Goldman Sachs: Rynek nadal zbyt agresywnie obstawia politykę Fed, wrzesniowa podwyżka stóp „bardzo mało prawdopodobna”

Aplikacja Golden Ten Data poinformowała, że Goldman Sachs uważa, iż ze względu na schładzającą się inflację w największej gospodarce świata, rynek nadal zbyt agresywnie zakłada podwyżki stóp procentowych przez Fed. Główny ekonomista Goldman Sachs, Jan Hatzius, napisał w raporcie dla klientów, że z powodu słabych danych o sprzedaży detalicznej w USA, rozczarowujących danych z rynku pracy oraz spowalniającej inflacji, prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed na wrześniowym spotkaniu jest "bardzo małe".

Hatzius napisał w raporcie opublikowanym w niedzielę: "Według naszej głównej prognozy gospodarczej, wraz z upływem czasu wiadomości związane z inflacją najprawdopodobniej będą się nadal poprawiać, a nie pogarszać. Nadal uważamy, że rynek zbyt jastrzębio wycenia stopę federalnych funduszy."

Dane pokazują, że traderzy przełożyli oczekiwania dotyczące następnej podwyżki stóp przez Fed o 25 punktów bazowych na styczeń przyszłego roku, podczas gdy tydzień temu byli całkowicie przekonani, że Fed dokona podwyżki w grudniu. Goldman Sachs podkreśla, że mimo osłabienia nastrojów jastrzębich na rynku, oczekiwania dotyczące podwyżek stóp wciąż mają przestrzeń do dalszego spadku.

Biorąc pod uwagę, że amerykańskie decyzje polityczne często wpływają na globalne stopy procentowe, działania Fed są kluczowe dla światowego rynku obligacji rządowych. Obecnie inwestorzy amerykańskich obligacji skarbowych stoją przed dylematem: z jednej strony schładzająca się inflacja wzmacnia chęć do posiadania obligacji USA; z drugiej strony ogromne pożyczki rządowe i utrzymujące się obawy fiskalne zmuszają inwestorów do żądania wyższych zwrotów z długoterminowych obligacji. Analiza wskazuje, że choć krótkoterminowe rentowności mogą skorzystać na obniżeniu oczekiwań dotyczących podwyżek stóp w tym roku, długoterminowe rentowności pozostają podatne na ryzyko.

Ta napięta sytuacja może sprawić, że rentowności długoterminowe utrzymają się na wysokim poziomie nawet w przypadku złagodzenia presji cenowej, osłabiając typowy wzrost, który zwykle towarzyszy spowolnieniu inflacji. Rentowności 2-letnich obligacji USA, najbardziej reagujących na zmiany amerykańskiej polityki, nadal wynoszą ponad 4%, a inwestorzy rozważają, kiedy i czy Fed ponownie podniesie koszt pożyczek.

W raporcie Goldman Sachs zaznaczono, że dzięki poprawie inflacji, zmniejszeniu premii za podwyżki stóp oraz negatywnym wiadomościom dotyczącym budżetu fiskalnego, krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych może stać się jeszcze bardziej stroma.

"Po dwóch miesiącach słabych danych z rynku pracy i inflacji trudno wyobrazić sobie, że jakikolwiek zwolennik łagodnej polityki nagle poprze podwyżkę stóp," napisał Hatzius, odnosząc się do członków Fed głosujących w tym roku nad poziomem stóp procentowych.