Przegląd giełdy amerykańskiej: kontrakty terminowe na trzy główne indeksy zmieniają się w różnym kierunku, Moderna gwałtownie rośnie przed otwarciem sesji, dziś wieczorem oczekiwane minutes z lipcowego posiedzenia Fed oraz aukcja 20-letnich obligacji skarbowych USA

Ruchy rynku przed otwarciem

1. W środę, 19 sierpnia, przed otwarciem giełdy w USA, kontrakty terminowe na trzy główne indeksy amerykańskie wykazują mieszane zmiany. W momencie publikacji kontrakty na Dow wzrosły o 0,13%, kontrakty na S&P 500 wzrosły o 0,05%, a kontrakty na Nasdaq spadły o 0,21%.

2. W momencie publikacji indeks DAX spadł o 0,21%, indeks FTSE 100 spadł o 0,01%, indeks CAC40 wzrósł o 0,37%, a indeks Euro Stoxx 50 wzrósł o 0,08%.

3. W momencie publikacji ceny ropy WTI wzrosły o 0,71%, osiągając 84,66 USD za baryłkę. Ropa Brent wzrosła o 0,63%, osiągając 91,59 USD za baryłkę.

Wiadomości z rynku

Co Volosh nie powiedział, protokół Fed uzupełni dziś nocą! W czwartek o godz. 2:00 czasu Beijing, Fed opublikuje protokół z lipcowego spotkania. Traderzy oczekują, że dokument przyniesie więcej wskazówek pozwalających oszacować prawdziwe nastawienie banku centralnego wobec przyszłego kursu stóp procentowych i ryzyka inflacji. Tym razem protokół jest ważniejszy niż zwykle, ponieważ Fed ostatnio ograniczył publiczne wskazania polityki. Na lipcowym spotkaniu Fed po raz piąty z rzędu utrzymał docelowy zakres stopy funduszy federalnych na poziomie 3,5%-3,75%, jednak trzech z dwunastu głosujących zgłosiło sprzeciw i poparło podwyżkę. Prezes Fed, Volosh, podczas konferencji prasowej wypowiadał się skrótowo, nie wyjaśniając dokładnie, jak komitet równoważy inflację, wzrost gospodarczy oraz ryzyko przyszłej polityki. To sprawia, że rynek tym bardziej polega na protokole, próbując poznać dyskusje, których nie ujawniono w publicznych oświadczeniach. Rynek szczególnie zwraca uwagę na to, czy w komitecie polityki pieniężnej zaczyna się kształtować bardziej wyrazista tendencja do dalszych podwyżek stóp. Jeśli protokół wyśle silniejszy sygnał jastrzębi, rentowności amerykańskich obligacji mogą jeszcze bardziej wzrosnąć, dolar znajdzie wsparcie, a akcje wrażliwe na stopy procentowe znajdą się pod presją; jeśli protokół pokaże wyraźne podziały w komitecie, ostatnio obciążone przez wzrost kosztów finansowania sektory akcji mogą nieco odetchnąć.

Przed nami aukcja 16 miliardów dolarów amerykańskich 20-letnich obligacji – czy rentowność znów pobije rekord? W środę lokalnego czasu, Departament Skarbu USA przeprowadzi emisję 20-letnich obligacji skarbowych o wartości 20 miliardów dolarów, z czego około 16 miliardów stanowi nową emisję dla inwestorów. Ponieważ rentowności długoterminowych obligacji nadal rosną, ta aukcja staje się ważnym barometrem zdolności USA do obsługi długu i zainteresowania inwestorów finansowaniem amerykańskiego zadłużenia. W momencie publikacji rentowność 20-letnich obligacji wynosi 5,266%. Kluczowe pytanie dla rynku brzmi: wraz z rosnącym zapotrzebowaniem rządu USA na pożyczki, jak wysokie odsetki będą musiały być oferowane, aby przyciągnąć globalny kapitał do zakupu amerykańskich obligacji. W ostatnim tygodniu rynek obligacji USA wysłał podobne sygnały. Rentowność 10-letnich obligacji wyemitowanych przez Departament Skarbu wyniosła 4,683%, najwyższy poziom od 19 lat; w aukcji 30-letnich obligacji osiągnięto rentowność 5,216%, najwyższą od 25 lat. Stały wzrost rentowności długoterminowych obligacji pokazuje, że inwestorzy domagają się wyższych zwrotów, aby wynagrodzić rosnący deficyt budżetowy USA, wzrost zadłużenia i niepewność co do przyszłej inflacji.

