Sekretarz Skarbu USA, Yellen: Rynek obligacji skarbowych USA jest "w dobrej kondycji", niższa niż oczekiwano skala wykupu to świadoma decyzja

Amerykański Sekretarz Skarbu, Janet Yellen, w czwartek broniła niższej od oczekiwań operacji wykupu obligacji skarbowych i bagatelizowała obawy związane z ostatnim gwałtownym wzrostem rentowności, stwierdzając, że rynek amerykańskich obligacji skarbowych jest „w dobrej kondycji”.

10 września ostateczna kwota transakcji wykupu obligacji przez Departament Skarbu USA wyniosła jedynie 519 milionów dolarów, mimo że wcześniej ogłoszono limit tej operacji na poziomie 600 milionów dolarów.

Yellen w wywiadzie dla mediów podkreśliła, że niewielka skala wykupu nie wynika z braku popytu ze strony rynku, ale z faktu, że oferty nie były wystarczająco atrakcyjne cenowo, co skłoniło Departament Skarbu do świadomego kontrolowania tempa zakupów.

Dodała również, że zazwyczaj Departament Skarbu otrzymuje około 2 miliardów dolarów ofert, lecz tym razem zgłoszono tylko około 1 miliarda dolarów. Oznacza to, że inwestorzy posiadający długoterminowe obligacje zdecydowali się je zatrzymać, zamiast odsprzedawać do Skarbu Państwa, a Yellen interpretuje to jako sygnał utrzymującego się zaufania rynku do amerykańskich obligacji długoterminowych.

Powołała się również na niedawno udane dwie aukcje obligacji skarbowych, które są potwierdzeniem zdrowego funkcjonowania rynku, oraz zauważyła, że inwestorzy obecnie nie oczekują dodatkowej premii za ryzyko przy obligacjach długoterminowych.

Departament Skarbu USA ogłosił, że w czwartek przeprowadzi wykup obligacji skarbowych o wartości do 600 milionów dolarów z terminem zapadalności od 10 do 20 lat. Ta wartość jest trzykrotnie większa od wcześniejszego, maksymalnego pojedynczego limitu na poziomie 200 milionów dolarów dla wykupu długoterminowych obligacji i przewyższa zalecenie z 19 sierpnia na „co najmniej 400 milionów dolarów”.

Jednak pierwszą reakcją rynku był dalszy spadek wartości amerykańskich obligacji. Bloomberg wprost skomentował, że „to wcale nie jest jakaś imponująca kwota” – 600 milionów dolarów mieści się w dolnych granicach oczekiwań rynku i nie wystarcza nawet do „wygładzenia, a nie odwrócenia” trendu wzrostowego rentowności długoterminowych obligacji.

Peter Boockvar, CIO OnePoint BFG Wealth Partners, wskazał, że niektórzy inwestorzy oczekiwali wykupu o wartości nawet 700-800 milionów dolarów, a wzrost rentowności jest właśnie wynikiem niespełnienia tych oczekiwań.

W czwartek, w obliczu wyższej od prognoz inflacji PPI, rentowność dwuletnich obligacji amerykańskich wzrosła o kolejne 13 punktów bazowych, osiągając najwyższy poziom w 2024 roku, podczas gdy rentowność dziesięcioletnich obligacji osiągnęła szczyt nie notowany od 2023 roku.

Bieżąca wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych odbywa się równolegle z gwałtownym wzrostem cen ropy naftowej. Yellen po raz kolejny podkreśliła, że w ostatnim czasie powiązania pomiędzy rynkiem obligacji a cenami energii są wyjątkowo silne, sugerując, że obecny wzrost rentowności wiąże się ograniczenie z obawami dotyczącymi sytuacji fiskalnej, a w większym stopniu odzwierciedla zmiany oczekiwań inflacyjnych wywołanych wahaniami cen energii.