Zarówno złoto, jak i srebro pobiły historyczne rekordy! Czy „handel dewaluacją walut” całkowicie oszalał?

Po wszczęciu przez amerykańskich prokuratorów śledztwa karnego wobec przewodniczącego Fed Powella, na rynku pojawiły się obawy dotyczące niezależności Fedu, a złoto nieustannie bije historyczne rekordy

W poniedziałek podczas sesji amerykańskiej złoto wzrosło chwilowo o ponad 2%, ustanawiając nowy rekord powyżej 4620 dolarów, natomiast srebro wzrosło gwałtownie o ponad 7%. Do momentu publikacji obydwa aktywa nieco się skorygowały.

Członek komitetu inwestycyjnego firmy zarządzającej aktywami Carmignac, Kevin Thozet, stwierdził, że ryzyko polega na tym, że w nadchodzących kwartałach Biały Dom i Fed mogą „przestać się powstrzymywać”. Powell powiedział w niedzielę, że Fed otrzymał wezwanie do sądu ławy przysięgłych oraz groźby wszczęcia postępowania karnego ze strony Departamentu Sprawiedliwości, co ma związek z jego zeznaniami w Kongresie dotyczącymi wartego 2,5 miliarda dolarów remontu siedziby banku centralnego.

Inwestorzy wskazują, że ruchy dolara i złota odzwierciedlają ryzyko, iż z powodu presji politycznej amerykańska stopa polityki pieniężnej może zostać obniżona poniżej poziomu, na jakim powinna się znajdować, co może doprowadzić do wzrostu długoterminowej inflacji i niepewności polityki monetarnej.

Mike Riddell, zarządzający funduszem w Fidelity International, powiedział: „Już wcześniej mieliśmy do czynienia z taką sytuacją — presja polityczna na Fed oznaczała osłabienie dolara, wzrost rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych oraz wzrost oczekiwań inflacyjnych.”

Jednak skala zmienności na rynku jest stosunkowo niewielka, wielu inwestorów nadal stawia na to, że ustalający stopy procentowe zachowają niezależność. Główny ekonomista Goldman Sachs Jan Hatzius powiedział podczas konferencji w Londynie: „Nadal oczekuję, że komitet będzie podejmował decyzje w oparciu o swoje uprawnienia i dane ekonomiczne.”

Złoto i srebro zostały wciągnięte w trend określany jako „trade na dewaluację waluty”, ponieważ inwestorzy obawiają się, że presja na obniżanie stóp procentowych ostatecznie doprowadzi do dewaluacji aktywów denominowanych w dolarze. Te obawy, wraz z popytem na aktywa bezpieczne, napędzają rekordowe wzrosty metali szlachetnych. John Woods, główny dyrektor inwestycyjny w Azji w Lombard Odier, powiedział: „Złoto to aktywo numer jeden w kontekście ryzyka geopolitycznego, bardziej niż jakiekolwiek inne.” „Na rynku obecnie jest zbyt wiele ryzyk geopolitycznych.”

Nieco ponad tydzień po tym, jak wojsko USA przejęło kontrolę nad liderem Wenezueli, Maduro, prezydent USA Trump stwierdził, że rozważa akcję militarną wobec Iranu, biorąc pod uwagę tłumienie przez irański reżim ogólnokrajowych protestów.

Śledztwo Departamentu Sprawiedliwości wobec Powella nastąpiło po tym, jak administracja Trumpa rozpoczęła kampanię mającą na celu zmuszenie Fedu do większych obniżek stóp procentowych, mimo że utrzymują się obawy o ponowny wzrost inflacji. Najnowsza walka między Białym Domem a Fedem rozgrywa się na tle już i tak trudnej sytuacji globalnej na rynkach długoterminowego długu rządowego.

W zeszłym tygodniu różnica między rentownością 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych a 2-letnich osiągnęła 1,4 punktu procentowego, co jest największą różnicą od czterech lat, a globalne obawy dotyczące zadłużenia rządowego tylko pogłębiły tę sytuację. Thozet z Carmignac zauważył, że wraz ze wzrostem prawdopodobieństwa mianowania przedstawiciela ruchu „MAGA” (Make America Great Again) na szefa Fed, oczekiwania inflacyjne mogą „stopniowo rosnąć”.