JPMorgan AM ostrzega: ryzyko koncentracji AI rozprzestrzenia się na rynek obligacji, należy uważać na „zatłoczone transakcje”. Strateg Gabiela Santos z JPMorgan Asset Management ostrzega, że ryzyko koncentracji związane z „czynnikiem AI” rozprzestrzeniło się z rynku akcji na rynek instrumentów o stałym dochodzie; choć idea „supercyklu” nadal obowiązuje, potrzeba ostrożności inwestorów gwałtownie wzrasta. Santos twierdzi, „można zająć bardzo optymistyczne stanowisko wobec wszystkiego, co związane z AI, ale trzeba bardzo ostrożnie podchodzić do konstrukcji portfela inwestycyjnego.” Ostrzeżenie Santos o koncentracji dotyczy także portfeli obligacyjnych. Według Santos, emisja obligacji inwestycyjnych bije rekordy czwarty miesiąc z rzędu, a firmy – w tym Google – rozważają emisję obligacji nawet na 100 lat. Ponadto inwestorzy wieloassetowi obecnie wystawieni są na ryzyko ekspansji AI zarówno po stronie akcji, jak i instrumentów o stałym dochodzie.

BTIG: „Muzyka” gdy ucichnie, gra na giełdzie się skończy. Rynek akcji USA przechodzi bezprecedensowy strukturalny podział. Ceny i szerokość rynku są coraz bardziej od siebie niezależne, kapitał rotuje pomiędzy różnymi czynnikami bez wyraźnej logiki, a gdy „muzyka”, która napędza tę grę na krzesłach, ucichnie, inwestorzy mogą stanąć wobec dawno nie widzianej fali jednolitej sprzedaży. Szerokość rynku to jeden z kluczowych wskaźników kondycji rynku. Strateg techniczny BTIG, Jonathan Krinsky, wskazał w środowym raporcie, że do tej pory w 2026 roku wystąpiły już 57 dni, gdy ceny i szerokość rynku szły w przeciwnych kierunkach – to tyle samo, co w ostatnich dwóch latach, czyli najwięcej od 30 lat – a mamy dopiero połowę sierpnia; ten rekord z pewnością zostanie pobity w tym roku. Krinsky ostrzega: „Jesteśmy bliżej tego dnia niż wielu się spodziewa” – gdy na rynku zabraknie „wolnych krzeseł”, inwestorzy będą musieli przesiąść się do gotówki, sprawiając, że nastąpi synchronizowana wyprzedaż, czego nie widzieliśmy od dziesięciu miesięcy.

Rentowności długoterminowych obligacji USA wysoko, ale opcje stóp już zmieniają kierunek: rusza trade na obniżkę stóp. Wobec serii słabych danych z gospodarki USA, traderzy obligacji szybko rewizują swoje oczekiwania co do ścieżki polityki Fed. Mimo że rentowności długoterminowych obligacji USA pozostają na wysokim poziomie, przepływy rynku opcji stóp procentowych już kierują się na zakłady, że Fed obniży stopy w 2027 roku, by zabezpieczyć się przed ryzykiem spowolnienia gospodarczego. Zmiana ta zaczęła się po publikacji serii danych gospodarczych w zeszłym tygodniu. Pokazały one, że w lipcu w USA inflacja i popyt konsumencki były słabsze. Raport o zatrudnieniu wykazał, że w lipcu gospodarka niespodziewanie straciła 23 tysiące miejsc pracy; sprzedaż detaliczna zanotowała największy spadek od ponad roku, a nastroje konsumenckie jednocześnie osłabły. W efekcie rynek znacznie obniżył oczekiwania co do podwyżki stóp na posiedzeniu Fed 16 września. Traderzy opcji zaczęli otwierać nowe pozycje, obstawiając, że w najbliższych miesiącach podwyżki odzwierciedlane przez rynek swapów zostaną zweryfikowane, a niektórzy już hedgują się na obniżkę stóp przed połową 2027 roku.

