Dziesięć lat przygotowań do wyścigu prognoz – czy następny główny bohater już wkrótce pojawi się na scenie?
Ewolucja rynków predykcyjnych w kryptowalutach jest bardzo interesująca, ponieważ kiedyś były one uznawane za „obalony” sektor. Zajęło im dziesięć lat, aby osiągnąć PMF (dopasowanie produktu do rynku), a ich rozwój przekroczył oczekiwania rynku. Czasami w świecie krypto zbyt wczesne wyciąganie wniosków nie jest właściwe.
Sama koncepcja rynku predykcyjnego nie jest nowa – istnieje w kryptowalutach od dawna. W 2015 roku projekt Gnosis rozpoczął prace rozwojowe; w 2018 roku Augur oficjalnie wystartował jako zdecentralizowana platforma predykcyjna oparta na Ethereum, umożliwiająca użytkownikom tworzenie i przewidywanie przyszłych wydarzeń oraz rozliczanie się za pomocą kryptowalut.
W 2020 roku uruchomiono również Polymarket (oparty na Polygon), ale przez cały czas pozostawał na marginesie. Dodatkowo, czynniki regulacyjne sprawiły, że działalność była słaba. Początkowy miesięczny wolumen obrotu Polymarket wynosił zaledwie kilka milionów dolarów; TVL Augur po wyborach w 2020 roku spadł o prawie 80%, z poziomu szczytowego do kilku milionów dolarów. Cały sektor osiągnął szczytowy TVL na poziomie około 7 milionów dolarów, a miesięczny wolumen obrotu nie przekraczał 100 milionów dolarów. Presja regulacyjna (np. CFTC uznająca to za „hazard”) oraz niedoskonałe Oracle (łatwe do manipulacji) dodatkowo hamowały wzrost.
Prawdziwy wybuch rynku predykcyjnego nastąpił dopiero w 2024 roku. Szczególnie wybory prezydenckie w USA w 2024 roku stały się punktem zwrotnym. Wolumen obrotu na rynku predykcyjnym Polymarket przekroczył 2.7 miliarda dolarów, a miesięczny wolumen platformy wzrósł z 62 milionów dolarów w maju do 2.1 miliarda dolarów w październiku, co oznacza ponad 30-krotny wzrost. Roczny nominalny wolumen obrotu osiągnął 16.3 miliarda dolarów, znacznie przewyższając wcześniejsze sumy.
Dlaczego osiągnięcie PMF zajęło dziesięć lat?
Po pierwsze, we wczesnych latach kryptowalut istniały bariery technologiczne i związane z doświadczeniem użytkownika. Koncepcja rynku predykcyjnego była świetna i wydawała się mieć duże zapotrzebowanie, ale w praktyce doświadczenie użytkownika wykluczało niemal wszystkich. Na przykład wczesny Augur był zbudowany na Ethereum L1, gdzie koszty transakcji były bardzo wysokie, a opłaty GAS przerażające i potwierdzenia bardzo wolne. Dla zwykłych użytkowników konieczna była znajomość portfeli i skomplikowanych interfejsów, co wiązało się z dużymi kosztami nauki. Te wysokie progi skutkowały brakiem płynności i obawami użytkowników przed manipulacją.
Po drugie, presja regulacyjna była obecna przez cały czas. Amerykańska CFTC (Commodity Futures Trading Commission) uznała rynki predykcyjne za „hazard” lub instrumenty pochodne i od 2018 roku zaostrzyła nadzór. W tym czasie Augur został ukarany za zakłady na wrażliwe wydarzenia; Polymarket w 2022 roku zapłacił 1.4 miliona dolarów grzywny i wycofał się z rynku amerykańskiego, a nawet jego założyciel Shayne Coplan (urodzony w 1998 roku) został poddany nalotowi FBI w swoim mieszkaniu w Nowym Jorku, gdzie skonfiskowano jego sprzęt elektroniczny (nie został aresztowany). Niejasność regulacyjna uniemożliwiała wejście kapitału instytucjonalnego. Presja regulacyjna sprawiała, że płynność była trudna do osiągnięcia.
