Goldman Sachs znacznie podniósł prognozę ceny złota do 4900 dolarów; strukturalna fala zakupów złota przez banki centralne przekształca układ podaży i popytu, a każda korekta to okazja do zakupu.

⑴ Goldman Sachs w najnowszym raporcie badawczym znacząco podniósł prognozę ceny złota, przewidując, że do końca 2026 roku cena złota osiągnie 4 900 dolarów za uncję. Głównym założeniem jest bezprecedensowa, systematyczna akumulacja złota przez banki centralne na całym świecie – uważana za długoterminową transformację strukturalną, a nie krótkoterminową taktyczną alokację. ⑵ Dane pokazują, że w maju światowe władze monetarne zwiększyły swoje rezerwy złota o 81 ton, z czego Ludowy Bank Chin nabył 48 ton, odpowiadając za prawie 60% ogółu. Zgodnie z trzymiesięcznym średnim tempem miesięczne zakupy złota wyniosły 67 ton – to niemal czterokrotny wzrost względem średniej 17 ton miesięcznie przed 2022 rokiem. Zbiorowe przesunięcie strategii zarządzania rezerwami przez banki centralne z rynków wschodzących stanowi kluczowy filar wsparcia cen. ⑶ Analitycy Goldman Sachs wskazali, że obecna fala zakupów złota została zainicjowana decyzją Zachodu z 2022 roku o zamrożeniu rezerw walutowych Rosji. Wydarzenie to skłoniło gospodarki do ponownej oceny bezpieczeństwa swoich aktywów rezerwowych. Obawy dotyczące de-dolaryzacji oraz trwałości zachodniego zadłużenia publicznego stały się istotnymi przesłankami wzrostu udziału złota w tych rezerwach. ⑷ Mimo że aktualne oczekiwania rynkowe wobec agresywnej polityki Fedu wywierają krótkoterminową presję na ceny złota, a wrażliwe na stopy procentowe pozycje ETF odnotowały pewne odpływy, zespół ekonomiczny Goldman Sachs przewiduje brak realnej podwyżki stóp do końca roku. Obecne przeciwności uznaje za tymczasowe, prognozując średniomiesięczne zakupy złota na poziomie ok. 50 ton w 2026 roku oraz spadek do 40 ton w 2027 roku. Kontynuowany skup zapewni rynkowi solidne wsparcie. ⑸ Udział złota w portfelach inwestorów prywatnych pozostaje znacznie poniżej historycznej średniej – jeśli nasili się niepewność geopolityczna lub nastąpi przyspieszenie procesu dywersyfikacji rezerw, kapitał detaliczny i instytucjonalny może gwałtownie napłynąć na ten rynek. W obliczu sprzyjających czynników Goldman Sachs uważa, że złoto weszło w trwały cykl hossy, a krótkoterminowe korekty tworzą okazję do średnio- i długoterminowego pozycjonowania.