Cena miedzi w USA zbliża się do historycznych szczytów; rynek rozważa ryzyko taryf na rafinowaną miedź oraz oczekiwania dotyczące ponownego otwarcia cieśniny Ormuz.

Według informacji uzyskanych przez aplikację Zhihui Finance, podczas gdy inwestorzy oczekują na decyzję administracji Trumpa w USA dotyczącą ceł na rafinowaną miedź, poprawa nastrojów rynkowych wywołana perspektywą ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz podniosła apetyt na ryzyko, a notowania kontraktów futures na miedź w Nowym Jorku utrzymują się w pobliżu historycznych maksimów. Dane wskazują, że kontrakty terminowe COMEX na miedź kosztują 6,65 USD za funt, co stanowi mniej niż 1% poniżej historycznego szczytu z maja.

Od początku tego roku ceny miedzi COMEX wzrosły łącznie o ponad 17%, dodatkowo powiększając premię względem cen miedzi na London Metal Exchange (LME), ponieważ inwestorzy przygotowują się na ewentualne ogłoszenie przez administrację Trumpa środków celnych dotyczących importu.

Warto zauważyć, że mimo iż minął już termin 30 czerwca na złożenie propozycji ceł przez amerykańskiego sekretarza handlu Luttiga, Biały Dom nie opublikował jeszcze ostatecznej polityki. Producenci, przedsiębiorstwa konsumenckie i handlowcy uważnie obserwują, czy Trump rozszerzy obecne środki ochrony handlu dla produktów półfabrykatowych z miedzi na surowce takie jak miedź rafinowana. Jednak administracja Trumpa nie ustaliła jeszcze harmonogramu podjęcia ostatecznej decyzji w sprawie ceł na rafinowaną miedź.

W związku z oczekiwaniami dotyczącymi ceł, oficjalne zapasy miedzi COMEX w USA wzrosły od początku roku o ponad 40%, osiągając historyczne maksimum. Obecnie szacuje się, że całkowite zapasy miedzi w USA przekroczyły 1 milion ton. Rynek uważa, że w obliczu dynamicznego rozwoju sieci energetycznych, sztucznej inteligencji (AI), pojazdów elektrycznych oraz przemysłu obronnego, miedź staje się dla USA coraz ważniejszym zasobem strategicznym, a oczekiwania celne stymulują wcześniejsze tworzenie strategicznych rezerw.

Wzrost zapasów miedzi w USA powoduje jednocześnie odpływ zapasów z innych regionów świata — wyższe amerykańskie stawki celne przyciągają znaczne ilości miedzi do tamtejszych portów, prowadząc do napięcia podaży na innych rynkach. Dane pokazują, że w lipcu USA zaimportowały około 200 tysięcy ton miedzi, co stanowi miesięczny rekord od początku statystyk IHS Markit w 2014 roku, a także najszybsze tempo importu od co najmniej 12 lat. Obecnie około 110,9 tysiąca ton miedzi znajduje się w amerykańskich portach poza systemem warrantów London Metal Exchange (LME).

Według uczestników rynku, jeśli Trump zdecyduje się wprowadzić cła na rafinowaną miedź, zaraz przed ich wdrożeniem może dojść do ostatniej fali szczytowych importów; jeśli zrezygnuje z tych planów, znaczne zapasy oraz pozycje arbitrażowe nagromadzone w ciągu ostatnich 18 miesięcy mogą szybko zostać zredukowane, a globalne przepływy handlu miedzią zostaną przekształcone.

Jednocześnie w kontekście sytuacji na Bliskim Wschodzie, rynek stopniowo przechodzi od obaw przed eskalacją konfliktu USA-Iran do oczekiwań na porozumienie stron i ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz. Z najnowszych doniesień wynika, że regionalne źródła oraz amerykańscy urzędnicy podają, iż USA, Iran i Oman są „blisko zawarcia” tymczasowego porozumienia dotyczącego ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz i strona amerykańska liczy na ogłoszenie tej informacji 5 sierpnia.

Według doniesień, negocjacje dotyczące tymczasowego porozumienia w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz trwają już od kilku tygodni. Porozumienie to ma na celu przywrócenie zawieszenia broni między USA a Iranem oraz wznowienie rozmów na temat porozumienia nuklearnego z Iranem, a jednocześnie „częściowo spełnia żądania Iranu w sprawie uzyskania większej kontroli nad żeglugą w cieśninie, których Iran nie posiadał przed konfliktem”.

Jak podały dwa regionalne źródła, omawiane porozumienie przewiduje 60-dniowy tymczasowy reżim w zakresie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, który miałby być wspólnie realizowany przez Oman i Iran, z możliwością dalszego przedłużenia.

Większość towarów masowych, w tym metale podstawowe jak miedź, może skorzystać na działaniach zmierzających do rozwiązania konfliktu na Bliskim Wschodzie, który od początku tego roku destabilizuje globalne rynki. Najnowsza fala optymizmu złagodziła obawy dotyczące inflacji i skłoniła inwestorów do zmniejszenia zakładów na dalsze podwyżki stóp procentowych przez Fed do końca 2026 roku. To pozytywna wiadomość dla metali bazowych, które są silnie powiązane z globalnymi prognozami wzrostu gospodarczego.