Basente spotyka się z prezesem Banku Japonii i wysyła silny sygnał: strona amerykańska wspiera umocnienie jena i podkreśla konieczność unikania nadmiernych wahań kursowych.

Departament Skarbu USA publicznie ujawnił treść rozmów między Bezentem a Kazuo Uedą, prezesem Banku Japonii, wysyłając jednoznaczny sygnał, że Waszyngton oczekuje od Japonii złagodzenia słabości jena poprzez działania polityki monetarnej i rynku.

Zgodnie z protokołem ze spotkania opublikowanym przez Departament Skarbu USA we wtorek, 1 września czasu wschodniego USA, podczas spotkania z Kazuo Uedą w niedzielę 30 sierpnia sekretarz skarbu Bezent„zdecydowanie poparł podjęcie przez Japonię zdecydowanych działań na rynku i w polityce monetarnej, by zaradzić wyraźnie zaniżonej wartości jena”, podkreślając, że słaby jen zwiększa presję inflacyjną w Japonii.

Bezent napisał tego samego dnia na mediach społecznościowych, że cieszy się ze spotkania ze swoim „wieloletnim przyjacielem” Uedą podczas spotkania ministrów finansów G20 i prezesów banków centralnych. Dyskutowano o sojuszu amerykańsko-japońskim, wspólnych priorytetach polityki makroekonomicznej i finansowej, normalizacji polityki monetarnej w Japonii oraz o znaczeniu stabilizacji oczekiwań inflacyjnych i zapobiegania nadmiernej zmienności kursów poprzez solidne decyzje polityczne i komunikację.

To stanowisko jest kontynuacją sygnałów politycznych, które Bezent ostatnio regularnie wysyła. 31 sierpnia, w wywiadzie dla CNBC, Bezent stwierdził, że wierzy, iż rząd Japonii i Bank Japonii podejmą działania wspierające umocnienie jena; natomiast według NHK, przedstawiciel Departamentu Skarbu USA powiedział, że Bezent podczas spotkania z Uedą wezwał Japonię do dalszego podnoszenia stóp procentowych.

Dlaczego USA podkreśla „nadmierną zmienność” jena właśnie teraz?

Z treści spotkania podanej przez Departament Skarbu USA wynika, że obecne zainteresowanie Waszyngtonu dotyczy nie tylko samego kursu jena, ale wzajemnego oddziaływania jena, inflacji i polityki monetarnej Japonii.

Departament Skarbu USA poinformował, że Bezent zaznaczył, iż solidne opracowanie i przekazanie polityki monetarnej jest kluczowe dla zakotwiczenia oczekiwań inflacyjnych i zapobiegania nadmiernej zmienności kursów walut.

Departament skarbu dodał także, że Bezent zdecydowanie popiera działania rynku i polityki monetarnej podejmowane przez Japonię w związku z wyraźnie zaniżoną wartością jena, szczególnie podkreślając, iż jego słabość zwiększa presję inflacyjną w kraju.

Dewaluacja jena podnosi ceny importowanych towarów i energii, a przez wzrost kosztów importu przekłada się na krajowe ceny. W sytuacji, gdy inflacja w Japonii nadal przekracza długoterminowy cel Banku Japonii, dalsze osłabienie jena utrudnia kontynuowanie polityki luzowania.

W rzeczywistości, Bezent swoim wystąpieniem podkreślił: Japonia musi skorzystać z bardziej solidnej i przejrzystej ścieżki polityki, aby ustabilizować oczekiwania inflacyjne i jednocześnie ograniczyć nadmierną zmienność kursu jena.

Bloomberg zauważa, że Bezent wcześniej wielokrotnie sugerował, iż Japonia powinna podwyższyć stopy procentowe w celu wsparcia jena, a po spotkaniu z Uedą Departament Skarbu USA oficjalnie udostępnił odpowiednie treści, wyraźnie potwierdzając poparcie USA dla działań Japonii.

Bezent wielokrotnie sugerował: Japonia powinna dalej podnosić stopy

Choć oficjalny protokół ze spotkania opublikowany przez Departament Skarbu USA nie zawiera bezpośredniego żądania podniesienia stóp przez Japonię, Bezent wielokrotnie w ostatnich wypowiedziach publicznych łączył wzrost siły jena z normalizacją polityki monetarnej w Japonii.

31 sierpnia Bezent podczas wywiadu dla CNBC powiedział, że wierzy „rząd Japonii i Bank Japonii podejmą działania sprzyjające umocnieniu jena”.

