Tłok na rynku! Bank of America ostrzega: „Kupuj AI, sprzedawaj konsumpcję” – coraz trudniej osiągnąć ponadprzeciętne zyski
Aktywnie zarządzane fundusze już w pełni odzwierciedlają temat „od konsumpcji do wydatków kapitałowych”; generowanie nadwyżkowych zysków poprzez kupowanie beneficjentów inwestycji kapitałowych związanych z AI oraz sprzedawanie tematów konsumpcji białych kołnierzyków staje się coraz trudniejsze.
Aplikacja Finansowa Inteligentne Wiadomości uzyskała informację, że najnowszy raport Bank of America Securities zatytułowany „Aktualizacja pozycji zarządzających aktywnie” wskazuje, iż pozycje aktywnych funduszy już w pełni odzwierciedlają temat „przesunięcia konsumpcji w stronę wydatków kapitałowych”. Zarabianie nadwyżkowych zysków przez zakup beneficjentów wydatków kapitałowych związanych z AI i sprzedaż tematów konsumpcji białych kołnierzyków staje się coraz trudniejsze, dlatego sugeruje selektywną zmianę kierunku.
Sprzedawanie konsumpcji, kupowanie wydatków kapitałowych AI: nadwyżkowe zyski nie są już łatwe
Raport oparty na analizie ekspozycji branżowej funduszy aktywnych „tylko long” (LO) oraz historii wskazuje, że obecnie pozycje już w pełni odzwierciedlają temat „przesunięcia konsumpcji w stronę wydatków kapitałowych”. Pozycja na dobrach przemysłowych w stosunku do konsumpcji niekoniecznej jest blisko historycznych szczytów; pozycja w IT, usługach finansowych i oprogramowaniu, określanych jako „ofiary rewolucji AI”, jest blisko historycznych minimów; waga konsumpcji podstawowej w stosunku do konsumpcji wybieralnej oraz tytoniu w stosunku do dóbr luksusowych gwałtownie wzrosła.
Bank of America informuje, że ze względu na bieżącą strukturę portfeli, uzyskiwanie nadwyżkowych zysków poprzez kupowanie akcji korzystających z wydatków kapitałowych i sprzedawanie akcji związanych z konsumpcją białych kołnierzyków może być trudniejsze. Instytucja przypomina, że nie należy niedoceniać popytu amerykańskich konsumentów; siła wydatków kapitałowych może być już w dużej mierze wyceniona przez rynek, dlatego sugeruje selektywną zmianę kierunku.
TMT: ogólnie neutralne, silna dywersyfikacja portfeli
Apple (AAPL.US) i Microsoft (MSFT.US) to wciąż „stabilne główne pozycje”, trzymane przez ponad 80% funduszy, lecz ze względu na wysoką wagę w benchmarku są lekko niedoważone; pozycje innych spółek technologicznych od 2015 roku zauważalnie wzrosły. Bank of America ma neutralne podejście do całości TMT (technologia/media/telekomunikacja), uważając, że ryzyko i zwrot TMT dużych spółek zostały już bardziej racjonalnie odzwierciedlone w cenach.
Fundusze aktywne: Ekspozycja poza S&P 500blisko historycznych minimów
Po kilku latach, gdy indeks S&P 500 z łatwością przewyższał większość światowych indeksów akcji, ekspozycja funduszy aktywnych poza S&P 500 zbliża się do historycznych minimów. Ekspozycja poza S&P 500 wynosi około 15%, w 2024 roku spadła do 14%, podczas gdy w 2020 roku wynosiła 20%. Poziom gotówki utrzymuje się na niskim poziomie od 2024 roku, natomiast ekspozycja amerykańskich świadectw depozytowych (ADR) pozostaje niemal niezmieniona od kilku lat, na poziomie około 2%.
Opieka zdrowotna: powrót do pola widzenia zarządzających funduszami
Niezależnie od tego, czy występuje zmęczenie AI, czy rynek został już nadmiernie eksplorowany, Bank of America wskazuje, że ostatnio coraz więcej klientów pyta o spółki wzrostowe niezwiązane z AI. Spółki opieki zdrowotnej ponownie pojawiły się w polu widzenia zarządzających funduszami z racji swojej specyfiki, dobrych wyników w kryteriach selekcji i korzystają ze strukturalnego popytu demograficznego i adopcji AI. Jednak ryzyko polityczne jest kluczowym czynnikiem ograniczającym, zwłaszcza przed wyborami śródokresowymi w USA. Pocieszające jest to, że obecne „zatłoczenie” sektora jest mniejsze niż podczas wcześniejszych negatywnych impulsów politycznych (np. tweet Hillary Clinton w 2015 roku, propozycja „Medicare dla wszystkich” Sandersa w 2019 roku); obecnie około 10% funduszy jest nadważonych, podczas gdy w poprzednich okresach było to blisko 20%.
