Rezerwa Federalna: komunikacja podczas Jackson Hole w centrum uwagi – Wells Fargo

Wells Fargo Economics twierdzi, że Jackson Hole jest często przeceniane, a w ciągu ostatnich 14 lat tylko kilka przemówień miało naprawdę istotne znaczenie. Spodziewają się, że przewodniczący Warsh unikać będzie szczegółowego określenia krótkoterminowej reakcji i zamiast tego wykorzysta sympozjum do omówienia pracy zespołów zadaniowych, opcji bilansowych oraz kwestii związanych z ramami polityki, dokładnie unikając zobowiązań, które mogłyby ograniczyć FOMC.

Strategia Warsha i sygnały polityki

"Zawsze uważaliśmy, że zbyt wiele uwagi poświęca się wydarzeniu Fed w Jackson Hole. W ciągu ostatnich piętnastu lat były tylko dwa istotne przemówienia, które można uznać za naprawdę przełomowe dla krótkoterminowych decyzji politycznych (przemówienie Powella o „bólu” w 2022 roku oraz sugestia Bernankego dotycząca QE3 w 2012 roku). To wszystko."

"Można by pomyśleć, że z racji skłonności Warsha do mówienia mniej, a nie więcej, i tym razem niewiele się wydarzy. I chociaż taki jest nasz ogólny pogląd na Jackson Hole, to jedyną rzeczą, która wzbudza nasze dodatkowe zainteresowanie, jest artykuł „czyszczący” w FT po ostatniej konferencji prasowej FOMC."

"Warsh powstrzymał się od określania swojej krótkoterminowej reakcji, czego — naszym zdaniem — nie porzuci po zaledwie kilku miesiącach kadencji. Poza tym, skoro w Komitecie wyraźnie brakuje zgody co do dalszych działań, a między jego przemówieniem a kolejnym posiedzeniem FOMC 16 września pojawią się kolejne dane dotyczące inflacji i zatrudnienia, ujawnianie teraz swojego stanowiska grozi ograniczeniem pola manewru Komitetu — czego Warsh stara się uniknąć poprzez ograniczenie wskazówek."

"Biorąc pod uwagę jego odpowiedź na temat Jackson Hole podczas ostatniej konferencji prasowej FOMC, nie zdziwi nas, jeśli Warsh wykorzysta swoje wystąpienie do rozwinięcia niektórych z „wielkich pytań”, nad którymi pracują jego zespoły zadaniowe i które ukształtują podejście FOMC do polityki pieniężnej."

"Uważamy jednak, że będzie ostrożny, by nie wyprzedzać pracy zespołów zadaniowych i nie deklarować żadnych zmian. Sądzimy, że podkreśli również, iż zamierza utrzymać to, co działa w Fed, a nie tylko całkowicie wszystko zmieniać, by ocieplić relacje z istniejącymi członkami FOMC i zdobyć ich wsparcie dla końcowych rekomendacji zespołów zadaniowych."