Nasdaq osiąga nowy rekord, jedna prawda: im bardziej AI się rozwija, tym trudniej budować centra danych

Świat rzeczywisty zaczyna mówić „nie” AI.

W poniedziałek czasu wschodniego USA, wszystkie trzy główne indeksy giełdowe wzrosły, a indeks Nasdaq, napędzany przez spółki technologiczne takie jak Nvidia, Microsoft, ponownie ustanowił rekord wszech czasów. To już drugi z rzędu dzień znaczących wzrostów indeksu Nasdaq.

Logika napędzająca rynek nie jest skomplikowana. Wrześniowe dane dotyczące zatrudnienia poza rolnictwem w USA okazały się słabsze od oczekiwań, a rynek szybko obniżył swoje prognozy dotyczące dalszych podwyżek stóp procentowych przez Fed. Obecnie traderzy oceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp na październikowym posiedzeniu Fed na tylko 24%, podczas gdy tydzień temu było to aż 70%.

Spadek presji stóp procentowych, ceny ropy idą w dół, akcje technologiczne rosną dalej. Wall Street znów stawia pieniądze na AI.

Jednak w tym samym czasie, gdy rynki kapitałowe stale podnoszą wyceny AI, na świecie pojawia się zupełnie odwrotny trend.

Trump podkreśla, że USA muszą wygrać wyścig AI, Microsoft, Meta, Amazon, Google i Nvidia nieustannie ogłaszają budowę większych centrów danych, większych klastrów GPU, wyższych wydatków kapitałowych.

Problem polega na tym, że coraz więcej zwykłych mieszkańców zaczyna zadawać bardzo realne pytanie:

Dlaczego te centra danych muszą powstać akurat obok mojego domu?

Może to być najłatwiej przeoczana, lecz najważniejsza zmiana obecnej fali inwestycji w AI.

Im większy sukces AI, tym większe zapotrzebowanie na centra danych; im więcej centrów danych, tym większe zużycie energii, ziemi, wody i obciążenie sieci energetycznej; i im większa skala infrastruktury, tym silniejszy sprzeciw mieszkańców na miejscu.

Innymi słowy, największym wąskim gardłem AI może w przyszłości nie być już GPU, lecz znalezienie miejsca, które zechce pozwolić na budowę centrum danych.

Europa: inwestycje warte 42 miliardy dolarów wstrzymane

Przez ostatnie dwa lata rynek nieustannie martwił się, czy Nvidia ma wystarczającą liczbę GPU, HBM oraz czy energii wystarczy.

Teraz pojawił się zupełnie nowy problem.

Nawet jeśli masz GPU, serwery, pieniądze i energię, i tak możesz nie dostać pozwolenia.

Badania pokazują, że z powodu sprzeciwu publicznego, ostrzejszych procedur zatwierdzania oraz ograniczeń regulacyjnych, około 42 miliardy dolarów inwestycji w europejskie centra danych zostało wstrzymanych, z czego wiele projektów zostało opóźnionych lub nawet anulowanych.

Od stycznia do kwietnia tego roku ponad 70 projektów centrów danych w Europie zostało odrzuconych lub ograniczonych. Ta liczba już przewyższa liczbę odrzuconych projektów w całym 2025 roku.

Co ważniejsze, opór nie ogranicza się już do kilku mieszkańców protestujących na osiedlu.

Rozlewa się on z poziomu samorządów na sądy, instytucje regulacyjne, a nawet parlamenty.

To oznacza, że centra danych mierzą się już nie tylko z prostym „NIMBY”, lecz coraz bardziej zinstytucjonalizowanym oporem wobec infrastruktury.

Europa pierwotnie goniła za USA w wyścigu AI, lecz teraz pojawiła się najdziwniejsza sytuacja: Europa chciała AI, ale nie chce ponosić fizycznych kosztów AI.

Olivier Dalmouni, profesor nadzwyczajny przeprowadzający badania nad transformacją energetyczną w paryskiej szkole biznesu, ostrzega, że może to być „ostatnia kropla”, która złamie konkurencyjność Europy w AI.

Powód jest bardzo realny. Mało kto chce, by obok jego domu nagle pojawiło się ogromne centrum danych.

