Cena ropy zbliża się do 100 dolarów, prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed gwałtownie rośnie, a rynek ponownie zakłada jastrzębie nastawienie

⑴ Rynek znacząco zwiększył wycenę prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez Fed w lipcu, które obecnie wynosi prawie 40%, podczas gdy tydzień temu było to jedynie około 10%. Jednocześnie wrześniowe posiedzenie jest niemal całkowicie wyceniane jako kontynuacja działań zacieśniających. ⑵ Mimo że niedawne dane CPI i PPI wykazały spadek poniżej oczekiwań, ta narracja stopniowo traci na wiarygodności z powodu około 30% wzrostu cen energii w ciągu ostatnich trzech tygodni, co konsekwentnie podważa zaufanie do spowolnienia inflacji. ⑶ Uwaga rynku przesuwa się z wcześniejszych „miękkich danych” na ponowną ocenę przyszłych presji cenowych, w szczególności ze względu na kolejne zbliżenie się cen ropy naftowej do granicy 100 dolarów, co nasila obawy o powracającą inflację. ⑷ Za kadencji nowego przewodniczącego Walsza, stanowisko Fed jest nieco jastrzębie, koncentrując się na ponownym wzmocnieniu zaufania rynku do skutecznej kontroli inflacji, co sprawia, że szansa na nieoczekiwane „gołębie” stanowisko podczas zbliżającego się posiedzenia jest niewielka. ⑸ Nawet jeśli Fed ostatecznie zdecyduje się na pozostanie w trybie wyczekiwania, krótkoterminowa struktura rynku wciąż skłania się ku wycenianiu jastrzębich rezultatów, co będzie wspierać umocnienie dolara oraz wzrost rentowności amerykańskich obligacji – zwłaszcza gdyby wzrost cen energii się utrzymał, ten trend stanie się jeszcze bardziej wyraźny. ⑹ Na poziomie psychologii handlu rynek koryguje wcześniejszy nadmierny optymizm, na nowo uwzględniając ryzyko utrzymującej się inflacji oraz kontynuacji polityki zacieśniania. Przyszły trend w dużej mierze zależeć będzie od korelacji między przyszłotygodniowymi cenami energii a wypowiedziami przedstawicieli Fed.