Po trzecie, zmiana narracji rynkowej. W latach 2016-2018 większość użytkowników kryptowalut była bardziej zainteresowana spekulacją niż narzędziami użytkowymi; w latach 2020-2023 boom na DeFi/NFT odciągnął uwagę, a TVL rynku predykcyjnego wynosił tylko 7 milionów dolarów. Brakowało napędzających wydarzeń głównego nurtu, co utrudniało gromadzenie płynności.
Po czwarte, niedojrzałość Oracle, które były podatne na manipulacje.
Rok 2024 stał się punktem zwrotnym, jak wspomniano wcześniej, wybory prezydenckie w USA były katalizatorem, ale to nie wszystko.
Od 2024 roku rynki predykcyjne naprawdę zaczęły się rozwijać. Oprócz Polymarket pojawiła się również scentralizowana platforma predykcyjna Kalshi. W 2025 roku wolumen obrotu na rynku predykcyjnym osiągnął 27.9 miliarda dolarów (wzrost o 210% rok do roku), tygodniowy szczyt wyniósł 2.3 miliarda dolarów, a łączny TVL Polymarket i Kalshi przekroczył 20 miliardów dolarów. Wyceny obu platform osiągnęły poziom dziesiątek miliardów dolarów. Rynki predykcyjne nagle stały się gorącym tematem na rynku.
Jakie są więc czynniki napędzające?
W przeciwieństwie do przeszkód napotkanych w latach 2015-2024, te bariery zostały po kolei usunięte, co doprowadziło do jakościowej poprawy doświadczenia użytkownika i innych aspektów.
Po pierwsze, zmiana w barierach technologicznych/doświadczeniu użytkownika. Sieci Polygon i Base L2 obniżyły opłaty Gas do kilku centów, a prędkość transakcji wzrosła dziesięciokrotnie. Platformy takie jak Polymarket zoptymalizowały interfejsy użytkownika, umożliwiając obstawianie za pomocą stablecoinów jednym kliknięciem, przyciągając użytkowników spoza świata krypto. Ponadto DeFi znacznie się rozwinęło, zapewniając głęboką płynność. Dla użytkowników uczestnictwo w rynku predykcyjnym stało się teraz bardzo wygodne. Kalshi jako scentralizowana platforma predykcyjna integruje się z Robinhood i innymi, co jeszcze bardziej ułatwia udział użytkowników.
Po drugie, zmiany regulacyjne. Po wyborach prezydenckich w USA w 2024 roku regulatorzy zaczęli promować przyjazne kryptowalutom polityki. CFTC w 2025 roku zatwierdziła Kalshi i inne regulowane platformy. SEC/CFTC wyjaśniły, że „spotowe towary kryptowalutowe” są legalne, a ustawa o stablecoinach przeszła przez Kongres. Za granicą, choć Szwajcaria ma czarną listę, ogólne środowisko zmieniło się z wrogiego na wspierające, a kapitał instytucjonalny napłynął (np. ICE zainwestowało 2 miliardy dolarów).
Po trzecie, zmiana narracji rynkowej. W tym cyklu nie ma jednej szczególnie silnej narracji. Prawdziwe zastosowania stały się przedmiotem zainteresowania rynku. Dodatkowo katalizator w postaci prognoz wyborczych w 2024 roku sprawił, że Polymarket rozszerzył swoją działalność na sport, gospodarkę, technologię i inne dziedziny, a dzięki wsparciu mediów (takich jak CNN/Bloomberg) i rozpowszechnianiu w mediach społecznościowych rynki predykcyjne stały się bardzo popularne.
Po czwarte, zarówno instytucje, jak i społeczność aktywnie wspierają rozwój – a16z aktywnie uczestniczy, wprowadzając narrację „infrastruktury finansowej napędzanej wydarzeniami”, a użytkownicy społeczności również aktywnie uczestniczą, podnosząc TVL.
Po piąte, rynki predykcyjne stopniowo ewoluują z „hazardu” w nowy typ sygnału, podobny do dostarczania sygnałów z prawdopodobieństwem w czasie rzeczywistym.
