Amerykańskie akcje czeka test inflacji po osiągnięciu nowych maksimów: czy lipcowy CPI przesądzi o kontynuacji rajdu AI?

Napędzane przez spółki z branży AI i półprzewodników amerykańskie akcje odnotowały ostatnio silne odbicie, a indeks SP 500 ponownie osiągnął rekordowy poziom zamknięcia. Od początku roku optymizm związany ze sztuczną inteligencją, infrastrukturą chmurową i nakładami inwestycyjnymi w sektorze półprzewodników sprawia, że spółki technologiczne pozostają głównym motorem wzrostu rynku.

Jednak w sytuacji, gdy główne indeksy znajdują się w pobliżu rekordowych poziomów, a apetyt inwestorów na ryzyko rośnie, rynki czeka kluczowy test: lipcowy Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) w USA.

Raport może wpłynąć na zyski z amerykańskich obligacji skarbowych, kurs dolara amerykańskiego i ceny złota, a także zmienić oczekiwania dotyczące przyszłej polityki stóp procentowych Rezerwy Federalnej. Ostatecznie może przesądzić o tym, czy rajd spółek technologicznych i związanych z AI będzie kontynuowany.

Spółki z branży AI i półprzewodników przewodzą rajdowi wraz ze wzrostem apetytu na ryzyko

Spółki technologiczne i półprzewodnikowe były główną siłą napędową ostatnich wzrostów amerykańskich akcji. Indeks SP 500 odnotował w tym tygodniu pierwszy od dwóch miesięcy rekordowy poziom zamknięcia, zwiększając swój wzrost od początku roku do ponad 13%.

Dane rynkowe wykazały, że do wtorku indeks SP 500 rósł przez cztery kolejne sesje, zyskując łącznie około 5,75% — był to jego najsilniejszy czterodniowy wzrost od kwietnia 2025 r. Kapitał napływał głównie do spółek technologicznych o dużej kapitalizacji, firm zajmujących się infrastrukturą AI, projektantów układów scalonych i producentów sprzętu półprzewodnikowego.

Indeks Philadelphia Semiconductor Index (SOX) zyskał od początku roku ponad 70%, co świadczy o utrzymującym się zaufaniu rynku do długoterminowego popytu na układy scalone napędzanego przez AI. Sektor półprzewodników doświadczył jednak również znacznych korekt, a indeks SOX nadal znajduje się ponad 15% poniżej maksimum z końca czerwca. Odzwierciedla to fakt, że przy wysokich wycenach i wygórowanych oczekiwaniach dotyczących wzrostu zmienność powiązanych akcji pozostaje znaczna.

Dla traderów trend związany z AI może oferować możliwości podążania za trendem, jednak wzajemne oddziaływanie raportów finansowych, danych o inflacji i oczekiwań dotyczących stóp procentowych może również wywołać gwałtowne rotacje sektorowe i silne spadki.

Słabe dane o zatrudnieniu zmniejszają presję na podwyżki stóp, a uwaga rynków zwraca się ku CPI

Oprócz wyników spółek i narracji związanej z AI ostatni wzrost apetytu na ryzyko wspierały również nieoczekiwanie słabe dane z amerykańskiego rynku pracy.

Liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem w USA w lipcu nieoczekiwanie spadła i okazała się znacznie niższa od oczekiwań rynku. Słabszy od prognoz raport o zatrudnieniu skłonił rynki do ograniczenia zakładów na podwyżki stóp Fed w najbliższym czasie, natomiast zyski z amerykańskich obligacji skarbowych i kurs dolara spadły. Zapewniło to dodatkowe wsparcie aktywom wrażliwym na stopy procentowe, takim jak spółki technologiczne i złoto.

Dane o zatrudnieniu poza rolnictwem są jednak tylko jednym z elementów perspektyw stóp procentowych. Kolejną główną kwestią dla rynku będzie to, czy inflacja nadal spowalnia.

