JPMorgan Asset Management ostrzega: ryzyko koncentracji AI przenosi się na rynek obligacji, inwestorzy powinni uważać na „zatłoczone transakcje”

Według informacji uzyskanych przez aplikację finansową Zhihui CAIJING, strateg zarządzający aktywami JPMorgan, Gabriela Santos, ostrzega, że ryzyko koncentracji związane z „czynnikiem sztucznej inteligencji” rozprzestrzeniło się z rynku akcji na segment instrumentów o stałym dochodzie. Choć narracja o „supercyklu” pozostaje aktualna, konieczność ostrożności wśród inwestorów gwałtownie wzrasta.

Santos powiedziała we wtorkowym wywiadzie: „Można być bardzo optymistycznie nastawionym do wszystkiego, co związane z AI, ale nadal trzeba niezwykle rozważnie podchodzić do budowy portfela inwestycyjnego.”

Jako główna strateg rynkowa JPMorgan Asset Management na Amerykę, Santos zauważyła, że korekta na akcjach technologicznych w lipcu uwypukliła ryzyko nadmiernej koncentracji pozycji. W tym miesiącu indeks półprzewodników w Filadelfii spadł o 21%, notując największy spadek od 2008 roku; jednocześnie koreański indeks KOSPI załamał się o 22% – w tym benchmarku producenci chipów Samsung Electronics i SK Hynix stanowią około połowy wagi.

Santos podkreśliła, że ta gwałtowna zmienność pokazuje, jak ważne są: kontrola rozmiaru pozycji, stosowanie dźwigni oraz dywersyfikacja poza sektorem AI.

„Tu właśnie wszystko się komplikuje. Bo nie możesz już myśleć tylko w kategoriach tradycyjnych czynników, sektorów czy regionów, a nawet w kategoriach klas aktywów – ponieważ wpływ AI jest dziś wszechobecny”, dodała. Według niej amerykańskie obligacje skarbowe, złoto oraz podstawowe nieruchomości pozostają jednym z nielicznych obszarów oferujących alternatywne źródła zysku.

Santos zauważyła, że rozbudowa AI – której nakłady kapitałowe na rynkach publicznych i prywatnych szacuje na 5,5 biliona dolarów – jest „bardzo unikalna”, gdyż już przekłada się na zyski firm. Jednocześnie jednak podkreśliła, że tempo wzrostu ostatecznie się obniży, i choć AI nadal dominuje jako motyw inwestycyjny, obecnie rozsądnie jest dywersyfikować portfel.

Strategowie Goldman Sachs oszacowali w czerwcu, że wydatki na centra danych AI mają w 2026 roku przekroczyć 900 miliardów dolarów, a prognoza na 2027 rok wynosi aż 1,4 biliona dolarów, co podkreśla skalę opisywanego przez Santos cyklu.

Ostrzeżenie Santos dotyczące koncentracji dotyczy także portfeli obligacyjnych. Według niej wartość emisji obligacji inwestycyjnych bije rekordy czwarty miesiąc z rzędu – przedsiębiorstwa, takie jak Alphabet, wypuszczają nawet obligacje o 100-letnim terminie wykupu. Co więcej, inwestorzy wieloassetowi są obecnie jednocześnie narażeni na ryzyko ekspozycji na ekspansję AI zarówno w akcjach, jak i w segmencie instrumentów o stałym dochodzie.

Podkreśliła, że zadłużenie wydawane przez hiperskalowe firmy chmurowe należy analizować indywidualnie, a nie traktować jako całość, a także wskazała na rosnącą złożoność specjalnych wehikułów celowych (SPV) zabezpieczonych najmem centrów danych.