Rentowność niemieckich obligacji osiąga najwyższy poziom od dwóch lat, ceny ropy przekraczają 90 dolarów, co wzmacnia oczekiwania podwyżek stóp procentowych; rynek wycenia kolejne działania przed wrześniem.

⑴ Rentowność niemieckich obligacji dwuletnich wzrosła w poniedziałek do najwyższego poziomu od lipca 2024 roku, osiągając w trakcie sesji 2,817%. Na zamknięciu wyniosła 2,81%, co oznacza wzrost o około 4 punkty bazowe w stosunku do poprzedniego dnia handlowego.⑵ W wyniku konfliktu z udziałem Iranu, który podbił ceny ropy naftowej, Brent w poniedziałek gwałtownie wzrosła o ponad 3% i przekroczyła poziom 90 dolarów za baryłkę. Zakłócenia w transporcie energii przez cieśninę Ormuz wywołały obawy rynku dotyczące powrotu inflacji.⑶ Wycena na rynku walutowym wskazuje, że stopa depozytowa Europejskiego Banku Centralnego ma wzrosnąć do poziomu 2,70% w grudniu oraz do 2,78% w lutym 2027 roku, podczas gdy obecny poziom wynosi 2,25%.⑷ Rynek w pełni spodziewa się, że Europejski Bank Centralny podniesie stopy procentowe przed wrześniem. Niemieckie obligacje krótkoterminowe, które są najbardziej wrażliwe na oczekiwania dotyczące polityki stóp, przodują w spadkach, a krótki koniec krzywej rentowności silnie odczuwa presję sprzedażową.⑸ Silny wzrost cen ropy ponownie wzbudził obawy o stagflację. Traderzy szybko podnieśli prognozy dotyczące docelowych stóp procentowych. Jeśli napięcia geopolityczne utrzymają się, rentowność niemieckich obligacji może mieć jeszcze miejsce do dalszego wzrostu. W centrum uwagi znajdzie się rozwój cen ropy oraz wypowiedzi przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego w przyszłym tygodniu.