Wartość rynkowa wzrosła o 1 bilion dolarów w jednym kwartale: dlaczego historia AI Microsoft(MSFT.US) ponownie zdobyła popularność na rynku?

Aplikacja Finanse ZhiTong poinformowała, że wraz z zakończeniem trzeciego kwartału Microsoft (MSFT.US) odnotował najlepszą kwartalną dynamikę wzrostu ceny akcji od 1998 roku. Od lipca do września akcje Microsoft wzrosły o 37,5%, a wartość rynkowa zwiększyła się o 1 bilion dolarów. Przy wzroście Nasdaq 100 skupiającego się na technologii zaledwie o 0,4% w tym samym okresie, Microsoft stał się piątym najlepiej prezentującym się komponentem tego indeksu. Wall Street obstawia, że wraz ze wzrostem pozycji Microsoft w obszarze sztucznej inteligencji, akcje tej firmy mogą dalej rosnąć.

Chad Morganlander, starszy zarządzający portfelem inwestycyjnym w Washington Crossing Advisors oraz długoletni udziałowiec Microsoft, wyraził opinię, że po okresie nieco niejasnej komunikacji, Microsoft stał się bardziej przejrzysty i zwięzły w kwestii jak zamienia wydatki inwestycyjne na przychody oraz korzyści dla klientów.

Bieżący wzrost Microsoft w dużej mierze wynika z raportu finansowego opublikowanego pod koniec lipca. Raport pokazał, że dzięki silnemu popytowi na AI, dział chmurowy Microsoft zanotował najszybszy wzrost od czterech lat. Następnego dnia po publikacji raportu akcje Microsoft wzrosły o 16% – to najlepszy jednodniowy wynik od października 2008 roku – a wartość rynkowa zwiększyła się o 450 miliardów dolarów. Raport ten rozwiał obawy rynku, czy ogromne inwestycje w AI ze strony Microsoft przyniosą lepszy wzrost. W porównaniu z Alphabet, Amazon i Meta, które również intensywnie inwestują w AI, kondycja finansowa Microsoft jest bardziej zachęcająca – z tych czterech firm, tylko Microsoft nie zanotował jeszcze ujemnych rocznych przepływów pieniężnych.

Morganlander powiedział: „Microsoft jasno pokazał drogę do rentowności AI. Jako firma, która stale inwestuje, ale nie wpada w straty, wydaje się najbardziej dojrzała w całej grupie.”

Silne odbicie ceny akcji Microsoft jest tym bardziej godne uwagi, ponieważ sentyment rynkowy zmienia się bardzo szybko. Czerwiec był dla Microsoft najgorszym miesiącem od 2000 roku, kiedy inwestorzy kwestionowali wydatki firmy oraz perspektywy spółek software’owych w świecie AI. Jednak potem obawy branży osłabły, a inwestorzy byli pod wrażeniem wysiłków Microsoft, aby przekształcić Copilot AI w produkt dla klientów biznesowych. Morganlander stwierdził: „Na rynku wciąż istnieją obawy o ‘koniec SaaS’, ale Microsoft zdaje się być na nie mniej podatny. Jednocześnie ludzie są coraz bardziej pod wrażeniem wdrażania i integracji Copilot.”

Mimo, że wzrost z tego kwartału doprowadził do wzrostu ceny akcji Microsoft w tym roku, jej wzrost o 6,1% jest nadal znacznie niższy niż 20% wzrostu Nasdaq 100. JoAnne Feeney, zarządzająca portfelem w Advisors Capital Management, powiedziała: „Nagły wzrost Microsoft w tym kwartale wynika z błędu popełnionego przez uczestników rynku. Inwestorzy zdali sobie sprawę, że mylili się co do potencjału firmy, więc większość tego wzrostu jest po prostu korektą tej pomyłki.”

Mimo to, wzrost optymizmu sprawił, że Microsoft stał się ulubieńcem Wall Street. Spośród analityków, tylko trzech nie przyznało ratingu „kupuj”, a żaden nie dał oceny „sprzedaj”. Średni cel cenowy analityków sugeruje, że w kolejnych 12 miesiącach akcje Microsoft mogą wzrosnąć o około 11%. W zeszłym tygodniu Stifel podwyższył rating Microsoft do „kupuj”, a analityk Brad Reback powiedział, że Microsoft wyraźnie wszedł w punkt zwrotny i uważa, że w drugiej połowie roku impet powinien się utrzymać; „coraz bardziej jestem przekonany o zdolności firmy do utrzymania wzrostu przychodów na średnim lub wysokim poziomie dwucyfrowym.”

Adam Wood z Morgan Stanley przewiduje, że całkowita stopa zwrotu Microsoft w ciągu najbliższego roku wyniesie około 20%, uzasadniając to długoterminowym potencjałem wzrostu i ostatnią decyzją firmy o podwyższeniu dywidendy. W raporcie z 16 września napisał: „W połączeniu z wysokim dwucyfrowym wzrostem zysku na akcję, daje to Microsoft trwałą wysoką dwucyfrową całkowitą stopę zwrotu i stanowi atrakcyjną relację ryzyka do korzyści.”

Jeśli chodzi o oczekiwania dotyczące zysków, przychody Microsoft na rok fiskalny 2027 mają wzrosnąć o 18%, utrzymując się na poziomie z roku fiskalnego 2026; Wall Street prognozuje, że wzrost przychodów na rok fiskalny 2029 osiągnie 21%. Jeśli chodzi o zysk na akcję, w tym roku fiskalnym oczekuje się wzrostu o około 11%, poniżej prawie 32% wzrostu z roku fiskalnego 2026, ale w roku fiskalnym 2028 wzrost ma zbliżyć się do 19%, a w roku fiskalnym 2029 osiągnąć 21%.

Pod względem wyceny, akcje Microsoft są wyceniane na około 25-krotność oczekiwanych zysków za następne 12 miesięcy, co nie jest tanie, ale poniżej 10-letniej średniej wynoszącej 27. Wśród największych spółek technologicznych pod względem wartości, tylko Apple ma wyższą wycenę. Feeney powiedziała: „Niektórzy chcieliby zobaczyć więcej wdrożeń Copilot lub więcej funkcji, ale tempo wdrożeń wciąż przyspiesza, a ostatnie komunikaty są bardzo pozytywne. Jednak Microsoft musi nadal pokazywać wyniki.”