Korelacja między cenami ropy a kursami walut słabnie, a kanał stóp procentowych obecnie dominuje nad notowaniami dolara amerykańskiego.

⑴ Kontrakty terminowe na ropę Brent zbliżają się do poziomu 95 dolarów za baryłkę, co zapewnia pewne marginalne wsparcie dla dolara amerykańskiego, jednak obecna korelacja cen ropy z walutami G10 jest już znacznie niższa niż w szczytowym okresie wojny po lutym tego roku. ⑵ Chociaż istnieje umiarkowana dodatnia korelacja dolara amerykańskiego z walutami niskoprocentowymi, takimi jak frank szwajcarski i jen japoński, to współczynnik ten znacząco spadł względem wyraźnych poziomów z okresu kwiecień-maj, a rynek stopniowo przyzwyczaja się do strategii Trumpa „eskalacja w celu deeskalacji”, co osłabia chęć kupowania walut powiązanych z cenami ropy. ⑶ Bardziej decydującym łańcuchem transmisji pozostaje kanał stóp procentowych: bieżąca, krocząca korelacja cen ropy z rentownościami 10-letnich obligacji skarbowych USA utrzymuje się powyżej 0,4, co wskazuje, że ceny energii oddziałują na kursy walut głównie poprzez wpływ na oczekiwania inflacyjne i ścieżkę polityki Fed. ⑷ Pod przewodnictwem nowego prezesa, Walsh, Fed wyraźnie skłania się ku odbudowie wiarygodności w zakresie walki z inflacją, a ryzyko inflacyjne związane ze wzrostem cen ropy prowadzi do jastrzębiego nastawienia w polityce, co wzmacnia dolara poprzez przewagę w rentownościach, a nie poprzez walutowy aspekt surowcowy.