Bo korzyści z AI są rozproszone na całe społeczeństwo, a koszty centrum danych są skoncentrowane lokalnie.

Zyski z AI są ogólnokrajowe, a nawet globalne; natomiast hałas, zużycie energii, wody, zajęcie terenu, wzrost cen energii i obciążenie sieci energetycznej spadają na barki kilku społeczności.

Ci, którzy odnoszą korzyści, i ci, którzy ponoszą koszty, to nie ta sama grupa ludzi.

I wtedy konflikt zaczyna narastać.

Europa hamuje rozwój centrów danych

Irlandia z powodu dużego zapotrzebowania centrów danych na energię zatrzymała odpowiednie projekty.

Z kolei Szkocja zatrzymała zatwierdzanie planów budowy części nowych gigantycznych centrów danych.

Skandynawia pierwotnie była jednym z ulubionych obszarów operatorów centrów danych ze względu na dostępność terenów, obfitość odnawialnych źródeł energii i chłodny klimat pozwalający obniżyć koszty chłodzenia.

Jednak teraz nawet Skandynawia zaostrza przepisy.

W obliczu gwałtownego wzrostu liczby wniosków o energię dla dużych centrów danych, Dania uchwaliła ustawę awaryjną, która sprawia, że w przyszłości centra danych mogą mieć gorszą pozycję podczas ubiegania się o przydział mocy w sieci.

Hiszpania wprowadziła nowe regulacje dotyczące centrów danych, wymagając, aby 80% zużywanej przez nie energii pochodziło ze źródeł odnawialnych.

Niektóre projekty w Wielkiej Brytanii utknęły, ponieważ mieszkańcy stanowczo się im sprzeciwili.

Na pierwszy rzut oka te polityki dotyczą regulacji centrów danych.

Jednak z punktu widzenia inwestycji ich istota sprowadza się do jednego: próg budowy infrastruktury AI stale rośnie.

Dotychczas największa przewaga konkurencyjna przy budowie centrów danych to był kapitał.

W przyszłości najważniejsze będą cztery elementy: ziemia, energia, dostęp do sieci energetycznej i wsparcie lokalnych władz.

A wszystkie te elementy nie są nieskończenie powielalne.

Centrum danych AI może przypominać „widmowy magazyn”

Dlaczego opór mieszkańców robi się coraz silniejszy?

Bo gigantyczne centra danych AI i klasyczne centra danych internetu to już dwa różne pojęcia.

Wcześniej wielu wyobrażało sobie centrum danych jako zwykły budynek pełen serwerów.

Jednak w erze AI centra danych szybko stają się infrastrukturą przemysłową.

Dziesiątki tysięcy GPU pracujących non stop wymaga ogromnych ilości energii, systemów chłodzenia, zasilania awaryjnego, baterii, instalacji transformatorowych oraz dużej przestrzeni.

Po ukończeniu inwestycji te obiekty zajmują olbrzymie tereny, pochłaniają ogromne ilości energii, ale liczba stałych miejsc pracy niekoniecznie jest bardzo duża.

To rodzi bardzo ostrą kwestię:

Co mieszkańcy lokalni zyskają?

Centrum danych zużywające tyle energii, co całe miasto, zwiększa popyt na nieruchomości, obciąża sieć energetyczną, zużywa wodę, ale niekoniecznie generuje tysiące stałych miejsc pracy jak fabryka przemysłowa.

Dlatego niektórzy europejscy badacze opisują centra danych jako wielkie „widmowe magazyny”.

Z zewnątrz robią ogromne wrażenie, kryją dziesiątki miliardów dolarów w GPU, lecz nie wymagają dużego personelu pracującego na miejscu.

Im wyższa wartość AI, tym bardziej ten kontrast się uwidacznia.

U.S. Stock Investment Network uważa, że to prawdopodobnie będzie jednym z najważniejszych czynników dyktujących nową wycenę inwestycji w infrastrukturę AI w następnych latach.

Rynek do tej pory analizował „brak GPU”.

Następnym etapem prawdziwym deficytem mogą być miejsca, gdzie można legalnie, szybko i tanio wdrożyć GPU.

Prawdziwie ograniczone zasoby AI przesuwają się z chipów do Land + Power + Interconnect, czyli ziemi, energii i dostępu do sieci.

