Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesStocksEarnDla instytucjiAI i inne
Rentowność obligacji skarbowych USA przekracza 5%, co wystawia na próbę zyski przedsiębiorstw, jednak JPMorgan pozostaje niewzruszony: akcje nadal będą motorem wzrostu portfela inwestycyjnego.

Rentowność obligacji skarbowych USA przekracza 5%, co wystawia na próbę zyski przedsiębiorstw, jednak JPMorgan pozostaje niewzruszony: akcje nadal będą motorem wzrostu portfela inwestycyjnego.

智通财经智通财经2026/09/24 11:21
Pokaż oryginał
Przez:智通财经

Strategistka JPMorgan, Grace Peters, stwierdziła, że mimo iż rosnąca rentowność obligacji podnosi poprzeczkę wzrostu zysków, akcje nadal mają szansę na dalszy wzrost.

Aplikacja finansowa Zhihui Finance APP otrzymała wiadomość, że ostatnio amerykańskie długoterminowe obligacje skarbowe ponownie były sprzedawane, a rentowność 10-letnich obligacji USA przekroczyła 5%, osiągając najwyższy poziom od 2007 roku. Jako ważny punkt odniesienia w wycenie globalnych aktywów ryzykownych, ta zmiana redefiniuje względną atrakcyjność akcji i obligacji. Jednak Grace Peters, strateg z Morgan Chase, wskazuje, że nawet jeśli wzrost rentowności obligacji podnosi próg wzrostu zysku, akcje mają nadal szansę na kontynuowanie wzrostów.

Dlaczego 5% porusza rynek: Podwójna próba dla akcji i obligacji

W czwartek wyprzedaż na rynku obligacji pogłębiła się, a rentowności najdłużej trwających obligacji rządowych USA wzrosły do najwyższego poziomu od ponad 20 lat, rentowność 10-letnich obligacji USA osiągnęła poziom niewidziany od lipca 2007 roku, zaś rentowności europejskie również wzrosły.

Rentowność 10-letnich obligacji USA ma wpływ na rynek globalny nie tylko dlatego, że reprezentuje koszt finansowania rządu USA, ale także dlatego, że stanowi kluczowy punkt bazowy zwrotu wolnego od ryzyka w modelach wyceny akcji i obligacji. Peters uważa, że obecny wzrost rentowności obligacji napędzany jest trzema czynnikami: mocnymi danymi gospodarczymi, nową podażą obligacji na rynku związaną z finansowaniem infrastruktury AI oraz obawami inflacyjnymi wywołanymi ceną ropy powyżej 100 dolarów za baryłkę. Jeśli te makroekonomiczne przeciwności nie ustąpią, rentowność 10-letnich obligacji pozostanie na wysokim poziomie. To zazwyczaj jest negatywne dla akcji, a dla obligacji - miecz obosieczny.

Kiedy rentowność 10-letnich obligacji USA przekroczyła 5%, jako bezpieczna i wyżej oprocentowana inwestycja dochodowa staje się bardziej atrakcyjna niż większość akcji dywidendowych i ETF. Średnia stopa dywidendy S&P 500 to jedynie około 1%, natomiast ETF dywidendowy USA Schwab (SCHD.US) w ostatnich 12 miesiącach miał stopę dywidendy około 3%. Wielu inwestorów nastawionych na dochód może sprzedać akcje i skierować się w stronę krótkoterminowych bonów skarbowych.

Jednocześnie wiele akcji z wysokim potencjałem wzrostu nadal jest wycenianych z premią. W środowisku niskich stóp procentowych inwestorzy są skłonni płacić premię za przyszły wzrost, a spółki mogą łatwo zaciągać długi na ekspansję; jednak wzrost stóp procentowych obniża wyceny, skłaniając inwestorów do bardziej ostrożnych aktywów i podnosząc koszty finansowania. Dlatego wzrost rentowności obligacji zwykle stanowi wiatr w oczy dla wysoko wycenianych spółek technologicznych.

Rynek obligacji również nie jest wolny od wyzwań. Wyższa rentowność obligacji rządowych sprawia, że nowe emisje obligacji rządowych są atrakcyjniejsze dla inwestorów nastawionych na dochód. Obligacje korporacyjne, by dorównać amerykańskim obligacjom, muszą być emitowane z wyższą rentownością, przyciągając tym samym większą uwagę. Jednak starsze obligacje emitowane przy niższych stopach procentowych będą tracić na wartości, gdy na rynku pojawią się bardziej zyskowne obligacje.

