S&P Global ostrzega, że zadłużenie największych dostawców usług chmurowych związane ze sztuczną inteligencją może być większe niż obecnie wiadomo.

Marc Jones

Reuters Londyn, 19 października - S&P Global przewiduje, że największe światowe firmy technologiczne mogą być narażone na więcej zobowiązań powiązanych ze sztuczną inteligencją, niż dotychczas wiadomo, choć główny analityk odpowiedzialny za ten obszar uważa, iż obecnie nie ma potrzeby korygowania jakichkolwiek ratingów.

W ostatnich tygodniach, poziomy presji zadłużenia wyemitowanego przez dostawców infrastruktury AI oraz tzw. „nowych chmur” wspieranych przez Nvidia, takich jak CoreWeave, stale rosły (link), gdyż rynek obawia się ich agresywnej polityki pożyczkowej.

Mark Habib, dyrektor ds. infrastruktury cyfrowej w S&P Global, powiedział, że największym zagrożeniem dla ratingów firm działających na dużą skalę pozostaje realizacja oczekiwanych zysków.

Jednocześnie podkreślił tzw. „powiązane struktury finansowania” – czyli fakt, że firmy o dużej skali rzeczywiście udzielają gwarancji na projekty budowy wielkich centrów danych lub mniejszych spółek AI.

„Można rozsądnie przypuszczać, że na rynku istnieje więcej (zadłużenia), o którym jeszcze nie wiemy” – powiedział Habib podczas okrągłego stołu w Londynie.

„Jeśli nie zostało to ujawnione, to nie mieści się w zakresie ujawnień firm o dużej skali. Ponadto, jeśli nie nadaliśmy ratingu transakcjom mogącym generować takie zobowiązania, w rzeczywistości możemy o nich nie wiedzieć.”

S&P przewiduje, że sześć największych amerykańskich firm technologicznych – Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O, Alphabet GOOGL.O, Oracle ORCL.N, Meta META.O oraz SpaceX SPCX.O – przeznaczy ponad 7 bilionów dolarów na wydatki kapitałowe związane z centrami danych i innymi inwestycjami AI pomiędzy 2025 a 2030 rokiem, a przynajmniej do przyszłego roku będzie utrzymywać ujemne przepływy wolnej gotówki.

Habib stwierdził, że obecnie nie jest w stanie oszacować, o ile cykliczne finansowanie powiększy zobowiązania w bilansach przedsiębiorstw, jednak podkreślił, że S&P stara się przyjąć „całościowe” podejście do oceny sytuacji.

Już w lipcu S&P obniżył rating firmy Oracle (link) ze względu na obawy dotyczące wydatków na sztuczną inteligencję oraz „niepewnej drogi do zysków”, obniżając ocenę do „BBB-”, najniższego poziomu w ramach „investment grade”.

Habib zapytany został również, czy niedawna wyprzedaż obligacji powiązana z agresywną ekspansją AI sugeruje, że inwestorzy uważają te długi za bardziej ryzykowne, niż wskazują ratingi.

„Obecnie nie uważamy, by istniała poważna rozbieżność wymagająca korekty ratingów właśnie teraz” – powiedział, wskazując, że system ratingowy S&P ma na celu przyjęcie dłuższej perspektywy.

Zaznaczył, że jeśli pojawi się wyraźny sygnał, iż aktualny poziom inwestycji nie jest już zrównoważony, ta opinia może się zmienić.

„Taka sytuacja może wynikać z wielu czynników” – powiedział Habib. „Na przykład, dalszego wzrostu inwestycji przez firmy zajmujące się AI bądź postrzegania przez rynek, że konkurencja powoduje, iż zwrot z inwestycji staje się zbyt niski.”

(Dla wygody osób nieposługujących się językiem angielskim jako ojczystym, Reuters automatycznie tłumaczy swoje artykuły na szereg innych języków. Ponieważ tłumaczenie automatyczne może zawierać błędy lub brakować mu kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tekstu automatycznego tłumaczenia i udostępnia go jedynie dla wygody czytelnika. Reuters nie odpowiada za żadne szkody ani straty wynikłe z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)