Przewodniczący Rezerwy Federalnej Worsh wysyła sygnał podwyżki stóp procentowych! Ostrzega, że inflacja jeszcze nie zwolniła na stałe – stanowczo broni celu 2%.

Aplikacja finansowa Zhihong Financial APP informuje, że przewodniczący Rezerwy Federalnej Wosh powiedział w piątek, iż inflacja w Stanach Zjednoczonych nie wykazuje jeszcze znaczącego, trwałego spowolnienia, i Fed musi być przekonany, że bazowa inflacja powraca w wystarczająco szybkim tempie do celu 2%, w przeciwnym razie decydenci muszą nadal podejmować działania. Jednocześnie podkreślił, że cel inflacyjny na poziomie 2% jest stanowczy i stały, a aktualnym priorytetem Fed powinno być stabilność cen.

To pierwszy obszerny wykład Wosha na temat stanowiska polityki od momentu objęcia przez niego stanowiska przewodniczącego Fed w maju tego roku. Podczas corocznego seminarium ekonomicznego Fed w Jackson Hole, w stanie Wyoming, Wosh ponownie potwierdził, że Fed przywróci inflację do poziomu 2%. „Musimy być pewni, że bazowa inflacja zbliża się wyraźnie i w wystarczająco szybkim tempie do naszego celu,” powiedział Wosh w przygotowanym wcześniej przemówieniu. „W przeciwnym wypadku, mamy nadal pracę do wykonania. To jest nasza odpowiedzialność.”

Aktualne warunki finansowe nie są restrykcyjne

Wosh jednocześnie zauważył, że obecne warunki finansowe nie mają charakteru ograniczającego, a stopa procentowa jest wciąż „głównym narzędziem” Fed do realizacji misji politycznej.

Mimo że ogłoszone latem tego roku indeksy cen wydatków osobistych (PCE) oraz indeksy cen konsumpcyjnych (CPI) były lepsze od oczekiwań rynkowych, Wosh uważa, że te dane nie są wystarczające, aby dowieść, że w USA doszło do znaczącej poprawy trendu bazowej inflacji. „Chociaż letnie dane PCE i CPI są lepsze od oczekiwanych, nie przekonują mnie, że bazowy trend istotnie się poprawił,” powiedział Wosh. „Ceny rynkowe pokazują, że inwestorzy wierzą, iż uda nam się osiągnąć stabilność cen. Mogę was zapewnić, że ich ocena jest właściwa.”

Dalej podkreślił, że w sytuacji, gdy obecny poziom inflacji pozostaje powyżej 2%, główną uwagę Fed powinno skupiać się na cenach. Szczególnie podkreślił, że stabilność cen nie realizuje się automatycznie i inflacja wcale nie wraca naturalnie do długoterminowej średniej. „Stabilność cen nie zachodzi automatycznie, a inflacja nie powraca po prostu do średniej. Zapewnienie stabilności cen to zadanie Fed.”

Pierwszy raz jednoznacznie sygnalizuje twardszą walkę z inflacją

To wystąpienie Wosha wzbudziło duże zainteresowanie rynku. Wcześniej jego strategia ograniczania komunikacji Fed zewnętrznej była krytykowana przez niektórych ekonomistów i inwestorów, którzy uznawali, że Fed nie prezentuje jasno krótkoterminowych perspektyw gospodarczych ani kierunku polityki monetarnej.

Tegoroczne przemówienie w Jackson Hole wyraźnie odpowiada na te zarzuty. Wosh wyjaśnił stanowczo swoje zdanie na temat gospodarki USA, inflacji oraz priorytetów Fed, i ponownie umocnił zobowiązanie Fed do celu inflacji na poziomie 2%.

Wcześniej na rynku były obawy, że Fed pod przewodnictwem Wosha może zmienić cel inflacji na 2%. Podczas konferencji prasowej po lipcowym posiedzeniu politycznym, Wosh sugerował, że cel inflacyjny Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) może być modyfikowany, jednocześnie unikając odpowiedzi na pytanie, czy w najbliższych miesiącach mogą wystąpić podwyżki.

To wywołało szeroką krytykę oraz doprowadziło do wyprzedaży amerykańskich obligacji długoterminowych zbliżając ich rentowność do najwyższych poziomów od niemal 20 lat, co zostało zinterpretowane przez część inwestorów jako spadek zaufania rynku do zobowiązania Fed w kwestii 2% celu inflacyjnego.

Jednak tym razem Wosh wyraźnie podkreślił, że cel inflacji na poziomie 2% jest „stanowczy i niewzruszony”, bezpośrednio odpowiadając wcześniejszym obawom rynku, że Fed może zmienić swój cel inflacyjny.

Wewnątrz Fed nadal wyraźne różnice co do podwyżek stóp

Obecnie ekonomiści są podzieleni, czy Fed w najbliższych miesiącach powinien ponownie podwyższyć stopy procentowe.

Na lipcowym posiedzeniu polityki monetarnej Fed zdecydował o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie, ale protokół z posiedzenia pokazał, że wielu urzędników popierało podwyżki, a inni uważali, iż jeśli inflacja nie będzie dalej spadać, konieczne będzie dalsze zacieśnienie polityki monetarnej.

To piąte z rzędu utrzymanie stóp po trzech kolejnych obniżkach pod koniec 2025 roku.

Jednak dane makroekonomiczne opublikowane od lipcowego posiedzenia generalnie wskazują na ochłodzenie aktywności gospodarczej USA, co zmniejsza presję na natychmiastowe podwyższenie stóp przez Fed.

Lipcowa sprzedaż detaliczna USA spadła najbardziej od ponad roku; bazowa inflacja wykazała umiarkowaną dynamikę; jednocześnie pracodawcy w USA nieoczekiwanie ograniczyli zatrudnienie w lipcu, a dane o nowych miejscach pracy za poprzednie dwa miesiące zostały zrewidowane w dół. Wszystkie te sygnały świadczą, że wzrost gospodarczy i rynek pracy tracą część dynamiki.

Rynek wyraźnie obniżył szanse na podwyżkę we wrześniu

Wraz ze słabymi danymi gospodarczymi, inwestorzy ostatnio wyraźnie ograniczyli swoje zakłady na dalsze podwyżki stóp Fed. Do piątku, kontrakty terminowe na federalne fundusze wyceniały prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki przez Fed na ok. 36%, wyraźnie poniżej poziomu przekraczającego 70% z końca lipca.

To sprawia, że aktualnie Fed stoi przed bardziej złożonymi dylematami politycznymi. Z jednej strony, inflacja pozostaje powyżej celu 2%, a Wosh jednoznacznie zaznacza, że nie można przedwcześnie ogłaszać sukcesu w walce z inflacją; z drugiej strony, konsumpcja, zatrudnienie i ogólna aktywność gospodarcza wykazują oznaki osłabienia, a dalsze zacieśnianie polityki monetarnej mogłoby jeszcze bardziej zwiększyć presję na spowolnienie gospodarcze.

Kluczową wiadomością płynącą z przemówienia Wosha w Jackson Hole jest to, że nawet jeśli ostatnie dane o inflacji uległy poprawie, Fed nie jest jeszcze gotowy ogłosić zakończenia walki z inflacją. Dopóki bazowa inflacja nie spadnie wyraźnie i szybko do poziomu 2%, Fed zachowa możliwość dalszego zacieśniania polityki, a cel inflacji 2% nie zostanie łatwo zmieniony pod wpływem krótkoterminowej presji gospodarczej.