Logan z Rezerwy Federalnej ostrzega: konieczne mogą być dalsze podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych lub więcej, ale rynek obligacji być może już "wykonał" część zacieśniania.

Zgodnie z informacjami uzyskanymi przez aplikację Zhihui Finance, prezes Federalnego Banku Rezerw w Dallas, Lorie Logan, stwierdziła, że Fed musi kontynuować podwyższanie stóp procentowych, aby całkowicie opanować inflację, a także zasugerowała, że wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych również może przyczynić się do spowolnienia gospodarki.

"Obecnie szacuję, że docelowy przedział musi zostać podniesiony o kolejne 50 punktów bazowych lub więcej, aby odpowiednio zrównoważyć prognozy gospodarcze dotyczące naszych dwóch celów oraz związane z nimi różne ryzyka" – powiedziała Logan w przygotowanym wcześniej przemówieniu podczas wydarzenia zorganizowanego przez Fed z Dallas w czwartek.

Przed dołączeniem do Fed w Dallas, Logan przez ponad dwadzieścia lat pracowała w departamencie rynków Fed w Nowym Jorku. Podkreśliła również, że w ostatnich tygodniach rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły. Według niej uczestnicy rynku informowali ją, że pierwotnie było to wynikiem oczekiwań dotyczących silnego wzrostu i podwyższenia stopy neutralnej przez Fed, ale modele obecnie wskazują, że premia terminowa – dodatkowy zwrot wymagany przez inwestorów za posiadanie obligacji długoterminowych zamiast krótkoterminowych – również wzrasta.

"Wzrost premii terminowej może spowolnić gospodarkę, co zmniejsza potrzebę dalszego zacieśniania polityki monetarnej", powiedziała Logan. W tym roku jest ona członkiem uprawnionym do głosowania w Federalnej Komisji ds. Otwartego Rynku, organie decydującym o stopach procentowych Fed.

Na skutek zatrzymania procesu schładzania inflacji decydenci podczas wrześniowego posiedzenia podnieśli stopy procentowe o 25 punktów bazowych, co było pierwszą podwyżką od trzech lat. Na tym posiedzeniu mediana oczekiwań urzędników wskazywała, że w tym roku stopy zostaną podniesione jeszcze co najmniej raz. W tym roku rynek obligacji pozostawał pod presją wyprzedaży, a rentowność trzydziestoletnich obligacji wzrosła od czerwca o 64 punkty bazowe, czyli 0,64 punktu procentowego.

W tym tygodniu niektórzy współpracownicy Logan zasugerowali, że Fed może cierpliwie poczekać z wdrożeniem kolejnej podwyżki stóp. Wiceprezes Philip Jefferson oraz prezes Fed w Nowym Jorku John Williams — którzy wraz z prezesem Kevinem Walshem bywają nazywani „wielką trójką” Fed — stwierdzili, że Fed może poczekać na rozwój danych w najbliższych tygodniach, zanim podejmie decyzję w sprawie polityki monetarnej.

Te wypowiedzi osłabiły oczekiwania rynku dotyczące podwyżki stóp na posiedzeniu Fed w dniach 27–28 października. Na podstawie wyceny kontraktów terminowych na federalne fundusze, inwestorzy obecnie szacują prawdopodobieństwo podwyżki stóp w przyszłym miesiącu jedynie na 28%, podczas gdy na początku tygodnia wynosiło ono 70%. Po tym miesiącu przedstawiciele Fed spotkają się ponownie w grudniu.

Logan w swoim wystąpieniu w 2023 roku szczegółowo opisywała różne modele rynku obligacji skarbowych, na których się opiera. Zapowiedziała, że nadal będzie obserwować zachowanie rentowności oraz inne wskaźniki dotyczące gospodarki, aby ocenić, jaki poziom stóp procentowych będzie wywierał ograniczający wpływ na gospodarkę.

Logan odniosła się do skumulowanej podwyżki stóp przez Fed o 75 punktów bazowych w zeszłym roku i stwierdziła: „Co najmniej, przedział stóp polityki musi zostać podniesiony jeszcze kilkakrotnie, by zrekompensować skutki obniżek stóp wprowadzonych przez FOMC jesienią zeszłego roku ze względu na obawy dotyczące ryzyka. Ostatecznym celem powinno być umiarkowane restrykcyjne nastawienie polityki, które pozwoli gospodarce podążać ścieżką ku trwałemu osiągnięciu pełnego zatrudnienia i stabilnych cen”.