Morgan Stanley: Niedobór mocy w amerykańskich centrach danych sięga 34%, główni producenci chipów jak na razie odporni, presja dotyka niższych segmentów rynku
Raport podkreśla jednak, że Nvidia i Broadcom dzięki globalnemu zaangażowaniu, wyższemu poziomowi mocy obliczeniowej na jednostkę energii oraz przejrzystej widoczności w łańcuchu dostaw, prognozy wyników na rok 2027 tymczasowo nie są zagrożone przez ograniczenia związane z dostępem do energii. Segmenty związane z ASIC, pamięcią, modułami optycznymi oraz urządzeniami analogowymi i niższymi w łańcuchu dostaw będą narażone na większe ryzyko zmienności popytu.
APP Strefy Finansowej uzyskała informację, że Morgan Stanley opublikował raport badawczy, aktualizując wyniki szacowania niedoboru energii elektrycznej w amerykańskich centrach danych AI oraz wpływ na łańcuch przemysłowy. Raport wskazuje, że w latach 2026-2028 całkowity niedobór zapotrzebowania na energię elektryczną przez centra danych w USA wyniesie 57 GW. Po odjęciu "plug and play" rozwiązań energetycznych takich jak generacja pozasieciowa (BTM), ogniwa paliwowe, itp., netto niedobór nadal wynosi 32 GW, co stanowi 34% całkowitego zapotrzebowania w tym okresie. Niedobór energii elektrycznej stopniowo zaczyna zastępować dostępność chipów, stając się kluczowym ograniczeniem ekspansji mocy obliczeniowej AI. Raport podkreśla jednak, że Nvidia i Broadcom dzięki globalnej ekspansji, wyższemu jednostkowemu wydajnemu wynikom przetwarzania oraz klarownemu wglądowi w relacje z dostawcami i odbiorcami, wstępne prognozy na 2027 rok nie są obecnie zagrożone niedoborami energii; sektory takie jak ASIC, pamięć, moduły optyczne i układy analogowe na niższych etapach łańcucha produkcyjnego będą bardziej narażone na ryzyko wahań popytu.
Obliczenia niedoboru: 34% niedoboru energii utrzyma się długoterminowo, zasoby mocy obliczeniowej skupione w rękach liderów
Morgan Stanley szacuje, że w latach 2026-2028 skumulowane zapotrzebowanie na energię elektryczną w centrach danych w USA wynosi 97 GW, z czego budowane obecnie centra danych pokrywają 21 GW a dostępne moce sieciowe kolejne 19 GW. Po odjęciu tych dwóch wartości początkowy niedobór energii wynosi 57 GW. Po uwzględnieniu rozwiązań „plug and play” takich jak turbiny gazowe BTM, ogniwa paliwowe Bloom Energy, modernizacja lokalizacji elektrowni jądrowych, przebudowa kopalni kryptowalut, w scenariuszu bazowym netto niedobór wynosi 32 GW, co stanowi 34% całkowitego zapotrzebowania; w scenariuszu optymistycznym niedobór może się zmniejszyć do 15 GW; w pesymistycznym powiększyć do 42 GW.
Patrząc na poszczególne lata, niedobór energii będzie stopniowo się zwiększać: w 2026 roku netto niedobór wyniesie około 9 GW, w 2027 roku około 15 GW, w 2028 roku wzrośnie do 32 GW, a w 2029 roku osiągnie 68 GW. Raport wskazuje, że masowe wdrożenie nowej generacji wysokowydajnych racków GPU (np. NVL72) jest głównym motorem nagłego wzrostu zapotrzebowania na energię. Po stronie podaży mamy również wyraźną koncentrację. W latach 2026-2028 globalna nowa moc centrów danych w dużej większości (60%-95%) pochodzi od największych i nowych dostawców chmur (Amazon, Google, Microsoft, Meta). Najwięksi gracze dzięki lepszej wiarygodności kredytowej, pewności przychodów oraz skali zakupów mają zdecydowaną przewagę w walce o zasoby energii, podczas gdy mniejsi dostawcy chmur, międzynarodowe firmy oraz producenci chipów o niskiej efektywności energetycznej są zagrożeni wyparciem z rynku.
(W 2027 roku największe i nowoczesne firmy chmurowe dodadzą 32 GW mocy obliczeniowej, a w 2028 roku kolejne 39 GW; wśród nich Google będzie liderem pod względem skali nowych uruchamianych mocy)
Zróżnicowane skutki dla łańcucha przemysłowego: główni producenci chipów bezpieczni, niższe segmenty pod presją
Raport wskazuje, że niedobór energii powoduje wyraźne zróżnicowanie wpływu na łańcuch półprzewodników. Nvidia i Broadcom łącznie posiadają około 90% udziału w rynku AI XPU. Wspólne prognozy AI na najbliższe 12 miesięcy wynoszą około 800 miliardów dolarów i obecnie nie są istotnie zagrożone przez niedobory energii.
Kluczowe wsparcie opiera się na czterech aspektach: prognozy zarządu już odpowiednio uwzględniają ryzyko niedoboru przestrzeni, energii i infrastruktury (LPS); firmy mają wysoką przejrzystość co do miejsca wdrażania chipów w całym łańcuchu; aktywnie rozwijają globalne "węzły" mocy obliczeniowej poza USA; jednostkowa wydajność mocy obliczeniowej Nvidia na GW jest znacząco wyższa niż u konkurencji, dzięki czemu ma przewagę w środowisku ograniczonym energetycznie.
