Ceny ropy naciskają, amerykańskie obligacje pod presją: psychologiczna gra z bankami centralnymi

⑴ Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych w poniedziałek nieznacznie spadła, lecz wciąż utrzymuje się blisko najwyższych poziomów od wielu lat; rentowność 10-letnich obligacji jest już o krok od psychologicznej bariery 5%. ⑵ W piątek zeszłego tygodnia silne dane dotyczące inflacji, połączone z wcześniejszymi dobrymi wynikami na rynku pracy, spowodowały nagły wzrost oczekiwań rynku na podwyżkę stóp procentowych przez Fed na posiedzeniu w środę. ⑶ Sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostaje napięta, co podbiło ceny ropy, dodatkowo zwiększając obawy inflacyjne; cena ropy Brent wzrosła w ciągu dnia o ponad 3%. ⑷ Kontrakty terminowe na stopy procentowe wskazują, że traderzy oceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych w tym tygodniu na niemal 90%, a indeks dolara osiągnął najwyższy poziom od prawie dwóch tygodni. ⑸ Po drugiej stronie Atlantyku rentowność 10-letnich obligacji Niemiec osiągnęła najwyższy poziom od 2011 roku, a Europejski Bank Centralny w zeszłym tygodniu podniósł stopę depozytową do 2,5%. ⑹ Niektóre instytucje zwracają uwagę, że wycena dalszej ścieżki zacieśniania polityki pieniężnej przez rynek może być zbyt agresywna – pierwsza podwyżka stóp może wynikać z troski o wiarygodność, ale dalsze kroki zależeć będą od przebiegu wojny i sytuacji na rynku ropy. ⑺ Eksperci innego banku zaznaczają natomiast, że polityka pieniężna z natury ma ograniczoną skuteczność w walce z inflacją wywołaną przez czynniki geopolityczne, dlatego w tym tygodniu lepiej byłoby pozostać biernym i zaczekać na rozwój danych makroekonomicznych. ⑻ Inwestorzy bacznie obserwują obecnie różnice głosów podczas posiedzenia oraz sformułowania na konferencji prasowej; każda sugestia „jednorazowej korekty” może wywołać presję na osłabienie dolara i spadek rentowności. ⑼ Psychologiczna rozgrywka między bankiem centralnym a rynkiem pcha obecnie światowe ceny aktywów na wrażliwy i niepewny rozdroże.