W ciągu pół roku pod wodzą Abela Berkshire znacznie zwiększył udziały w Google, akcje klasy A awansowały do pierwszej piątki największych pozycji w portfelu; w drugim kwartale zwiększono inwestycje w linie lotnicze i akcje nieruchomości.
W drugim kwartale wartość rynkowa obu klas akcji Alphabet posiadanych przez Berkshire Hathaway wzrosła łącznie o ponad 17 miliardów dolarów; liczba udziałów klasy C wzrosła ponad sześciokrotnie w porównaniu z pierwszym kwartałem, po raz pierwszy trafiając do pierwszej dziesiątki największych pozycji portfela, a udziałów klasy A zwiększył się o 45%, co przesunęło je na czwarte miejsce. Udziały w Delta Air Lines, które pojawiły się w pierwszym kwartale, wzrosły o 44%, a ich wartość zwiększyła się o 2,6 miliarda dolarów; udziały w nieruchomościowej spółce Lennar wzrosły o 25%. Berkshire kontynuowało wyprzedaż Bank of America, zmniejszając wartość posiadanych akcji o 1,72 miliarda dolarów w tym kwartale; udział w Capital One został zredukowany o 58%, a pozycja w Nucor została zmniejszona o połowę. Apple pozostaje największą pozycją w portfelu Berkshire, a liczba posiadanych akcji nie zmienia się od dwóch kolejnych kwartałów.
Drugi kwartał po rezygnacji „guru giełdowego” Buffetta ze stanowiska CEO przyniósł kolejne zauważalne zmiany w portfelu inwestycyjnym Berkshire Hathaway.
Zgodnie z opublikowanym w piątek 14 czerwca czasu wschodniego USA raportem 13F złożonym do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), w drugim kwartale, po przejęciu sterów przez Grega Abela, Berkshire znacząco zwiększyło udział w akcjach spółki-matki Google, Alphabet. Łącznie obie klasy akcji zostały powiększone o ok. 48,1 mln sztuk, a wartość nowego nabytku przekroczyła 17 mld dolarów. Wśród nich Alphabet A (GOOGL) wzrosło o ok. 24,5 mln akcji, co stanowi ponad 45% wzrost, awansując na czwarte miejsce w portfelu Berkshire pod względem wartości inwestycji.
Jednocześnie Berkshire dalej zwiększało pozycję w Delta Air Lines (DAL), powiększając udział o ok. 17,5 mln akcji w porównaniu do pierwszego kwartału, co oznacza wzrost o ok. 44%. Jest to drugi kolejny kwartał zwiększania pozycji w tym sektorze po tym, jak Abel zainicjował inwestycję w lotnictwo już w swoim pierwszym kwartale jako CEO. Segment nieruchomości również stał się jednym z głównych kierunków inwestycyjnych w drugim kwartale — oprócz dalszego zwiększania udziałów w Lennar (LEN), Berkshire ponownie zbudowało pozycję w D.R. Horton (DHI), kontynuując wcześniejsze działania dotyczące amerykańskiego sektor budownictwa mieszkaniowego.
Jednocześnie Berkshire nadal redukowało udziały w Bank of America (BAC) — w drugim kwartale sprzedano ok. 30,2 mln akcji o wartości ok. 1,72 mld dolarów (największy spadek pojedynczej pozycji w kwartale); wyraźnie zmniejszono także inwestycje w Capital One Financial (COF), Kroger (KR), Nucor (NUE) oraz całkowicie zlikwidowano pozycję w Constellation Brands (STZ).
Obie klasy akcji Alphabet prowadzą pod względem największego zakupu
Zmiany w portfelu z drugiego kwartału pokazują, że Alphabet był najważniejszym kierunkiem inwestycyjnym Berkshire.
Największe zakupy Berkshire w drugim kwartale
| Alphabet A (GOOGL) | ok. 24,5 mln akcji | +45,2% | ok. 8,77 mld dolarów |
| Alphabet C (GOOG) | ok. 23,6 mln akcji | +658,35% | ok. 8,34 mld dolarów |
| Delta Air Lines (DAL) | ok. 17,5 mln akcji | +44,0% | ok. 1,64 mld dolarów |
| Lennar (LEN) | ok. 604 tys. akcji | ok. +25% | ok. 273 mln dolarów |
| Macy’s (M) | ok. 4,3 mln akcji | +141,8% | ok. 101 mln dolarów |
Według szacunków na koniec kwartału, nowa pozycja Berkshire w Alphabet A była warta ok. 8,77 mld dolarów, a w Alphabet C ok. 8,34 mld dolarów. Łącznie wartość nowo nabytych udziałów przekroczyła 17 mld dolarów.