Dziesięcioletnia ewolucja rynku predykcyjnego prowadzi do ciekawego wniosku: nie wszystkie sektory uznane za „obalone” rzeczywiście nie mają PMF – czasami po prostu warunki nie są jeszcze dojrzałe. W kryptowalutach zjawisko to jest szczególnie widoczne, ponieważ przez pierwsze dziesięć lat infrastruktura była niedoskonała (droga/wolna/słabe doświadczenie użytkownika…), co uniemożliwiało wielu próbom dotarcie do zwykłych użytkowników. Być może w przyszłości Crypto Game, social, ai agent, depin, cyfrowa tożsamość itd. – niektóre z tych sektorów mogą już być zamknięte, ale inne mogą jeszcze mieć szansę, by się ponownie wykazać.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Spread między obligacjami francuskimi a niemieckimi wzrósł do najwyższego poziomu od czasu kryzysu zadłużenia w Europie, a Europejski Bank Centralny stoi w obliczu "koszmarnego scenariusza": interweniować na rynku czy chronić swoją wiarygodność?
Różnica rentowności obligacji 10-letnich Francji i Niemiec wzrosła do około 150 punktów bazowych, co jest najwyższym poziomem od kryzysu zadłużenia w strefie euro w 2012 roku. Pięcioletni credit default swap (CDS) Francji wzrósł do około 87 punktów bazowych, co stanowi najwyższy poziom od początku 2013 roku. Rynek spekuluje, czy Europejski Bank Centralny sięgnie po narzędzie TPI, jednak problemy Francji wynikają z rzeczywistej, utraconej kontroli nad deficytem budżetowym oraz impasu politycznego, a nie z „bezcelowej i chaotycznej” wyprzedaży rynku. Interwencja EBC mogłaby zaszkodzić jego wiarygodności, natomiast brak działania niesie ryzyko rozprzestrzenienia się problemów.
Instytucje ogłaszają, że wrześniowe dane o zatrudnieniu "zabiły" oczekiwania na podwyżkę stóp w październiku! "Nowa agencja informacyjna Fed": raport o zatrudnieniu nie zmienił stanowiska Fed, wrześniowy CPI ważniejszy
Według „Nowego Biuletynu Rezerwy Federalnej”, wysocy rangą urzędnicy Fed zasugerowali w tym tygodniu, że październikowa podwyżka stóp procentowych może nie być ich podstawowym scenariuszem. Najnowszy raport nie pokazuje, aby płace i stopa bezrobocia wskazywały na ponowne napięcie na rynku pracy wystarczające do wyraźnego wzrostu presji cenowej. Prawdopodobieństwo wyceny przez inwestorów na podwyżkę stóp w październiku spadło z blisko 30% przed publikacją danych do około 20%, a nawet przez chwilę całkowicie zignorowano możliwość podwyżki w tym roku. Instytucje oceniają, że rynek pracy charakteryzuje się „niską liczbą zatrudnień, niską liczbą zwolnień”, co daje Fed powód do oczekiwania na kolejne dane. Podwyżka stóp w grudniu nadal jest możliwa. Reakcja rynku pokazuje, że „zła wiadomość to dobra wiadomość”, a Wall Street wciąż skupia się na 5% rentowności obligacji USA.
Przewidując ciągły wzrost zapotrzebowania na AI, Freedom podnosi ocenę Cerebras (CBRS.US) do „kupuj” – przewaga chipów typu wafer-level przyciąga uwagę
Freedom Capital Markets podniosło ocenę akcji producenta chipów AI Cerebras Systems z „utrzymuj” do „kupuj” i ustaliło cenę docelową na 209 dolarów.
Silny wzrost liczby użytkowników Muse, ale długoterminowe perspektywy monetyzacji pozostają niepewne; BNP Paribas utrzymuje rekomendację "przebić rynek" dla Meta (META.US).
Muse, inteligentna jednostka AI należąca do Meta, osiągnęła ponad 5,6 miliona pobrań w ciągu miesiąca od premiery, początkowo przewyższając ChatGPT i Sora. Jednak BNP Paribas wskazuje, że nawyki użytkowników nie są jeszcze ugruntowane, a długoterminowe perspektywy komercyjne pozostają niepewne.
Ceny krypto
Więcej
