JPMorgan twierdzi, że Circle staje w obliczu "intensywnej" konkurencji ze strony Tether, Hyperliquid oraz fintechowych rywali.

Circle, emitent stablecoina USDC, mierzy się z „intensywną” konkurencją, gdy Tether, Hyperliquid oraz kilka firm fintechowych przygotowuje premiery nowych stablecoinów – wynika z analizy JPMorgan. Jednocześnie analitycy ostrzegają, że rynek stablecoinów w Stanach Zjednoczonych może okazać się „grą o sumie zerowej” dla tamtejszych emitentów, jeśli rynek kryptowalut nie doświadczy znacznego wzrostu.

Tether planuje uruchomić USAT, stablecoina zaprojektowanego zgodnie z niedawno uchwaloną GENIUS Act w USA, w przeciwieństwie do istniejącego USDT, którego rezerwy spełniają wymagania ustawy tylko w około 80% – napisali analitycy JPMorgan pod przewodnictwem Nikosa Panigirtzoglou w raporcie opublikowanym w środę. Tether zamierza powierzyć rezerwy USAT firmie Anchorage Digital, posiadającej licencję bankową. Analitycy twierdzą, że taki ruch może zwiększyć zaufanie instytucjonalne do Tethera, zmniejszyć zależność od banków zewnętrznych, obniżyć koszty operacyjne i ograniczyć ryzyka, takie jak te, których doświadczył Circle podczas upadku Silicon Valley Bank w 2023 roku. Bezpośrednio zarządzając rezerwami USAT, Tether planuje także zachować wyższą rentowność i poprawić marże zysku.

Tymczasem Hyperliquid przygotowuje się do premiery natywnego stablecoina o symbolu USDH, odchodząc od zależności od USDC firmy Circle. Analitycy zauważyli, że giełda instrumentów pochodnych Hyperliquid odpowiada już za około 7,5% całego wykorzystania USDC, co sugeruje, że udział rynkowy USDC może się zmniejszyć po uruchomieniu USDH.

Pojawiają się też inni gracze. Fintechy Robinhood oraz Revolut mają opracowywać własne stablecoiny. Z kolei Circle rozwija Arc – dedykowany blockchain stablecoinowy, który ma utrzymać USDC w centrum ekosystemu kryptowalut poprzez optymalizację szybkości, bezpieczeństwa i interoperacyjności.

„Podsumowując, w związku ze zbliżającym się wdrożeniem nowego amerykańskiego ustawodawstwa dotyczącego stablecoinów, na rynku pojawiają się nowi uczestnicy, którzy chcą zdobyć udział w rynku, uzyskać przewagę płynnościową i rzucić wyzwanie dominacji Circle,” napisali analitycy.

Warto zauważyć, że analitycy podkreślają, iż podaż stablecoinów ściśle odzwierciedla łączną kapitalizację rynku kryptowalut, co oznacza, że bez znacznego wzrostu tej branży, emitenci prawdopodobnie będą jedynie dzielić się udziałem w rynku, zamiast go powiększać. „Gra o sumie zerowej” to sytuacja, w której zysk jednego uczestnika jest równoważony stratą innego, bez korzyści lub straty netto dla całej grupy.

Rynek stablecoinów urósł do około 278 miliardów dolarów, ale udział stablecoinów w kapitalizacji całego rynku kryptowalut pozostaje na stałym poziomie, utrzymując się poniżej średniej 8% od 2020 roku – wskazują analitycy.