W szczególności, udział w Alphabet A (GOOGL) wzrósł o ok. 24,5 mln akcji do ok. 79 mln sztuk, co oznacza wzrost o 45,2%; pozycja w Alphabet C (GOOG) wzrosła znacząco z niewielkiego udziału, dokupiono ok. 23,6 mln akcji, co przekłada się na wzrost aż o 658,35%.
To oznacza, że Alphabet stał się najbardziej wyrazistym nowym kierunkiem inwestycyjnym Berkshire pod wodzą Abela.
Szczególnie istotne jest to, że ten ruch nie pojawił się nagle w drugim kwartale.
W pierwszym kwartale Berkshire już powiększyła pozycję w Alphabet A ponad dwukrotnie (wzrost o ponad 200%), przez co spółka z miejsca poza pierwszą dziesiątką (na koniec 2025 r.) wskoczyła na siódme miejsce pod względem udziału w portfelu inwestycyjnym; jednocześnie Berkshire zbudowało ok. 2,6 mld dolarów pozycji w Delta Air Lines.
W drugim kwartale Berkshire nie tylko nie realizowała zysków z Alphabet, ale wręcz kontynuowała intensywne zakupy, powiększając zarówno pozycję w A, jak i C. Dwa kolejne kwartały z takimi ruchami pokazują, że Alphabet szybko rośnie do rangi kluczowego składnika portfela Berkshire.
Alphabet awansuje z siódmej na czwartą pozycję — staje się kluczowym udziałem
Na koniec drugiego kwartału najlepsze dziesięć pozycji Berkshire prezentują się następująco:
- Apple (AAPL)
- American Express (AXP)
- Coca-Cola (KO)
- Alphabet A (GOOGL), awans z siódmego miejsca w porównaniu do pierwszego kwartału
- Bank of America (BAC), spadek z czwartej pozycji
- Chevron (CVX), spadek z piątej pozycji
- Occidental Petroleum (OXY), spadek z szóstej pozycji
- Chubb (CB), spadek z siódmej pozycji
- Moody’s (MCO)
- Alphabet C (GOOG)
W porównaniu z pierwszym kwartałem największą zmianą jest awans Alphabet A z siódmego na czwarte miejsce; Bank of America z powodu dalszych redukcji spada z czwartej na piątą pozycję; Alphabet C po raz pierwszy znalazł się w pierwszej dziesiątce, wypychając Kraft Heinz (KHC) na jedenaste miejsce.
Apple nadal zdecydowanie prowadzi jako największa pozycja portfela Berkshire z wartością ok. 66 mld dolarów.
Warto zauważyć, że po trzech kolejnych kwartałach redukowania udziałów w Apple, Berkshire w 2026 roku już dwa kwartały nie dokonywała zmian w tej pozycji. Oznacza to, że Apple wciąż pozostaje absolutnym rdzeniem portfela, lecz tegoroczne ruchy w alokacji kapitału wyraźnie zmierzają ku innym aktywom.
Z tej perspektywy, w drugim kwartale Berkshire nie zmieniło całkowicie swojej strategii inwestycyjnej, a raczej, utrzymując tradycyjne rdzeniowe aktywa jak Apple, American Express i Coca-Cola, znacząco zwiększyło udział Alphabet w portfelu.
Delta Air Lines — drugi kwartał ciągłych zakupów, koniec „cienia lotniczego”
Poza Alphabet, Delta Air Lines była kolejną wartą uwagi pozycją w drugim kwartale.
Berkshire w pierwszym kwartale ponownie zakupiło Delta Air Lines za ok. 2,6 mld dolarów — był to powrót na rynek lotniczy po ok. sześciu latach przerwy. Według Reutersa, transakcja była jedną z pierwszych podjętych przez Abela jako CEO.
W drugim kwartale Berkshire zwiększyło udział o ok. 17,5 mln akcji (+44%), czyniąc z Delta Air Lines trzecią największą zakupioną spółkę w okresie.
Dwa kolejne kwartały zakupów w sektorze lotniczym ostro kontrastują z działaniami Buffetta podczas pandemii, który wówczas wycofał się z amerykańskich linii lotniczych. Jest to ważny sygnał zmiany stylu inwestycyjnego w epoce Abela.
Jeśli pierwszy kwartał pokazał powrót Berkshire do sektora lotniczego, drugi kwartalny zakup wskazuje, że nie był to jednorazowy eksperyment.
Podtrzymana strategia inwestycyjna w nieruchomości: więcej Lennar, powrót do D.R. Horton
Poza technologią i lotnictwem, Berkshire w drugim kwartale dalej wzmacniało pozycję w amerykańskim budownictwie mieszkaniowym.
Berkshire dokupiło ok. 604 tys. akcji Lennar, powiększając udział; jednocześnie, według raportu 13F, Berkshire ponownie kupiło D.R. Horton (jednak nowa pozycja to tylko 3564 akcje — znacznie mniejsza).
