W obliczu utrzymujących się obaw o inflację i podwyżki stóp procentowych, wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych nasiliła się, a rentowność 30-letnich obligacji chwilowo przekroczyła 5,6%, osiągając najwyższy poziom od ponad 24 lat.

Według doniesień z aplikacji Zhihui Finance APP, rentowności amerykańskich długoterminowych obligacji skarbowych we wtorek kontynuowały wzrost, podtrzymując trend silnych zwyżek obserwowanych ostatnio. Pod wpływem presji inflacyjnej, polityki monetarnej Rezerwy Federalnej oraz rosnącego deficytu budżetowego USA i zwiększonej podaży obligacji, długoterminowe obligacje skarbowe są stale wyprzedawane, a rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji w trakcie sesji przekroczyła poziom 5,6%, osiągając najwyższą wartość od czerwca 2002 roku.

Na moment publikacji rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła o ponad 2 punkty bazowe do 5,585%, a w trakcie sesji osiągnęła poziom nieco powyżej 5,6%. Ostatni raz podobny poziom miał miejsce w czerwcu 2002 roku, gdy rentowność 30-letnich obligacji USA sięgnęła 5,644%.

Jako ważny wskaźnik kosztów finansowania, takich jak kredyty hipoteczne i samochodowe w USA, rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o około 1 punkt bazowy do poziomu 5,253%. Natomiast bardziej wrażliwa na krótkoterminową politykę stóp procentowych Rezerwy Federalnej rentowność 2-letnich obligacji spadła o ponad 3 punkty bazowe do 4,891%, co pokazuje dalsze nachylenie krzywej dochodowości w danym dniu.

Inflacja, deficyt budżetowy i podaż obligacji wywierają presję – rośnie premia terminowa na długoterminowych papierach

JoAnne Bianco, starszy strateg inwestycyjny w BondBloxx Investment Management, stwierdziła, że inwestorzy nadal uważnie obserwują sytuację inflacyjną, jednocześnie coraz bardziej martwią się deficytem budżetowym USA oraz dużą podażą obligacji. Wszystkie te czynniki składają się na oczekiwania rynku, że za trzymanie długoterminowych obligacji skarbowych USA należy się wyższa premia terminowa.

Ostatnio rentowności długoterminowych amerykańskich obligacji raptownie wzrosły do poziomów nienotowanych od wielu lat, przede wszystkim z powodu utrzymującej się presji inflacyjnej. Trwający od siedmiu miesięcy konflikt na Bliskim Wschodzie nadal wspiera ceny energii, a wysokie koszty energetyczne tym bardziej niepokoją inwestorów pod kątem wzrostu cen. Równolegle przyrost długu publicznego USA sprawia, że inwestorzy wnikliwiej analizują przyszłą skalę emisji obligacji oraz długoterminowe perspektywy fiskalne kraju.

Długoterminowe obligacje są zazwyczaj bardziej wrażliwe na oczekiwania inflacyjne i sytuację fiskalną. Gdy inwestorzy obawiają się utrzymania wysokiej inflacji w długim okresie lub wzrostu deficytu budżetowego prowadzącego do zwiększonej podaży amerykańskich obligacji, żądają wyższej rentowności jako rekompensaty za posiadanie papierów długoterminowych.

Stany Zjednoczone i Iran starają się nawiązać kontakt za pośrednictwem mediacji – sytuacja na Bliskim Wschodzie wciąż wpływa na rynek obligacji USA

Sytuacja geopolityczna również pozostaje istotnym czynnikiem wpływającym na amerykańskie obligacje skarbowe. Według doniesień USA oraz Iran prowadzą rozmowy z mediatorami, szukając rozwiązania dla trwających napięć na Bliskim Wschodzie. Informacje te sprawiają, że rynek w dalszym ciągu monitoruje możliwość deeskalacji sytuacji.

Jednak do czasu wyraźnego spadku cen energii rynek nadal obawia się, że wysokie ceny ropy będą podtrzymywać presję inflacyjną w USA i zmuszą Rezerwę Federalną do utrzymania bardziej restrykcyjnej polityki monetarnej.

To powoduje, że długoterminowe obligacje amerykańskie pozostają podwójnie obciążone: z jednej strony wzrost cen energii może utrwalić inflację, a z drugiej – jeśli Rezerwa Federalna będzie musiała dalej podnosić stopy procentowe, inwestorzy podniosą oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki oprocentowania.

Oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp w październiku rosną – prawdopodobieństwo według rynku przekracza 72%

W miarę narastania obaw związanych z inflacją uczestnicy rynku coraz silniej obstawiają kolejną podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną. Według narzędzia CME FedWatch, rynek szacuje obecnie, że na kolejnym posiedzeniu polityki pieniężnej w październiku prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed przekroczyło już 72%.

Na początku tego miesiąca Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC) jednogłośnie (12 do 0) podjął decyzję o podniesieniu stopy referencyjnej o 25 punktów bazowych. Obecnie utrzymujące się wysokie ceny energii oraz presja inflacyjna powodują, że inwestorzy coraz mocniej zakładają dalsze zacieśnianie polityki przez Fed.

Warto podkreślić, że we wtorek doszło do wyraźnego rozróżnienia w notowaniach amerykańskich obligacji o różnym terminie wykupu. Rentowność 2-letnich papierów spadła, natomiast 10-letnich i 30-letnich kontynuowała wzrosty, co wskazuje, że w ostatnim czasie presja rynkowa koncentrowała się głównie na długim końcu krzywej dochodowości.