Na przykład, obligacja wydana wcześniej z kuponem 3%, wraz ze wzrostem stóp procentowych, cena nominalna na dolar może spaść z 1,00 dolara do 0,80 dolara. Dla inwestorów długoterminowych ten tymczasowy spadek nie ma znaczenia, ponieważ po prawidłowym posiadaniu do wykupu nadal odzyskają 1,00 dolara za nominalny dolar; jednak krótkoterminowi inwestorzy planujący sprzedać przed wykupem będą pod presją. Wyższe stopy i rentowności obligacji rządowych szkodzą obligacjom mniej niż akcjom, lecz wciąż powodują deprecjację starych obligacji i zachęcają inwestorów do nowych, bardziej zyskownych emisji.

Dlaczego Morgan Chase nadal pozostaje optymistyczny wobec akcji

W kontekście wysokich rentowności Peters uważa, że instrumenty o stałym dochodzie wciąż mają wartość w portfelu inwestycyjnym, jednak należy je starannie dobierać; mimo to bardziej preferuje akcje i przewiduje nadchodzący "supercykl zysków o coraz szerszym zakresie". "Nasza pewność skoncentrowana jest na akcjach, które staną się silnikiem wzrostu portfeli inwestycyjnych."

Zwraca uwagę na fakt, iż rynek akcji nie lekceważy wzrostu rentowności. Rentowność 10-letnich obligacji USA zmieniła się w tym miesiącu o około 40 punktów bazowych – to jeszcze nie poziom dwukrotnej odchyli standardowej, który faktycznie mógłby poruszyć rynek akcji, ale rynek akcji jest wyraźnie czujny i, zdaniem Peters, już znaczną część tych zmian przyswoił.

Peters przewiduje, że obecnie wysokie oczekiwania dotyczące zysków zostaną spełnione, a w prognozach na 2027 rok mogą nawet zostać podniesione. Doradza inwestorom, by koncentrowali się na firmach o silnej pozycji cenowej i wysokiej widoczności przepływów zysków.

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Giganci technologiczni szukają dodatkowego źródła energii pod ziemią! Fervo (FRVO.US) – nowy projekt geotermalny po raz pierwszy generuje prąd, Google dodaje kluczowy element do swoich “ambitnych celów AI”

Cena akcji Fervo Energy wzrosła w czwartek przed otwarciem amerykańskiej giełdy o ponad 14%, po tym jak ta firma skoncentrowana na energii geotermalnej osiągnęła pierwszy raz produkcję energii elektrycznej w swoim projekcie geotermalnym Cape Station w stanie Utah.

智通财经2026/09/24 13:01

Optymistyczna ścieżka monetyzacji Muse, JPMorgan znacznie podnosi cenę docelową dla Meta

Według JPMorgan, wraz z przekształceniem modelu monetyzacji asystenta AI Muse z subskrypcji na prowizję od transakcji, rozszerzaniem ekosystemu Connector oraz nadchodzącą premierą zaawansowanego modelu Watermelon, Meta rozwija nowe, szybko rosnące segmenty poza reklamami. Jednocześnie firma przyspiesza budowę ekosystemu sprzętu noszonego, wykorzystując okulary oraz inne urządzenia jako wejście dla Muse.

华尔街见闻2026/09/24 12:11

Muse podgrzewa infrastrukturę AI, podczas gdy inwestorzy koncentrują się na wynikach Micron (MU.US)! Kontrakty długoterminowe warte setki miliardów dolarów mogą jeszcze bardziej napędzić gorączkę mocy obliczeniowej AI?

Meta Muse i OpenAI Astra napędzają ekspansję zastosowań AI w kierunku ciągłego wykonywania zadań oraz wieloetapowej współpracy w ramach inteligentnych workflow agentowych. Rynek na nowo ocenia zapotrzebowanie na CPU, pamięć operacyjną i przestrzeń dyskową, które wspierają te aplikacje. Nadchodzące wyniki finansowe Micron stanowią zatem ważne okno do oceny supercyklu w branży pamięci masowej.

智通财经2026/09/24 10:41