Nowy Roadster po dziewięciu latach opóźnień w końcu ma swoją premierę! Morningstar utrzymuje docelową cenę akcji Tesla (TSLA.US) na poziomie 450 dolarów: supersamochód to nie logiczny element wyceny, to FSD, Robotaxi i Optimus są kluczowe.

Jak zauważyła Jinse Finance, ostatnio Tesla (TSLA.US) opublikowała post na platformie społecznościowej, ogłaszając, że nowa generacja samochodu Roadster zostanie zaprezentowana 1 października. To pierwsza publiczna prezentacja z precyzyjną datą i oficjalnym zaproszeniem od Tesli od czasu debiutu prototypu w listopadzie 2017 roku.

W momencie, gdy długo oczekiwany supersamochód ma się pojawić, najnowsza opinia Morningstar dotycząca wydarzenia Roadster jest bardzo jasna. Morningstar utrzymuje rating Tesli na poziomie 3 gwiazdek oraz szacunek wartości godziwej na 450 USD bez zmian, z oceną "wąska" dla ekonomicznej fosy i "bardzo wysoka" dla niepewności.

W odniesieniu do samego Roadstera, Morningstar określiła go jako „model z aurą”: Na początku roku Tesla wstrzymała produkcję Modelu S i Modelu X, aby zwolnić moce produkcyjne dla humanoidalnego robota Optimus, a Roadster ma przejąć rolę „pokazu najsilniejszych kompetencji inżynieryjnych Tesli” w budowaniu marki.

Morningstar przewiduje jednak, że jego roczna sprzedaż wyniesie jedynie około 2 tysiące sztuk, co w porównaniu z przewidywanym rocznym poziomem dostaw firmy na poziomie niemal miliona pojazdów jest praktycznie bez znaczenia. Firma wyjaśnia, „nasza prognoza zakładała już uruchomienie produkcji Roadstera”, a więc wydarzenie nie jest powodem do podwyższenia wyceny. Prawdziwą podstawą uznania wartości godziwej 450 USD są trzy główne filary: subskrypcja oprogramowania FSD (około 1,3 miliona użytkowników), sieć Robotaxi oraz humanoidalny robot Optimus.

„model z aurą”

Faktem wartym uwagi jest, że żadna z najnowszych analiz dotyczących Tesli nie uwzględnia sprzedaży lub zysków z Roadstera w modelach wyceny. Większość instytucji określa Roadstera jako „katalizator uwagi i narracji, a nie katalizator zysków”.

The Information wylicza, że nawet przy założeniu sprzedaży 10 tysięcy sztuk po 250 tysięcy USD każda, około 2,5 miliarda USD przychodu stanowi jedynie 2,4% wspólnej prognozy przychodów Tesli na 2026 rok (około 105,2 miliarda USD).

Dane NeoData pokazują, że do września 2026 roku 38 instytucji wyznaczyło średnią docelową cenę dla Tesli na 377,40 USD, a rozkład ratingów wynosi: kupuj/powiększaj pozycję 44%, trzymaj 46%, zmniejszaj/sprzedaj 10%.

Różnice w ocenach dotyczą nie Roadstera, lecz narracji o autonomicznej jeździe i robotach. Wśród optymistów analityk Wedbush Dan Ives podał najnowszą cenę docelową dla Tesli na poziomie 600 USD; model wyceny segmentów Piper Sandler (cena docelowa 500 USD) wskazuje, że wartość Optimus i „rozumowania jako usługi” może przewyższyć pozostałe biznesy razem wzięte; w byczym scenariuszu Morgan Stanley docelowa cena wynosi aż 840 USD, zaś w bazowym 400 USD, w którym Robotaxi odpowiada za około 120 USD (30%).

Wśród pesymistów Wells Fargo wskazuje na 130 USD, a głównym powodem obaw są: ponad 25 miliardów USD nakładów inwestycyjnych w 2026 roku, zaostrzająca się konkurencja w głównym segmencie samochodów oraz wysokie niepewności co do komercjalizacji FSD/Robotaxi.

Dla inwestorów wnioski z opinii instytucji są następujące: to czy Roadster przyciągnie uwagę mediów nie przesądza o wycenie Tesli; wycenę określają trzy odwieczne kwestie: czy FSD wejdzie do użycia, czy Robotaxi osiągnie skalę oraz kiedy ogromne nakłady inwestycyjne przełożą się na przepływy pieniężne.