Sprzedaż strat podatkowych: presja sprzedaży nie ustała
Bank of America zazwyczaj publikuje listę selekcyjną sprzedaży strat podatkowych w październiku, gdy przypada szczyt sprzedaży przez instytucje. Jednak ze względu na wcześniejsze zapotrzebowanie klientów, już w zeszłomiesięcznym raporcie pozycji opublikowano ją wcześniej. Selekcja dotyczy spółek z indeksu S&P 500, które od początku roku spadły co najmniej o 10% i są szeroko nadważone. Te akcje od tego czasu spadły jeszcze o około 6 punktów procentowych. Bank of America uważa, że presja sprzedaży może jeszcze nie ustała: z jednej strony w zeszłym miesiącu inwestorzy instytucjonalni nie sprzedawali masowo; z drugiej, zwrot z tej strategii w październiku jest zwykle najgorszy. Doświadczenie historyczne wskazuje, że obecnie sprzedaje się, a najwcześniej kupuje w listopadzie.
Tak zwana sprzedaż strat podatkowych polega na tym, że inwestorzy sprzedają przegrane papiery wartościowe, zamieniają niezrealizowaną stratę na zrealizowaną stratę kapitałową, co pozwala skompensować inne zyski kapitałowe i tym samym obniżyć obciążenie podatkowe. Na rynkach takich jak USA, gdzie pobierany jest podatek od zysków kapitałowych, jest to powszechna legalna strategia podatkowa.
Skrajna dyspersja spółek: najbardziej zatłoczone i najbardziej pomijane
Bank of America w raporcie wymienił także „najbardziej zatłoczone” oraz „najbardziej pomijane” akcje S&P 500 w każdym sektorze według funduszy „tylko long”.
Najbardziej zatłoczone akcje to: Meta (META.US), Starbucks (SBUX.US), Philip Morris (PM.US), ConocoPhillips (COP.US), Charles Schwab (SCHW.US), Vertex (VRTX.US), Boeing (BA.US), Broadcom (AVGO.US), Corteva (CTVA.US), Welltower (WELL.US), Constellation Energy (CEG.US).
Najbardziej pomijane akcje to: News Corp-B (NWS.US), Hasbro (HAS.US), Hormel Foods (HRL.US), Texas Pacific Land (TPL.US), Erie Insurance (ERIE.US), Henry Schein (HSIC.US), Generac (GNRC.US), Trimble (TRMB.US), Amcor (AMCR.US), Kimco Realty (KIM.US), Eversource Energy (ES.US).
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Po wspólnym uwolnieniu rezerw przez G7, Trump ponownie podejmuje działania przed wyborami, aby obniżyć ceny ropy: podobno planuje złagodzić ograniczenia dotyczące stosowania zwolnionego z podatku „czerwonego diesla”
Według doniesień oczekuje się, że administracja Trumpa ogłosi odpowiedni plan najwcześniej w poniedziałek, a zakres wykorzystania czerwonego oleju napędowego może zostać rozszerzony na pojazdy drogowe. W ubiegły piątek G7 ogłosiło uwolnienie 100 milionów baryłek rezerw ropy naftowej na sytuacje awaryjne oraz znaczne zwiększenie dostaw oleju napędowego w ciągu ostatnich 20 dni. Następnie Trump oznajmił, że Stany Zjednoczone nie będą już stosować zakazu eksportu oleju napędowego, Europa dysponuje dużymi ilościami oleju napędowego, a USA również zwiększy dostawy.
Wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych podnosi rentowności do najwyższych poziomów od dekad Citadel: wzrost gospodarczy i inwestycje w AI zaostrzają konkurencję o kapitał
Citadel Securities uważa, że ostatnia wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych i wzrost rentowności do najwyższych poziomów od dziesięcioleci nie są napędzane obawami rynku o dalsze pogorszenie inflacji, lecz silnym, utrzymującym się wzrostem gospodarki USA, a także inwestycjami w sztuczną inteligencję (AI) oraz pogłębiającym się deficytem rządu, które zaostrzyły konkurencję o kapitał.
Niepewność finansowa i polityczna we Francji uderza w sektor finansowy! Wskaźniki ryzyka kredytowego trzech największych banków rosną, a koszty ubezpieczenia od niewykonania zobowiązań obligacyjnych wyraźnie się zwiększają
Wraz z rozprzestrzenianiem się obaw rynku dotyczących sytuacji finansowej i politycznej Francji na rynki kredytowe, wskaźniki ryzyka kredytowego obligacji największych francuskich banków wyraźnie wzrosły.
Europejskie obligacje państwowe wysyłają ostrzeżenie, ale giełdy pozostają odporne! Spready między francuskimi i niemieckimi rentownościami osiągnęły największy tygodniowy wzrost od ponad 30 lat. Deutsche Bank ostrzega, że ta rozbieżność może się nie utrzymać.
Na europejskim rynku obligacji skarbowych w zeszłym tygodniu pojawiła się wyraźna presja, jednak europejskie giełdy oraz rynki kredytów korporacyjnych zareagowały spokojnie, co doprowadziło do rzadkiej rozbieżności pomiędzy różnymi klasami aktywów.
Ceny krypto
Więcej
