Goldman Sachs: Interwencja Japonii wywołała taktyczne zamykanie pozycji na jenie poza 2024 rok, ale brak makroekonomicznego wsparcia ogranicza odbicie o połowę

(1) Goldman Sachs wskazuje, że największa od 15 lat interwencja walutowa w Japonii spowodowała gwałtowny spadek ilości taktycznych pozycji arbitrażowych na jena, a ich likwidacja przekroczyła początkowy poziom po interwencji z lipca 2024 roku. (2) Jednak ze względu na to, że obecne uwarunkowania makroekonomiczne nie sprzyjają jenowi tak mocno, jak latem 2024 roku, kurs USD/JPY oddał już połowę początkowego spadku; stratedzy uważają, że przy sprzyjających warunkach możliwa jest dalsza likwidacja pozycji, a jeśli makroekonomiczne i rynkowe otoczenie wesprze aprecjację jena, pozycje mogą nawet przejść w netto długie. (3) Rynek obecnie wycenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii we wrześniu na około 75%, a szybsze tempo zacieśniania polityki może sprawić, że jen pozostanie silny przez dłuższy czas, o ile otoczenie globalnego wzrostu gospodarczego pozostanie bez zmian.