Waller „nie dodaje się” do „6 na 5”! Kluczowym czynnikiem decydującym o tym, czy Fed podniesie stopy we wrześniu, jest Powell?

Do posiedzenia FOMC (Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku) Federalnego Banku Rezerwy Stanów Zjednoczonych zostało mniej niż dwa tygodnie – głosowanie jest niezwykle wyrównane, a milczenie Powella staje się największą zagadką rynku.

Założyciel Bianco Research, Jim Bianco, zwrócił na to uwagę w mediach społecznościowych, wskazując, że poza rywalizacją makroekonomiczną, sytuacja w głosowaniu staje się kluczowym czynnikiem wpływającym na obecny kierunek polityki Fed. Napisał:

Zawsze uważałem, że obserwacja Fed to przede wszystkim liczenie głosów.

Ponieważ ostatnie wypowiedzi gubernatora Fed, Wallera, wskazywały na preferencję utrzymania stóp procentowych bez zmian, Bianco podsumowuje rozkład głosów jako: 6 głosów za utrzymaniem vs. 5 za podwyżką, z jednym głosem wciąż nieznanym – należy on do przewodniczącego Fed, Powella.

Osobista lista głosowań Bianco

Powell: celowo w cieniu, lecz kluczowy czynnik

Bianco podkreśla, że po majowej konferencji prasowej Powell nie wystąpił już publicznie – „chce zniknąć z pola widzenia opinii publicznej”.

Według Bianco taka taktyka ma swoje uzasadnienie: Trump nieustannie krytykuje Fed, przez co Komitet zaczął martwić się o swoją niezależność, a członkowie z głosem zaczynają coraz wyraźniej sygnalizować swoje stanowisko w oficjalnych wypowiedziach.

Jednak cisza Powella niespodziewanie wprowadziła niepewność. Bianco napisał:

Jeśli wszyscy faktycznie zagłosują zgodnie z własnymi publicznymi deklaracjami, głos Powella staje się decydujący.

Szanse na podwyżkę: właściwie to już 50/50

Wnioski Bianco są proste i jasne:

To właśnie dlatego, na mniej niż dwa tygodnie przed posiedzeniem, prawdopodobieństwo podwyżki jest już praktycznie 50/50.

30 sierpnia przewidywał, że wynik 16 września będzie 7 do 5, choć nie wiedział jeszcze – „nie wiem tylko, czy będzie 7 do 5 za podwyżką, czy 7 do 5 za utrzymaniem”.

Obecnie, po przechyle Wallera w stronę utrzymania, obóz ten prowadzi 6 do 5, lecz to głos Powella może przechylić szalę i przesądzić o wyniku.

Bianco uważa, że nieustanna presja Trumpa na Fed to istotny kontekst dla zrozumienia obecnego rozkładu głosów.

Podkreśla, że właśnie obawy o niezależność sprawiły, iż członkowie FOMC coraz częściej utrwalają swoje stanowiska publicznie zamiast dochodzić do konsensusu w wewnętrznych rozmowach. Dzięki temu opinia publiczna może w miarę jasno śledzić politykę Fed przez „zliczanie głosów”.

Od 1936 roku nie zanotowano remisu 6–6 w głosowaniu. Najbliżej remisu było w latach 1963, 1964 i 1973 – 6 do 5. Amerykańska „Ustawa o Rezerwie Federalnej” nie przewiduje reguł rozstrzygania remisów. Bianco napisał:

Można założyć, że zostanie utrzymany stan obecny – jeśli nie dojdzie do porozumienia, Fed będzie dalej utrzymywać stopę federalnych funduszy na niezmienionym poziomie. Oczywiście mogą też umówić się na drugie (lub trzecie) głosowanie aż do rozstrzygnięcia.