Z drugiej strony, chipy ASIC generują mniej tokenów z jednostki energii, przez co ich udział rynkowy jest wpierany przez GPU w warunkach ograniczonej dostępności energii. Na końcu łańcucha przemysłowego segmenty o niskiej wartości, takie jak pamięci, moduły optyczne, zarządzanie zasilaniem, układy analogowe, są najbardziej podatne na efekt bata — jeśli wdrażanie mocy obliczeniowej spowolni, klienci będą w pierwszej kolejności opóźniać lub anulować zamówienia na te komponenty, co zwiększy ryzyko zmienności przychodów i zysków producentów.
Ograniczone ścieżki złagodzenia, transfer zagraniczny nie wypełni lokalnych braków
W odniesieniu do rozwiązań dotyczących łagodzenia niedoboru, raport wskazuje, że ekspansja mocy obliczeniowej poza USA nie zrekompensuje lokalnych braków.
Choć amerykańskie firmy przyspieszają rozwój mocy obliczeniowej w Australii, Azji, Europie, to w Europie ograniczają dostępność energii i długi cykl akceptacji, na Bliskim Wschodzie istnieje ryzyko geopolityczne, a w Azji przewiduje się do 2030 roku tylko 14 GW przejętej nadwyżki potrzeb USA na superkomputery, co jest zbyt małą skalą aby zbilansować krajowe niedobory. W związku z tym Morgan Stanley obniżył prognozę udziału USA w globalnych zasobach mocy obliczeniowej z 60% do 55%. Generacja pozasieciowa (BTM) jest obecnie głównym źródłem dodatkowej energii; w scenariuszu bazowym w latach 2026-2028 turbiny gazowe BTM i silniki mogą dostarczyć 19 GW mocy, w scenariuszu optymistycznym nawet 49 GW, ale przez ograniczenia związane z brakiem wykwalifikowanej siły roboczej, złożonością projektów i lokalnymi procesami zatwierdzania rzeczywista skala wdrażania pozostaje bardzo niepewna. Ponadto, ogniwa paliwowe, modernizacja lokalizacji elektrowni jądrowych, itp. mogą zapewnić pewne uzupełnienie, ale trudno będzie rozwiązać długoterminowy problem niedoboru.
Ogólnie rzecz biorąc, niedobór energii elektrycznej zaczyna na nowo kształtować konkurencyjny krajobraz mocy obliczeniowej AI i łańcucha półprzewodnikowego, trend koncentracji zasobów wokół głównych firm będzie się pogłębiał, a firmy posiadające przewagę efektywności energetycznej, zdolności do globalnej ekspansji oraz dostęp do zasobów energetycznych na tym skorzystają; segmenty niższe powinny zwracać uwagę na ryzyko wahań popytu.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Tylko technologiczni miliarderzy zarabiają w tym roku: boom na AI zwiększył ich majątek o 845 miliardów dolarów, niemal 40% przypada Elonowi Muskowi
Według indeksu miliarderów Bloomberg, około 100 miliarderów z branży technologicznej wśród 500 najbogatszych ludzi świata w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy tego roku powiększyło swoje majątki łącznie o 845 miliardów dolarów, ustanawiając tym samym historyczny rekord dla tego okresu. Jednocześnie majątki najbogatszych spoza sektora technologicznego zmniejszyły się w tym samym czasie łącznie o 62 miliardy dolarów. Sam Elon Musk zwiększył swój majątek o 310 miliardów dolarów w pierwszych dziewięciu miesiącach roku, co stanowi około 40% całkowitego wzrostu indeksu.
Po wspólnym uwolnieniu rezerw przez G7, Trump ponownie podejmuje działania przed wyborami, aby obniżyć ceny ropy: podobno planuje złagodzić ograniczenia dotyczące stosowania zwolnionego z podatku „czerwonego diesla”
Według doniesień oczekuje się, że administracja Trumpa ogłosi odpowiedni plan najwcześniej w poniedziałek, a zakres wykorzystania czerwonego oleju napędowego może zostać rozszerzony na pojazdy drogowe. W ubiegły piątek G7 ogłosiło uwolnienie 100 milionów baryłek rezerw ropy naftowej na sytuacje awaryjne oraz znaczne zwiększenie dostaw oleju napędowego w ciągu ostatnich 20 dni. Następnie Trump oznajmił, że Stany Zjednoczone nie będą już stosować zakazu eksportu oleju napędowego, Europa dysponuje dużymi ilościami oleju napędowego, a USA również zwiększy dostawy.
Wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych podnosi rentowności do najwyższych poziomów od dekad Citadel: wzrost gospodarczy i inwestycje w AI zaostrzają konkurencję o kapitał
Citadel Securities uważa, że ostatnia wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych i wzrost rentowności do najwyższych poziomów od dziesięcioleci nie są napędzane obawami rynku o dalsze pogorszenie inflacji, lecz silnym, utrzymującym się wzrostem gospodarki USA, a także inwestycjami w sztuczną inteligencję (AI) oraz pogłębiającym się deficytem rządu, które zaostrzyły konkurencję o kapitał.
Niepewność finansowa i polityczna we Francji uderza w sektor finansowy! Wskaźniki ryzyka kredytowego trzech największych banków rosną, a koszty ubezpieczenia od niewykonania zobowiązań obligacyjnych wyraźnie się zwiększają
Wraz z rozprzestrzenianiem się obaw rynku dotyczących sytuacji finansowej i politycznej Francji na rynki kredytowe, wskaźniki ryzyka kredytowego obligacji największych francuskich banków wyraźnie wzrosły.
Ceny krypto
Więcej
