Zawieszenie ognia w Iranie wywołało rynkową kolejkę górską, a amerykańskie obligacje gwałtownie wzrosły, ale ukryły presję sprzedaży związaną z hedgingiem

⑴ Iran i Stany Zjednoczone osiągnęły dwutygodniowe porozumienie w sprawie zawieszenia broni, dokładnie na dwie godziny przed możliwym rozpoczęciem przez USA szeroko zakrojonego ataku. Informacja ta spowodowała gwałtowny spadek rentowności amerykańskich obligacji na całej linii – rentowność 2-letnich obligacji spadła o 11,6 punktu bazowego do 3,717%, a 10-letnich o 10,9 punktu bazowego do 4,234%. Krzywa dochodowości kontynuuje gwałtowne stromienie, a spread między obligacjami 2-letnimi a 30-letnimi wzrósł o 4 punkty bazowe do 112,8 punktu bazowego. ⑵ Rynek swapów otworzył się z silną zmiennością – spready swapowe na wszystkich terminach wyraźnie się rozszerzyły. Spread na swapie 2-letnim wynosił -17,25 punktu bazowego, a na swapie 10-letnim -43,75 punktu bazowego; krzywa staje się bardziej stroma równolegle z gwałtownym spadkiem stóp na rynku pieniężnym. Zakłady na obniżki stóp przez Fed zostały znacząco zredukowane, a kontrakty terminowe SOFR wypadły najlepiej, co jeszcze bardziej pogłębiło stromienie krzywej spreadów swapowych. ⑶ Ceny ropy naftowej zanotowały gwałtowny spadek o ponad 13% – największy jednodniowy spadek od wybuchu pandemii. Brent osiągnął 94,17 USD, złoto spadło ponad 16%, indeks dolara amerykańskiego spadł o 1,04% do 98,823, a światowe giełdy zanotowały silne odbicie; Nikkei 225 wzrósł o 5,39%, niemiecki DAX o 4,72%. ⑷ Rajd amerykańskich obligacji napotkał opór w południe w Londynie, ponieważ nocne odbicie przyciągnęło inwestorów do zabezpieczania dzisiejszej emisji 10-letnich obligacji o wartości 3,9 miliarda USD, co skutkowało przewagą sprzedaży we wczesnych godzinach. Jednak znaczne pokrywanie krótkich pozycji przez CTA przed otwarciem CME szybko podniosło ceny, a dalszy spadek cen ropy wspierał rynek obligacji. Jeśli rentowności pozostaną niskie, duzi pożyczkobiorcy, którzy już opublikowali wyniki za pierwszy kwartał, mogą wykorzystać sytuację do emisji obligacji, zwiększając popyt na swapy.