Legendarny inwestor obstawia recesję w USA w przyszłym roku: wzrost inflacji może rozsadzić wyceny akcji USA. Miliarder, CEO Omega Advisors i były CEO Goldman Sachs, Leon Cooperman, w tym tygodniu ponownie ostrzegł przed gospodarką USA i rynkiem akcji. Cooperman prognozuje, że amerykańska gospodarka może w przyszłym roku wejść w recesję, pociągając za sobą rynek akcji. Według niego rynek wykazuje podobieństwa do historycznych cykli boom-bust, m.in. do załamania „pięknej 50-tki” w latach 70. Cooperman uważa, że optymizm wobec inwestycji w AI zacznie gasnąć: „Myślę, że w przyszłym roku czeka nas recesja, co może pociągnąć rynek w dół”. Cooperman twierdzi też, że inwestorzy ignorują ryzyko ponownego wzrostu inflacji, która również może zaszkodzić wycenom akcji. Cooperman obecnie odstaje od większości analityków z Wall Street – większość wciąż wierzy w popyt na AI i wysokie zwroty z inwestycji, a indeks Nasdaq 100 wzrósł w tym roku już o 19% i ma szansę drugi rok z rzędu uzyskać dwucyfrowy wzrost.

Informacje o pojedynczych spółkach

SK Hynix (SKHY.US) rośnie przed otwarciem, planuje odkupić i umorzyć akcje warte 40 bilionów KRW. SK Hynix ogłosił w środę, że zamierza odkupić i umorzyć akcje o wartości 40 bilionów KRW (około 28,61 miliarda USD). Spółka poinformowała, że buyback rozpocznie się 20 sierpnia i potrwa około trzy miesiące, a po zakończeniu wszystkie nabyte akcje zostaną umorzone. Ta rekordowa transakcja buybacku i umorzenia akcji jest największa w historii spółek notowanych na giełdzie w Korei. SK Hynix podkreślił też, że zwiększy skalę świadczeń dla akcjonariuszy z „do 50% skumulowanego wolnego cash flow” do „ponad 50%”. Zwroty dla akcjonariuszy obejmą buyback i dywidendę, a spółka rozważa rozszerzenie polityki wypłaty, w tym stałej i specjalnej dywidendy. W momencie publikacji, SK Hynix rośnie przed otwarciem rynku w USA o ponad 3%.

Moderna (MRNA.US) wystrzeliwuje przed otwarciem, udane trzecie testy mRNA na raka skóry. Moderna i Merck (MRK.US) ogłosiły w środę, że pierwsze III fazy kliniczne ich wspólnej eksperymentalnej mRNA szczepionki na raka intismeran autogene przyniosły pozytywne, wstępne wyniki. To historyczny pierwszy sukces III fazy dla technologii mRNA w leczeniu raka oraz ważny przełom dla indywidualnej immunoterapii. Jak podały firmy, w próbie INTerpath-001 szczepionka połączona z lekiem Keytruda od Merck osiągnęła główne i kluczowe wtórne punkty końcowe — w porównaniu do samego Keytruda istotnie zmniejszała ryzyko nawrotu po operacji u pacjentów z czerniakiem oraz skutecznie zapobiegała przerzutom do odległych narządów. To pierwszy schemat leczenia uzupełniającego udowadniający lepszą skuteczność od samego Keytruda, dotąd standardu terapii w tej wskazaniu. CEO Moderna, Stéphane Bancel, przewiduje, że produkt może zostać zatwierdzony już w 2027 r., zależnie od procesu regulacyjnego. Nazwał te wyniki „nadzwyczajnym kamieniem milowym nauki mRNA”. W momencie publikacji, Moderna rośnie przed otwarciem rynku o ponad 95%, Merck o ponad 8%.

Google (GOOGL.US) pozyskał 3,9 mld USD z pierwszej emisji obligacji w AUD – globalna fala finansowania technologii rośnie. Amerykański gigant technologiczny Google pozyskał 5,5 mld AUD (około 3,89 mld USD) z emisji swoich pierwszych obligacji w australijskich dolarach, dokładając kolejną cegiełkę do globalnej fali pozyskiwania kapitału przez spółki technologiczne. Warunki emisji obejmują cztery serie: 3-, 5-, 10- i 20-letnie obligacje, z najdłuższą 20-letnią serią przy kuponie 6,9%. To debiut Google na rynku obligacji w AUD; koszt długoterminowego finansowania zbliża się do 7%, co może ustanowić rekord najwyższej wypłaconej stopy w historii firmy. Emisja następuje po wcześniejszej, z początkiem miesiąca, emisji 25 mld USD obligacji Google. Globalne technologiczne firmy coraz częściej sięgają po kapitał z rynku obligacji, aby finansować ogromne inwestycje w AI, choć dotychczas bazowały głównie na własnej gotówce.