Podobny problem pojawia się w Korei

Jeśli sądzisz, że to specyfika Europy, jesteś w błędzie. Podobny konflikt pojawia się w Korei.

Korea posiada Samsung Electronics oraz SK Hynix i jest jednym z najważniejszych krajów w globalnym łańcuchu dostaw półprzewodników AI.

W czerwcu tego roku, rząd Korei postawił centra danych obok półprzewodników i Physical AI jako trzy najważniejsze cele inwestycyjne. Centralne władze z oczywistą chęcią chcą szybko rozbudować infrastrukturę AI.

Na szczeblu lokalnym sytuacja jest zupełnie inna. W niektórych regionach Korei mieszkańcy od dłuższego czasu protestują przeciw budowie centrów danych.

W lipcu władze Korei ogłosiły plan wymagający, aby część nowych projektów centrów danych uzyskała zgodę większości mieszkańców w promieniu 200 metrów od obiektu, wdrażając jednocześnie nowe procedury przeglądu projektów i rozwiązywania sporów.

Mieszkańcy jednej dzielnicy Seulu nawet zażądali anulowania już wydanych pozwoleń budowlanych przez władze.

Przez wiele miesięcy protestowali przed budynkiem urzędu lokalnych władz, a do połowy sierpnia protest trwał już 172 dni.

W południowym Seulu, w mieście Gwacheon, lokalni radni zaproponowali nowe przepisy mające ograniczyć potencjalne zagrożenia związane z całodobową pracą centrów danych, w tym m.in. pożary baterii zapasowych.

To pokazuje bardzo ważną kwestię. Infrastruktura AI choć jest ważna dla strategii kraju, centra danych muszą ostatecznie powstać w konkretnym mieście, na danym terenie, w konkretnej społeczności.

Państwo chce AI, lokalnie niekoniecznie są chętni na centrum danych.

Będzie to narastający konflikt w procesie ekspansji AI na świecie.

Jedna społeczność może naprawdę zatrzymać 10 miliardów dolarów??

Według kierownika z Alvarez & Marsal, warto, aby inwestorzy zwrócili uwagę na następującą kwestię:

Jedna społeczność może być w stanie zatrzymać plany budowy centrum danych o wartości 10 miliardów dolarów. To zdanie od razu wskazuje na wielkie ryzyko nowej ery AI.

Microsoft, Meta, Amazon, Google mogą zatwierdzić setki miliardów dolarów wydatków kapitałowych. Nvidia może nieustannie wypuszczać coraz potężniejsze GPU.

TSMC może dodawać najnowsze moce produkcyjne, SK Hynix i Micron mogą zwiększać produkcję HBM.

Jednak na samym końcu całego łańcucha, wszystkie te chipy muszą trafić do serwerów, a serwery znaleźć swoje miejsce w centrum danych.

Centrum danych musi być podłączone do sieci energetycznej, sieć musi przejść zatwierdzenie, projekt musi dostać teren, a miejscowi muszą być gotowi zaakceptować te zmiany.

Jeśli choć jeden z tych elementów zostanie zablokowany, setki miliardów wydatków kapitałowych składają się tylko na papier, a nie na realną moc obliczeniową.

Dlatego U.S. Stock Investment Network uważa, że wartość strategiczna AI nie tkwi już tylko w chipach.

Energia, transformatory, dystrybucja, magazynowanie energii, chłodzenie, ziemia, dostęp do sieci oraz operatorzy centrów danych posiadający własne zasoby energetyczne, mogą zyskać na znaczeniu.

Bo AI nie żyje wyłącznie w chmurze. Tak zwana „chmura” to wciąż fizycznie istniejące budynki, kable, stacje transformatorowe oraz dziesiątki tysięcy GPU pobierających prąd.

Pojawia się najbardziej ironiczna scena

Trump i amerykańskie firmy technologiczne podkreślają, że USA nie mogą przegrać wyścigu AI. Europa akcentuje suwerenność AI.

Korea też wyniosła infrastrukturę AI do poziomu narodowej strategii.

Jednak gdy te kraje naprawdę zaczynają budować infrastrukturę AI na dużą skalę, odkrywają, że największym oporem są własni mieszkańcy.

I tak w całej epoce AI pojawia się bardzo dziwny obraz.