Bitwise: Najnowszy projekt ustawy CLARITY powoduje 20% spadek dla Circle, przyszła kapitalizacja rynkowa w trakcie przeglądu

Matt Hougan, Chief Investment Officer w Bitwise, opublikował artykuł, w którym stwierdził, że opierając się na konserwatywnych założeniach i nawet biorąc pod uwagę niedawne obawy wywołane najnowszym projektem ustawy CLARITY, oczekuje, że wycena Circle osiągnie 75 miliardów dolarów do 2030 roku. Do tej pory dochód odsetkowy nie był głównym czynnikiem wzrostu stablecoinów. Obecnie zdecydowana większość stablecoinów jest przechowywana w sposób, który nie generuje odsetek. Stablecoiny szybko zyskały popularność, ponieważ umożliwiają ludziom szybkie i niezawodne przesyłanie środków na całym świecie – do rozliczeń handlowych, jako zabezpieczenie pożyczek, jako alternatywa dla niestabilnych walut fiducjarnych oraz w wielu innych przypadkach użycia. Wygoda jest kluczową zaletą pieniądza i to właśnie w tym stablecoiny się wyróżniają. Obecnie średnie, roczne oprocentowanie zwykłych rachunków oszczędnościowych w USA wynosi około 0,60%, a dla rachunków bieżących zaledwie 0,07%. Ludzie wpłacają pieniądze na te konta nie ze względu na odsetki. Jeżeli globalny system finansowy będzie coraz bardziej migrował na infrastrukturę opartą o blockchain, przewiduję, że stablecoiny będą odgrywać coraz ważniejszą rolę w tej transformacji, niezależnie od tego, czy będą oferować odsetki. Według moich prostych szacunków – wielkość rynku na poziomie 1,9 biliona dolarów, 25% udziału w rynku i 0,8% marży zysku – po odjęciu opłat dystrybucyjnych, przychody Circle do 2030 roku wyniosą 3,8 miliarda dolarów, nie uwzględniając innych kosztów. Obecnie rzeczywiste koszty operacyjne firmy są stosunkowo niskie (144 miliony dolarów w 2025 roku), co oznacza, że nawet jeśli te wydatki podwoją się lub potroją do 2030 roku, około 2,7 miliarda dolarów przychodu może nadal stać się zyskiem netto po opodatkowaniu. Przy obecnym średnim wskaźniku C/Z indeksu S&P 500 (28x), kapitalizacja rynkowa Circle osiągnęłaby 75 miliardów dolarów.