To potwierdza kontynuowanie strategii inwestycyjnej w budownictwo mieszkaniowe.
Faktycznie, ta strategia nie jest dziełem Abela — Berkshire już w 2025 roku zbudowało pozycje w Lennar i D.R. Horton, potem redukowało udziały w D.R. Horton, utrzymując Lennar. Drugokwartalny ruch — kolejne powiększenie Lennar i ponowne wejście w D.R. Horton — pokazują, że budownictwo mieszkaniowe wciąż jest tematem inwestycyjnym dla Berkshire.
Z branżowego punktu widzenia, Berkshire nie inwestuje tylko w pojedyncze firmy deweloperskie, ale w cały segment budownictwa mieszkań na rynku amerykańskim. Własność takich biznesów jak Clayton Homes daje Berkshire pewną synergię z udziałami w akcjach firm budowlanych.
Co więcej, ostatnie działania Berkshire na rynku nieruchomości w USA także się nasiliły. Związane z tym raporty pokazują rozszerzenie strategii w sektorze budownictwa, przez co drugokwartalne zakupy Lennar i innych spółek nieruchomościowych powinny być szczególnie warte uwagi.
Innymi słowy, Berkshire za czasów Abela wykształca dość jasną strategię inwestowania w „łańcuch przemysłu mieszkaniowego”: ma własne biznesy związane z budownictwem, a jednocześnie poprzez inwestycje giełdowe buduje ekspozycję na deweloperów.
Bank of America dalej redukowany, największa sprzedaż jednostkowa w kwartale
Silne zakupy Alphabet po stronie kupna, dalsza redukcja Bank of America po stronie sprzedaży.
Największe sprzedaże Berkshire w drugim kwartale
| Spółka | Liczba sprzedanych akcji | Spadek udziałów | Wartość sprzedaży |
| Bank of America (BAC) | ok. 30,2 mln akcji | -5,89% | ok. 1,72 mld dolarów |
| Capital One (COF) | ok. 4,2 mln akcji | ok. -58% | ok. 830 mln dolarów |
| Kroger (KR) | ok. 11 mln akcji | ok. -22% | ok. 610 mln dolarów |
| Nucor (NUE) | ok. 2 mln akcji | -52,45% | ok. 456 mln dolarów |
| Davita (DVA) | ok. 183 tys. akcji | -0,63% | ok. 272 mln dolarów |
Bank of America w drugim kwartale został zredukowany o ok. 30,2 mln akcji, co stanowi spadek udziału o 5,89%. Według cen z końca kwartału, wartość tego ruchu wynosiła ok. 1,72 mld dolarów, czyniąc BAC największą jednostkową redukcją w portfelu Berkshire.
Jest to kontynuacja wcześniejszych sprzedaży Bank of America przez Berkshire.
W pierwszym kwartale już zaczęto ograniczać udział BAC; drugi kwartał przyniósł dalsze redukcje, przez co Bank of America spadła z czwartego na piąte miejsce w top 10 portfelu, a Alphabet A jednocześnie awansował z siódmego na czwarte.
Te dwie zmiany stanowią najbardziej wyrazisty „efekt równoważenia” w drugokwartalnym portfelu Berkshire.
Capital One oraz inne akcje z sektora finansowego, konsumpcyjnego i przemysłowego zredukowane
Obok Bank of America, Capital One Financial również była kluczową pozycją do redukcji w drugim kwartale.
Berkshire sprzedało ok. 4,2 mln akcji Capital One — spadek o ok. 58%, wartość tej transakcji wyniosła ok. 830 mln dolarów.
Kroger zredukowano o ok. 11 mln akcji (spadek o ok. 22%, wartość ok. 610 mln dolarów), Nucor o ok. 2 mln akcji (spadek o 52,45%, wartość ok. 456 mln dolarów), Davita o ok. 183 tys. akcji (spadek tylko 0,63%, wartość ok. 272 mln dolarów).
Dodatkowo, Berkshire całkowicie zlikwidowało pozycję w Constellation Brands w drugim kwartale — sprzedano ok. 633 tys. akcji (wartość ponad 210 mln dolarów według cen na koniec kwartału).
Te ruchy są kontynuacją „odchudzania” portfela zapoczątkowanego w pierwszym kwartale.
W pierwszym kwartale Berkshire nie tylko znacząco powiększyło inwestycje w Alphabet, zbudowało pozycję w Delta Air Lines, ale także po raz pierwszy od blisko siedmiu lat całkowicie wycofało się z Amazon, zakończyło inwestycje w Visa, Mastercard i UnitedHealth oraz zredukowało udział w Chevron o ok. 35%.
Jeśli połączyć oba kwartały, Berkshire pod wodzą Abela coraz częściej rezygnuje z tradycyjnych pozycji i koncentruje środki na wybranych, bardziej perspektywicznych kierunkach.
