Według Morgan Stanley, zwycięzcą odrodzenia sprzętu sieciowego nie jest Cisco, lecz F5 (FFIV.US)

Aplikacja Jinse Finance zauważa, że gdy rynek wciąż płaci za szaleństwo związane ze sprzętem AI, Morgan Stanley kieruje uwagę na „starą” branżę — sprzęt sieciowy dla przedsiębiorstw. Według banku, ten długo zaniedbany sektor właśnie doświadcza solidnego ożywienia napędzanego przez „starzenie się sprzętu + bezpieczeństwo”, a prawdziwym czarnym koniem nie jest największy pod względem kapitalizacji Cisco, lecz uznany dostawca rozwiązań aplikacyjnych F5 (FFIV.US).

Morgan Stanley utrzymuje ocenę branży sprzętu sieciowego telekomunikacyjnego na poziomie „neutralnym względem rynku”. Założeniem jest: umiarkowane ożywienie wzrostu, wzmocnienie charakteru defensywnego oraz powrót inwestycji do dyscypliny. Nie jest to raport o „ogólnym optymizmie”, lecz przewodnik selekcji, w którym wygrywa ten, kto posiada niezależną logikę wymiany sprzętu. W tej rundzie największym beneficjentem zdaniem banku jest F5.

Oczekiwania dotyczące wzrostu ożywiają się, ale kluczowa jest „defensywność”

Dane pokazują, że prognozowany wzrost rynku sprzętu sieciowego w 2026 roku wynosi 3,0%, co oznacza wzrost o 39 punktów bazowych w porównaniu do 2,6% w poprzednim kwartale, a na 2027 rok prognoza to 2,8%. Całkowite tempo wzrostu budżetów IT poprawiło się również z 3,8% do 4,0%. Jednak najważniejszy sygnał tkwi w strukturze: w rankingu „defensywności wydatków” sprzęt sieciowy awansował z 4. na 3. miejsce — oznacza to, że dyrektorzy ds. IT coraz rzadziej decydują się na cięcia w infrastrukturze sieciowej przy redukcji budżetów.

Za tym stoi jasna logika wymiany generacyjnej: 45% ankietowanych wskazało „starzenie się sprzętu/koniec eksploatacji” jako główny powód modernizacji (w poprzednim kwartale było to 37%), a modernizacje związane z bezpieczeństwem wzrosły z 21% do 28%. Cykle odnowy sprzętu sieciowego generalnie się wydłużają — przełączniki kampusowe 5,0 lat, przełączniki centrów danych 4,7 lat, zapory sieciowe 4,4 lat — co paradoksalnie świadczy o tym, że potrzeby są „niedorealizowaną koniecznością”, a nie efektem nadmiernych zakupów.

F5: niedoceniana historia wymiany sprzętu

Morgan Stanley uważa, że F5 stanie się prawdziwym czarnym koniem tego segmentu. Ich trzyletnia gotowość do zwiększenia wydatków wzrosła z +5% do +24%, czyli o 19 punktów procentowych — to najwyższy skok w branży; dla porównania, w przypadku Cisco (CSCO.US) spadła z +57% do +28%, a Arista (ANET.US) z +29% do +25%.

Pozwala to również podeprzeć dwiema konkretnymi danymi: po pierwsze, 49% klientów F5 planuje w ciągu najbliższych 12 miesięcy zaktualizować produkty VIPRION lub iSeries (w poprzednim kwartale było to 35%), a największe nasilenie przypada na najbliższe 4–6 miesięcy, co gwarantuje krótkoterminowy popyt; po drugie, podczas migracji do chmury aż 55% dyrektorów IT teraz preferuje rozwiązania od tradycyjnych dostawców oraz ich produkty wirtualne (wcześniej tylko 31%), a wskaźnik użycia tradycyjnych ADC wzrósł z 43% do 54%. Morgan Stanley zauważa, że gdy narracja chmury natywnej traci na znaczeniu, klienci ponownie sięgają po „stabilne, przewidywalne” rozwiązania od uznanych firm.

Podwyżki cen nie pobudzają już przedterminowych zakupów, inwestycje wracają do dyscypliny

Na uwagę zasługuje jeden kontrintuicyjny wniosek: Morgan Stanley uważa, że podwyżki cen nie prowadzą już do przyspieszonych zakupów. 87% dyrektorów IT zauważyło wzrost cen w ujęciu kwartalnym, ale na pytanie „co jeśli producenci podniosą ceny ponownie”, 40% deklaruje utrzymanie planu, 40% odkłada zakup czekając na spadek cen pamięci, a tylko 18% dokonałoby wcześniejszego zamówienia. Potwierdza to, że zapotrzebowanie opiera się na „stabilnej wymianie”, a nie „panicznej gromadce sprzętu”. Wskaźnik opóźnień projektów wzrósł z 2% do 13%, ale anulacje zamówień stanowią tylko 3%, a u 45% respondentów tempo zamówień pozostało niezmienione — widać wyraźną dyscyplinę inwestycyjną, a nie pogorszenie popytu.

Bezpieczeństwo wciąż najtwardszą pozycją w budżetach, ale akcent przenosi się na migrację

Oprogramowanie zabezpieczające w obu kategoriach — priorytet wydatków i defensywność — uplasowało się na 2. miejscu, a cyberbezpieczeństwo/SASE niezmiennie stanowi 38% kluczowej motywacji dla budżetów sieciowych. Warto zauważyć, że zarządzanie tożsamościami i dostępem (IAM) stało się najważniejszym priorytetem w cyberbezpieczeństwie (35%, poprzednio 18%), a bezpieczeństwo AI zaczęło obejmować nie tylko „ochronę danych”, ale i „tożsamość agentów” (22%, poprzednio 11%).

Na poziomie producentów, Palo Alto Networks (PANW.US) oraz CrowdStrike (CRWD.US) nadal prowadzą z 47% udziałem w platformowych zakupach i ocenie, a Fortinet (FTNT.US) jest jedyną marką, która poprawiła się pod każdym względem.