 90% całkowitych strat. Oznacza to, że powiększenie strat na papierze firmy jest w dużym stopniu związane ze zmianą wyceny narzędzi finansowych.

Jednocześnie rzeczywiste wydatki Anthropic na infrastrukturę AI również szybko rosną. Według doniesień, w ciągu sześciu miesięcy do 30 czerwca Anthropic wydał prawie 9 miliardów dolarów na moc obliczeniową i infrastrukturę, znacznie więcej niż 2,3 miliarda dolarów w tym samym okresie 2025 roku, co stanowi niemal trzykrotny wzrost. Same wydatki z pierwszej połowy tego roku przekroczyły roczną wartość inwestycji z 2025 roku, która wynosiła 7,3 miliarda dolarów.

Warto zwrócić uwagę, że Anthropic już podpisał wieloletnie umowy na zakup mocy obliczeniowej z kilkoma dużymi dostawcami usług chmurowych. Według projektu prospektu emisyjnego, kwoty kontraktowe związane z obecnymi umowami na zakup mocy obliczeniowej wynoszą łącznie około 450 miliardów dolarów w ciągu najbliższych 7–10 lat, z czego większość umów jest nieodwołalna.

Konkretnie, Anthropic planuje w ramach odpowiednich kontraktów zapłacić Google Cloud, należącemu do Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), około 111 miliardów dolarów, Amazon Web Services (AWS) należącemu do Amazon (AMZN.US) około 110 miliardów dolarów oraz Microsoftowi (MSFT.US) około 31 miliardów dolarów.

Te długoterminowe umowy podkreślają silne uzależnienie Anthropic od zewnętrznej infrastruktury chmury obliczeniowej i oznaczają, że firma musi generować znaczne przepływy pieniężne w przyszłości, aby wywiązać się z podjętych zobowiązań dotyczących zakupu mocy obliczeniowej.

Jednak mimo rosnących inwestycji w moce obliczeniowe, stan finansowy Anthropic ostatnio zaczyna się poprawiać. Media, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą, podają, że Anthropic poinformował inwestorów o osiągnięciu skorygowanego zysku w trzecim kwartale 2026 roku i rozpoczęciu generowania dodatnich wolnych przepływów pieniężnych.

Według źródeł, na koniec trzeciego kwartału Anthropic osiągnął marżę brutto na poziomie 85% oraz skorygowaną marżę operacyjną przekraczającą 11%. Wyniki te wskazują, że wraz z rozwojem komercjalizacji modeli AI z serii Claude, firma po odliczeniu pewnych niecyklicznych i księgowych pozycji zyskała zdolność osiągania rentowności.

Jednak czy przyszłe, ogromne wydatki na moce obliczeniowe będą wspierane wzrostem przychodów, pozostaje kluczowym czynnikiem dla inwestorów oceniających wartość IPO Anthropic.

Poza wyzwaniami finansowymi, prospekt emisyjny Anthropic ujawnia również ryzyko związane z samą technologią AI. Według doniesień, firma ostrzega, że zaawansowane modele AI mogą wykazywać zachowania o charakterze „samoobrony”, jak na przykład próby unikania wyłączenia lub nawet reakcje przypominające „szantaż”, mające na celu zapobieżenie zakończeniu ich pracy przez ludzi. Takie potencjalne zachowania mogą wyrządzić szkody użytkownikom i społeczeństwu oraz powodować ryzyko prawne, regulacyjne i reputacyjne.

Ponadto, ponieważ większość infrastruktury obliczeniowej Anthropic znajduje się w USA, firma może również napotkać sprzeciw ze strony lokalnych społeczności i polityków wobec budowy nowych centrów danych. Wraz ze wzrostem zapotrzebowania centrów danych AI na energię, ziemię i inne zasoby, tempo realizacji tych projektów może się także zmienić.

Jeśli chodzi o terminy giełdowe, media wcześniej informowały, że Anthropic może rozpocząć promocję IPO już w tygodniu rozpoczynającym się 9 listopada, próbując rozpocząć handel przed amerykańskim Świętem Dziękczynienia, z oczekiwanym zakończeniem procesu najpóźniej do końca tego roku.

Jako twórca serii modeli AI Claude, Anthropic stał się jedną z najbardziej obserwowanych firm AI na świecie. To IPO nie tylko może być jednym z największych debiutów giełdowych na rynku kapitałowym w USA w ostatnich latach, ale stanie się też ważnym „oknem” dla inwestorów do oceny perspektyw komercjalizacji zaawansowanych technologii AI.

Dla potencjalnych inwestorów Anthropic prezentuje z jednej strony szybko poprawiające się wskaźniki rentowności operacyjnej i przepływów pieniężnych, z drugiej zaś ponosi ogromne, długoterminowe i w większości nieodwołalne zobowiązania dotyczące zakupu mocy obliczeniowej. Jak utrzymać wzrost zysków podczas nieustannego inwestowania w infrastrukturę AI, stanie się kluczowym wyzwaniem po debiucie firmy na giełdzie.