Początek zmian w portfelu „po erze Buffetta”
Na koniec drugiego kwartału wartość portfela akcji Berkshire wynosiła ok. 299,3 mld dolarów, wyraźnie więcej niż ok. 263,1 mld dolarów na koniec pierwszego kwartału; zmiany w drugim kwartale objęły źródła inwestycji: 7 pozycji zwiększonych, 1 nowa pozycja, 6 redukcji, 1 całkowite wyjście.
Sama zmiana całkowitej wartości portfela zależy od wahań cen akcji — kluczowe jest natomiast to, gdzie płyną środki.
Z jednej strony, trwa konsekwentne zwiększanie udziałów w Alphabet. W pierwszym kwartale pozycja w Alphabet A wzrosła ponad 200%, w drugim kwartał wzrost wyniósł 45%, jednocześnie znacząco powiększono pozycję w Alphabet C — łącznie Alphabet weszło do pierwszej dziesiątki największych pozycji Berkshire.
Z drugiej strony, trwa konsekwentne inwestowanie w sektor mieszkań i lotnictwa. Delta Air Lines drugi kwartał z rzędu została powiększona, Lennar dalej kupowany, a D.R. Horton znowu w portfelu; te ruchy razem z własnymi biznesami mieszkaniowymi Berkshire dają silną ekspozycję na rynek nieruchomości.
Jednocześnie tradycyjny sektor finansowy oraz część konsumpcyjnych czy przemysłowych aktywów jest dalej redukowany. Bank of America przez kolejne kwartały traci na wartości w portfelu, Capital One, Kroger, Nucor także są ograniczane, a Constellation Brands została całkowicie zlikwidowana.
Tak więc raport 13F z drugiego kwartału nie sygnalizuje radykalnego „końca stylu inwestycyjnego Buffetta”, lecz raczej nowe uporządkowanie kluczowego portfela:
Apple wciąż zdecydowanie prowadzi, tradycyjne aktywa nadal są obecne — ale Alphabet szybko rośnie, Delta Air Lines i firmy budowlane mają regularne dofinansowanie, a Bank of America i inne dawne kluczowe pozycje stopniowo ustępują miejsca.
Największą zmianą dla Berkshire pod wodzą Abela w drugim kwartale jest właśnie to — podstawowe aktywa Buffetta nie zostały rozmontowane, ale nowy kapitał kierowany jest w nowe kierunki wzrostu i sektorów.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Plan finansowania AI przez Nvidia o wartości 500 miliardów dolarów niesie ukryte zagrożenia, doradca Trumpa ostrzega przed ryzykiem nadmiaru "ciemnych GPU"
David Sacks, doradca technologiczny Trumpa, ostrzegł w podcaście, że największym ryzykiem związanym z planem finansowania AI przez Nvidia o wartości 500 miliardów dolarów jest nadmiar mocy obliczeniowej. Porównał to do kryzysu „ciemnych światłowodów” po pęknięciu bańki internetowej – jeśli GPU będą masowo niewykorzystywane, a ich ceny załamią się, cały łańcuch inwestycyjny w infrastrukturę AI dozna poważnych strat. Jednocześnie zauważył, że opór polityczny wobec budowy centrów danych może wręcz zapobiec powstaniu nadmiaru.
Nvidia planuje zainwestować 3 miliardy dolarów w SB Energy należące do SoftBank, stawiając na projekt centrum danych OpenAI w Ohio
Pojawiły się doniesienia, że Nvidia prowadzi rozmowy na temat zainwestowania do 3 miliardów dolarów w SB Energy, spółkę zależną SoftBanku, jako element wsparcia kredytowego o wartości około 100 miliardów dolarów dla projektu centrum danych OpenAI w Ohio. Inwestycja miałaby zostać zrealizowana w dwóch turach: 1,5 miliarda dolarów przy podpisaniu umowy oraz kolejne 1,5 miliarda dolarów podczas IPO SB Energy, które może rozpocząć się już w przyszłym miesiącu, z celem pozyskania co najmniej 5 miliardów dolarów.
Mit o „wybieraniu akcji” na Wall Street blednie: w ciągu ostatnich dziesięciu lat tylko 13% pokonało indeks
Według najnowszych danych Morningstar, w ciągu ostatnich dziesięciu lat do końca czerwca 2026 roku, tylko 13% amerykańskich aktywnie zarządzanych funduszy akcji o dużej kapitalizacji po odjęciu opłat przewyższyło indeks bazowy, nawet w ciągu ostatniego roku odsetek ten wyniósł zaledwie 27%. Tymczasem, w tym roku prognozuje się, że pasywne ETF-y odnotują rekordowy napływ netto przekraczający 1 bilion dolarów, a wartość aktywów pasywnych funduszy jest już prawie dwukrotnie większa niż w przypadku funduszy aktywnych.
Ceny krypto
Więcej
