Czy następna runda AI ujawni zwycięzców? PIMCO unika amerykańskich gigantów giełdowych, stawiając na azjatyckich „sprzedawców łopat”

Fala inwestycji kapitałowych w AI nadal trwa, ale kierunek alokacji środków ulega zmianie: w przeciwieństwie do wysoko wycenianych amerykańskich gigantów technologicznych, to azjatycki łańcuch dostaw AI, w tym półprzewodniki i infrastruktura centrów danych, zyskują coraz większą uwagę.

Zgodnie z informacjami od Bloomberg, menedżer funduszu Pimco Emmanuel Sharef zwiększa zaangażowanie na rynku azjatyckim. Jego zdaniem, w porównaniu do amerykańskich akcji technologicznych, aktywa z Azji cechują się niższą wyceną, silniejszym wzrostem zysków oraz bardziej bezpośrednią ekspozycją na budowę centrów danych.

Jednocześnie Sharef ogranicza ekspozycję na większość największych dostawców chmury oraz członków „Wielkiej Siódemki” technologicznej. Jego zdaniem utrzymujące się wysokie wydatki kapitałowe na AI podnoszą zadłużenie tych spółek, ograniczają wolne przepływy pieniężne i generują ryzyko kredytowe, przez co wysokie wyceny są pod jeszcze większą presją.

Sharef podkreśla: „Nie musisz posiadać najdroższych akcji, żeby wykorzystać dany temat lub trend rynkowy.” Zarządzany przez niego fundusz o wielkości ok. 19 miliardów dolarów w ostatnich trzech latach osiągał wyniki lepsze niż 97% konkurencyjnych produktów.

Hossa na rynku AI rozlewa się z gigantów na „sprzedawców łopat”, azjatycki łańcuch dostaw staje przed szansą

Sharef bardziej ceni przenikanie wydatków kapitałowych AI na cały łańcuch produkcji. W miarę ekspansji centrów danych, segmenty takie jak komponenty półprzewodnikowe, systemy chłodzące, kable, urządzenia optyczne, zasilanie, maszyny budowlane czy metale będą notować wzrost popytu.

Bazując na tej analizie, fundusz w zeszłym roku aktywnie kupował akcje Samsung Electronics, SK Hynix i TSMC, a dziś ok. 60% pozycji akcyjnych jest związanych z tymi aktywami. Firmy te mają relatywnie niższe wyceny i mogą bezpośrednio korzystać z inwestycji w infrastrukturę AI.

Zdaniem Sharefa transakcje związane z AI przenoszą się z amerykańskich gigantów technologicznych na cały łańcuch dostaw. W sytuacji, gdy wydatki kapitałowe AI są ukierunkowane na centra danych, chipy i infrastrukturę, prawdziwymi beneficjentami mogą nie być jedynie najbardziej medialni giganci, ale także azjatyccy „sprzedawcy łopat”, którzy mogą stać się zwycięzcami kolejnej fali hossy AI.