Inflacja niespodziewanie spada, czy Bank Centralny Kanady na pewno obniży stopy procentowe w lipcu?

⑴ W czerwcu kanadyjski CPI wzrósł rok do roku o 2,8%, co jest niższe od oczekiwanych 2,9% oraz poprzednich 3,2%. W ujęciu miesięcznym spadł o 0,4%, pokazując, że presja cenowa łagodzi się szybciej, niż przewidywano.⑵ Wyraźnie wyhamowała silna dynamika wzrostu cen energii – roczny wzrost spadł z 22,2% w maju do 14,3%, co stało się głównym czynnikiem obniżenia całkowitej inflacji. Jednocześnie wzrosły ceny pakietów turystycznych związanych z Mistrzostwami Świata, częściowo równoważąc ten efekt.⑶ W kwestii inflacji bazowej, wszystkie trzy preferowane przez bank centralny wskaźniki rdzeniowe wykazały tendencję spadkową: obcięta średnia CPI spadła do 1,8%, mediana do 1,9%, a wskaźnik wspólny do 2,6%, co sugeruje systematyczny spadek potencjalnej presji cenowej.⑷ Z perspektywy rynku, te dane są wyraźnie lepsze od oczekiwań i wzmacniają gołębie zakłady dotyczące decyzji kanadyjskiego banku centralnego w sprawie stóp procentowych w przyszłym tygodniu. Rynek w pełni wycenił już lipcową obniżkę, a teraz coraz więcej instytucji zaczyna dyskusję o jej skali lub zmianie przyszłej ścieżki.⑸ Warto zauważyć, że bazowy CPI, po sezonowej korekcie, wzrósł miesiąc do miesiąca tylko o 0,2%, podobnie jak w poprzednim miesiącu, co wskazuje, że lepkość inflacji nie odnotowała niespodziewanego odbicia, dając decydentom większą swobodę działania.⑹ Przyszłościowe wyczekiwania skupiają się na posiedzeniu kanadyjskiego banku centralnego w przyszłym tygodniu; jeśli zgodnie z przewidywaniami nastąpi obniżka stóp, dolar kanadyjski może napotkać dalszą presję spadkową, podczas gdy rynek obligacji prawdopodobnie będzie kontynuował dyskontowanie bardziej łagodnej polityki monetarnej.