Dane z rynku pracy znacznie poniżej oczekiwań! W sierpniu w USA przybyło 29 tysięcy miejsc pracy zamiast oczekiwanych 90 tysięcy, rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spada, a kontrakty futures na amerykańskie akcje rosną.

Rynek pracy w USA niespodziewanie się ochłodził, co spowodowało spadek rentowności amerykańskich obligacji i wzrost kontraktów terminowych na akcje, a także dodatkowo osłabiło oczekiwania rynku dotyczące podwyżki stóp procentowych przez Fed w październiku.

Według danych opublikowanych w piątek przez Departament Pracy USA, we wrześniu liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła tylko o 29 000, znacznie poniżej prognoz rynkowych wynoszących 90 000, a także mniej niż dolna granica wszystkich przedziałów prognoz. Stopa bezrobocia wzrosła nieznacznie z 4,1% w sierpniu do 4,2%.

Pod wpływem tych danych, rentowności obligacji skarbowych USA spadły na całej linii, kontrakty terminowe na giełdzie w USA umocniły się, a wycena rynku stopy procentowej dotycząca podwyżki stóp przez Fed w październiku znacząco się obniżyła.

Narzędzie FedWatch z CME Group pokazuje, że po publikacji danych szansa na podwyżkę stóp podczas październikowego posiedzenia Fed spadła z wcześniejszych 22% do 17%, a łączna premia podwyżek na dwie pozostałe w tym roku sesje spadła do około 21 punktów bazowych.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA spadła podczas dnia o około 10 punktów bazowych, osiągając 4,69%. Kontrakty terminowe na indeks S&P 500 wzrosły o 0,8%, a na Nasdaq 100 aż o 1,1%.

Ekonomiści powszechnie uważają, że wyjątkowo słabe dane o zatrudnieniu we wrześniu najprawdopodobniej wynikają głównie z zakłóceń spowodowanych sezonową korektą, a nie ze znaczącej zmiany na rynku pracy.

Zgodnie z Reuters, w tym roku Święto Pracy przypadło na koniec miesiąca, co historycznie prowadzi do zaniżenia danych o miejscach pracy poza rolnictwem. Jednocześnie rządowy model sezonowej korekty, jak się uważa, zarówno zaniża wzrost zatrudnienia we wrześniu, jak i obniża dane sierpniowe do 133 000 – poniżej wcześniej opublikowanych 162 000.

Przedział prognoz dla wrześniowych danych o zatrudnieniu wahał się od 35 000 do 180 000, a sama rozbieżność odzwierciedla przewidywania analityków dotyczące zakłóceń w danych.

Podstawy obecnego rynku pracy wciąż pozostają silne. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych utrzymuje się na najniższym poziomie od 57 lat, zyski firm są solidne, krajowy popyt jest silny, nie widać oznak masowych zwolnień.

Pod względem branż, słabość rynku pracy we wrześniu była głównie wynikiem spadku zatrudnienia w sektorze publicznym, informatycznym, usługach profesjonalnych i biznesowych oraz działalności finansowej.

Jednocześnie sektor opieki zdrowotnej, budownictwo i produkcja odnotowały wzrost netto zatrudnienia, co pokazuje, że popyt na pracowników w części sektorów realnej gospodarki nadal jest stabilny.

Zgodnie z Bloomberg, wzrost stopy bezrobocia do 4,2% częściowo wynika z naturalnej ekspansji siły roboczej. Ekonomiści szacują, że obecna gospodarka musi tworzyć miesięcznie 50 000–80 000 nowych miejsc pracy, aby nadążyć za wzrostem populacji w wieku produkcyjnym.

Trwająca fala przechodzenia na emeryturę oraz surowa polityka imigracyjna administracji Trumpa ograniczyły podaż siły roboczej, co obiektywnie przyczynia się do utrzymania wyższej stopy bezrobocia.

Ekonomiści pozostają ostrożni co do perspektyw na nadchodzące kwartały.

Wojna Stanów Zjednoczonych i Izraela z Iranem, podwyżki cen energii oraz napięcia w łańcuchach dostaw mają według prognoz zacząć wywierać realny wpływ na rynek pracy od końca tego roku do 2027. Ceny oleju napędowego osiągnęły historyczne maksima, a potencjalne presje przenoszą się stopniowo z transportu i rolnictwa na inne sektory gospodarki.

Dodatkowo, utrzymujące się spory taryfowe budzą niepokój przedsiębiorstw. Badanie opublikowane w czwartek przez Institute for Supply Management (ISM) pokazuje wzrost obaw producentów co do sporu handlowego z Kanadą, co może dalej ograniczać chęć firm do rozszerzania produkcji i zatrudniania.

Przed publikacją danych o zatrudnieniu, Fed w ubiegłym miesiącu podniósł podstawową stopę overnight o 25 punktów bazowych do poziomu 3,75–4,00%, co było pierwszą podwyżką od trzech lat i wysłało sygnał dalszego zacieśniania polityki.

Jednak dane o inflacji za lipiec i sierpień były niższe od prognoz, co już spowodowało spadek prawdopodobieństwa kolejnej podwyżki stóp w październiku.

W tym tygodniu, w tym wiceprzewodniczący Fed Jefferson i prezes Fed z Nowego Jorku Williams, wielu przedstawicieli Fed zaczęło łagodzić oczekiwania rynku. Oświadczyli, że przed podjęciem kolejnych działań mogą poczekać i obserwować dane gospodarcze.

Jednocześnie prezes Fed w Dallas, Lorie Logan, wskazała, że aby powstrzymać inflację, Fed wciąż może potrzebować dalszych podwyżek stóp, ale wysoki poziom rentowności amerykańskich obligacji może również pomóc spowolnić gospodarkę.

Narzędzie FedWatch z CME Group pokazuje, że przed publikacją raportu o zatrudnieniu rynek wyceniał szansę podwyżki stóp na posiedzeniu Fed 27–28 października na około 22%, a tydzień wcześniej było to około 69%. Po ogłoszeniu wrześniowych danych o zatrudnieniu szansa spadła dalej do około 17%, a oczekiwania na jedną podwyżkę stóp w tym roku już nie są w pełni wyceniane przez rynek.