Zapytany, czy oznacza to możliwą podwyżkę stóp przez Bank Japonii, Bezent stwierdził, że rynek „już wycenia taki scenariusz”.

Bezent dodał, że posiada pewne informacje „nieznane rynkowi”, dlatego jest przekonany, że rząd Japonii i Bank Japonii ostatecznie podejmą działania wspierające umocnienie jena.

Zgodnie z doniesieniami, wysoki urzędnik Departamentu Skarbu USA w poniedziałek przekazał NHK, iż Bezent podczas spotkania z Uedą 30 sierpnia wezwał Japonię do dalszego podwyższania stóp procentowych.

Reuters zaznacza jednak, że Departament Skarbu USA nie potwierdził tego konkretnego sformułowania w oficjalnym protokole spotkania, więc trafniejsze jest stwierdzenie, że Bezent publicznie naciska na normalizację japońskiej polityki monetarnej, a nie że Departament Skarbu USA formalnie żąda podwyżki stóp na konkretnym posiedzeniu.

Rzadka interwencja pod koniec lipca: dlaczego jen nadal słaby?

Spotkanie Bezent-Ueda miało także istotne tło: pod koniec lipca USA i Japonia rzadko wspólnie interweniowały na rynku walutowym.

31 lipca rządy USA i Japonii wspólnie dokonały zakupu jena, aby wesprzeć jego kurs. Była to wyjątkowa wspólna interwencja, mająca na celu ograniczenie nadmiernej deprecjacji jena oraz wynikającej z tego zmienności na rynkach finansowych.

Jednak ta interwencja nie odwróciła trwale słabości jena.

Bezent 31 sierpnia również stwierdził, że USA nie mogą zmienić „naturalnej równowagi” kursów walutowych, ale działania polityczne mogą wysyłać sygnały do rynku. Jednocześnie wyraził przekonanie, że rząd Japonii podejmie działania sprzyjające umocnieniu jena.

Wyjaśnia to, dlaczego to spotkanie Bezent-Ueda przyciągnęło dużą uwagę rynku.

W przeciwieństwie do bezpośredniego zakupu jena na rynku walutowym pod koniec lipca, Bezent obecnie bardziej podkreśla znaczenie zmian w polityce Japonii – czyli normalizacji polityki monetarnej, bardziej przejrzystej komunikacji polityki i stabilizacji oczekiwań inflacyjnych, aby poprawić fundamenty kursu jena.

Wrześniowe posiedzenie coraz bliżej: prawdopodobieństwo podwyżki stóp prawie 100%

Wraz z ciągłym wysyłaniem sygnałów przez Bezenta, polityczne wybory Banku Japonii we wrześniu stały się punktem centralnym dla rynku.

Bloomberg cytuje dane z overnight index swaps – na dzień 1 września rynek dyskontuje prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii 18 września na poziomie ok. 99%, ponad dwukrotnie wyższe niż miesiąc wcześniej.

Kolejne posiedzenie Banku Japonii zaplanowano na 17-18 września.

Jednym z powodów wzrostu oczekiwań rynku jest utrzymująca się w Japonii inflacja powyżej celu oraz osłabienie jena, które dalej podnosi koszty importu. W takiej sytuacji presja na politykę Banku Japonii przesuwa się z „czy potrzebna jest kontynuacja normalizacji” na „jak szybko ją przeprowadzić”.

Dla USA polityka monetarna Japonii ma także większe znaczenie dla globalnych rynków finansowych.

Jeśli Bank Japonii utrzyma relatywnie luźną politykę, a jen pozostanie słaby, może to dalej zwiększać presję inflacyjną w Japonii; odwrotnie, jeśli Bank Japonii szybciej podwyższy stopy, może to wzmocnić jena oraz wpłynąć na rentowności japońskich obligacji i alokację globalnego kapitału.

Stąd prawdziwym punktem spotkania Bezenta z Uedą nie jest tylko to, czy USA „popiera wzrost jena”, ale Departament Skarbu USA oficjalnie rozpoczął dyskusję o kursie jena, inflacji i normalizacji polityki monetarnej Japonii w ramach jednej polityki.

Po rzadkiej wspólnej interwencji USA i Japonii na rynku walutowym pod koniec lipca, Waszyngton obecnie wyraźnie popiera stabilizację jena poprzez politykę monetarną i działania rynkowe. Wraz ze zbliżającym się wrześniowym posiedzeniem Banku Japonii, sposób w jaki Kazuo Ueda zrównoważy inflację, kurs waluty i wzrost gospodarczy, staje się kluczowym punktem zainteresowania rynku.