Target (TGT.US) Q2 lepszy od oczekiwań, prognoza roczna w górę. Target podał, że w Q2 jego całkowite przychody netto wyniosły 26,54 miliarda USD, przewyższając oczekiwania (26,14 mld USD); sprzedaż netto wzrosła rok do roku o 5,3%, do 25,95 mld USD; sprzedaż w sklepach wzrosła o 3,8% (głównie dzięki wzrostowi frekwencji o 3,6%). Skorygowany EPS wyniósł 2,46 USD, lepiej niż oczekiwane 2,33 USD. Na bazie lepszych niż oczekiwano wyników w pierwszym półroczu, Target podniósł prognozę na cały rok fiskalny 2026: przewidywany wzrost sprzedaży netto wyniesie około 5% (o jeden punkt wyżej niż poprzednia prognoza); marża operacyjna przewidywana jest na poziomie około 6% (wliczając wpływ zwrotu ceł, dającego około 90 punktów bazowych). Oczekiwany GAAP i skorygowany EPS podniesiono do 9,90-10,90 USD.

Lowe’s (LOW.US) Q2 mieszane wyniki, roczna prognoza poniżej oczekiwań. Lowe’s podał, że w Q2 przychody wzrosły o 8% rok do roku do 26 mld USD, poniżej oczekiwań rynku (26,1 mld USD); skorygowany EPS wyniósł 4,40 USD, powyżej prognozowanych 4,22 USD. Spółka przewiduje, że wyniki za cały rok oraz zysk zawrą się w dolnych granicach wcześniejszego przedziału prognoz. Obecne oczekiwania dla roku docelowego kończącego się w styczniu 2027 to przychody na poziomie 92 mld USD, skorygowany EPS 12,25 USD, poniżej rynku (odpowiednio 92,9 mld USD i 12,43 USD). Wyniki zwiększają presję na akcje Lowe’s. Rynek nieruchomości w USA odbija, ale wysokie ceny już wywierają presję na wydatki na remonty w 2026 roku. W momencie publikacji Lowe’s spada przed otwarciem rynku o ponad 3%.

Keysight Technologies (KEYS.US) Q3 wygrał prognozy: boom w centrach danych AI podbija zamówienia rok do roku o 56%. Dzięki szybkiemu wzrostowi centrów danych AI, rośnie popyt na oprogramowanie i narzędzia testowe spółki Keysight Technologies, dostawcy sprzętu do projektowania, symulacji i testowania; w Q3 skorygowane EPS i przychód przekroczyły rynkowe oczekiwania, a prognoza na Q4 i cały rok została podniesiona. Spółka odnotowała w Q3 przychód 1,85 mld USD (wzrost rok do roku o 36,5%), powyżej oczekiwań (1,75 mld USD); skorygowany EPS wyniósł 3,07 USD, znacznie powyżej prognozy (2,48 USD). Zamówienia Q3 wyniosły 2,09 mld USD, wzrost o 56% rok do roku, rdzeniowe zamówienia wzrosły o 52%, także znacznie powyżej oczekiwań (1,86 mld USD). Na przyszłość spółka prognozuje w Q4 skorygowany EPS w zakresie 3,34-3,40 USD, przychody 1,93-1,95 mld USD, środek zakresu to 3,37 USD (wzrost o 76%) i 1,94 mld USD (wzrost o 37%), co znacznie przekracza oczekiwania rynku (odpowiednio 2,68 i 1,83 mld USD).

Ważne dane i wydarzenia ekonomiczne — zapowiedź

Następnego dnia, godz. 02:00 — Fed publikuje protokół z posiedzenia dotyczącego polityki monetarnej

Zapowiedzi wyników

Czwartek przed otwarciem: Walmart (WMT.US), Alibaba (BABA.US), NetEase (NTES.US), Youdao (DAO.US), Futu (FUTU.US), Autohome (ATHM.US), Daqo New Energy (DQ.US), Newbridge Biotech (NBP.US)