Cel Bullet: rywalizować z CEX perps

To jest fragment newslettera Lightspeed. Aby przeczytać pełne wydania, subskrybuj.

Każda branża ma swój klejnot korony, o który warto walczyć. W świecie krypto tym klejnotem są perpetual derivatives.

Perps dają traderom o wysokim poziomie ryzyka dostęp do rynków krypto z dźwignią, wykorzystując okresowe płatności finansujące pomiędzy longami i shortami, aby zakotwiczyć ceny do rynku spot.

To niezwykle dochodowy instrument finansowy, który dominuje w przepływie handlowym. Perps stanowią co najmniej 70% wolumenów CEX i większość ich przychodów. Według danych Kaiko, 68% całego wolumenu handlu bitcoinem w 2025 roku pochodziło wyłącznie z perps.

Biorąc pod uwagę jasno określone ambicje Solana, by rywalizować z Nasdaq, brak własnej flagowej platformy perps na tej sieci, mogącej konkurować z perps CEX, rzuca się w oczy jako trudny do zignorowania niedostatek.

Mierząc otwartym zainteresowaniem, największe perps DEXy na Solana, Jupiter i Drift, osiągają około 533 milionów dolarów, co stanowi około 4% otwartego zainteresowania Hyperliquid. I choć Hyperliquid dominuje na rynku perps DEX, jego miesięczne wolumeny na poziomie około 300 miliardów dolarów to wciąż tylko około 6% całkowitych wolumenów perps na CEX.

Plan Solana na rywalizację w segmencie perps

Aby odzyskać udział w rynku perps, perps DEXy na Solana obrały różne ścieżki. Drift, na przykład, opiera się na nowo uruchomionym Block Assembly Marketplace ( BAM ) od Jito, aby umożliwić niestandardową logikę kolejności transakcji.

Są też zespoły takie jak Bullet, które obrały znacznie bardziej radykalne podejście, budując dedykowany, specyficzny dla aplikacji L2 rollup.

Bullet był wcześniej znany jako Zeta Markets, pierwszy perps DEX z księgą zleceń na Solana. W swoich najlepszych czasach Bullet osiągał ponad 10 miliardów dolarów rocznego wolumenu. Ten produkt został zamknięty w maju, aby skupić się na rozwoju własnego appchaina.

Źródło: Blockworks Research

Zespół zdecydował się zbudować specyficzny dla aplikacji L2, aby skalować się poza ograniczenia Solana związane z czasem bloku 400 ms, powiedział mi współzałożyciel Bullet, Tristan Frizza.

Architektura appchaina Bullet to wysoce dostosowany stack : Uruchamia natywny kod Rust bez ogólnego VM, łączy go z sekwencerem specyficznym dla aplikacji i przetwarza transakcje w modelu FIFO (first-in-first-out).

Pomimo braku ogólnego VM, Bullet nadal dąży do weryfikowalności za pomocą dowodów zk, używając zkVM do poświadczania przejść stanów. Długoterminowy plan zakłada przejście na pełny zk rollup i całkowite wyeliminowanie mostów.

Na podstawie wczesnych danych z testnetu, niestandardowy stack Bullet wykazuje imponująco niskie opóźnienia na poziomie 1,2 ms, znacznie wyprzedzając Solana z 400 ms czy nawet Hyperliquid z 70 ms opóźnienia bloku.

Źródło: Bullet

Co ważne, sekwencer Bullet oferuje również priorytetyzację anulowania, funkcję umożliwiającą traderom i market makerom niezawodne anulowanie zleceń podczas okresów zmienności rynku — co wielu uznaje za kluczowy element sukcesu Hyperliquid.

Frizza wskazał brak priorytetyzacji anulowania jako „piętę achillesową” Zeta na Solana w zeszłym roku, gdzie traderzy często musieli konkurować z botami MEV arbitrażowymi, aby anulować transakcje.

Liczba odrzuconych transakcji na Solana osiągnęła szczyt 72% w kwietniu 2024

„Musieliśmy płacić tak wiele opłat priorytetowych, aby umożliwić ludziom anulowanie ich transakcji. Co jeśli nastąpi likwidacja na 50 milionów dolarów, a ta transakcja zostanie opóźniona o minutę? To wszystko uświadomiło mi, jak trudno jest skalować i konkurować z Binance [na Solana].”

W kwestii dostępności danych, Bullet korzysta z Celestia, jak ogłosił dziś zespół podczas Token2049 Singapore.

„Solana nie jest zoptymalizowana pod kątem dostępności danych, lecz pod kątem wykonywania transakcji SVM,” powiedział mi Frizza, wskazując na wielomegabajtową przepustowość Celestia na sekundę jako optymalną dla zastosowania Bullet.

Wysoce niestandardowy stack technologiczny Bullet — dostosowane wykonanie, Celestia DA i sekwencer specyficzny dla aplikacji, zaprojektowany do ograniczania MEV — wydaje mi się bliższy wizji „modularnej” roadmapy Ethereum: uruchamianie wyspecjalizowanych łańcuchów do konkretnych zadań, zamiast trzymać cały stan na jednej warstwie bazowej jak Solana.

Jednak Frizza podkreślił, że perps to wyjątkowy powód, dla którego L2 mają sens.

„Perps mogą być najbardziej złożonym przypadkiem użycia DeFi — potrzebujesz wysokiej wydajności, niskich opłat, niskich opóźnień i wymuszanie tego na ogólnym łańcuchu, który nie jest do tego zoptymalizowany, nie jest idealne,” powiedział Frizza. „To, do czego Bullet dąży... jest bardzo trudne do osiągnięcia na geograficznie rozproszonym zestawie walidatorów liczącym 2 000.”

Frizza powiedział mi, że globalna maszyna stanów Solana nadal sprawdza się w większości innych przypadków użycia, więc nie ma dużej potrzeby ogólnego rollupu jak Arbitrum na Ethereum.

Planowany na uruchomienie mainnetu jeszcze w tym roku, Bullet jest być może najbardziej ambitną próbą projektu natywnego dla Solana, by konkurować z perps na skalę CEX.