Publikację lipcowego raportu CPI w USA zaplanowano na środę czasu wschodniego. Według badań rynkowych oczekuje się, że główny wskaźnik CPI spadnie z 3,5% rok do roku w poprzednim miesiącu do 3,4%, natomiast bazowy CPI — z wyłączeniem cen żywności i energii — zwolni z 2,6% do 2,5%.

Jeśli dane będą zgodne z oczekiwaniami lub okażą się od nich niższe, może to wzmocnić przekonanie, że inflacja spowalnia, i zmniejszyć presję na Fed, aby w najbliższym czasie ponownie podniósł stopy. Jeśli jednak CPI przekroczy oczekiwania, rynki mogą szybko dokonać ponownej wyceny przewidywanej ścieżki polityki, wywierając presję na akcje, złoto i wysoko wyceniane spółki technologiczne.

Wyższy od oczekiwań CPI może wywołać realizację zysków na akcjach technologicznych

Największym obecnie ryzykiem dla rynku jest to, że inwestorzy uwzględnili już w cenach część optymistycznego scenariusza zakładającego spowolnienie inflacji i wstrzymanie podwyżek przez Fed.

Jeśli lipcowy CPI wskaże jedynie niewielkie spowolnienie inflacji lub jeśli inflacja bazowa nieoczekiwanie przyspieszy, na rynkach mogą wystąpić następujące reakcje:

• Odbicie zysków z amerykańskich obligacji skarbowych

• Umocnienie dolara amerykańskiego

• Ponowny wzrost oczekiwań na kolejne podwyżki stóp Fed

• Presja na wyceny wysoko wycenianych spółek technologicznych

• Krótkoterminowe spadki cen złota i akcji spółek o małej kapitalizacji

• Wzrost zmienności głównych amerykańskich indeksów akcji

Spółki z branży AI i półprzewodników mogą być szczególnie podatne na spadki. Sektory te odnotowały już znaczne wzrosty, a oczekiwania inwestorów dotyczące wzrostu przychodów, nakładów inwestycyjnych i przyszłej rentowności pozostają wysokie. Jeśli dane makroekonomiczne nie uzasadnią tych optymistycznych wycen, kapitał może szybko odpłynąć z drogich spółek wzrostowych, powodując spadki zarówno indeksów, jak i poszczególnych akcji.

Z kolei jeśli CPI potwierdzi dalsze spowalnianie inflacji, rynki mogą jeszcze bardziej ograniczyć oczekiwania na wrześniową podwyżkę stóp, tworząc warunki do kontynuacji wzrostów spółek technologicznych i ryzykownych aktywów.

W Fed nadal występują podziały, a rynki nie porzuciły całkowicie zakładów na podwyżki stóp

Na posiedzeniu pod koniec ubiegłego miesiąca Fed zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian. Decydenci pozostają jednak podzieleni w kwestii przyszłego kierunku polityki pieniężnej. Spośród 12 urzędników z prawem głosu trzech poparło podwyżkę stóp, co pokazuje, że obawy dotyczące inflacji nie zniknęły całkowicie z dyskusji o polityce.

Po słabym raporcie o zatrudnieniu poza rolnictwem oczekiwania rynku dotyczące wrześniowej podwyżki stóp Fed spadły, ale pozostały na poziomie powyżej około 40%. Sugeruje to, że traderzy nie porzucili całkowicie możliwości kolejnej podwyżki stóp w dalszej części roku.

Niektórzy uczestnicy rynku uważają, że Fed może nadal być zmuszony do utrzymania bardziej restrykcyjnego stanowiska, aby zachować wiarygodność w walce z inflacją. Dlatego choć ostatnie dane o zatrudnieniu i inflacji wykazały oznaki spowolnienia, oczekiwania na podwyżkę stóp przed końcem roku nie zniknęły całkowicie z rynków kontraktów futures na stopy procentowe.

Właśnie dlatego nadchodzący raport CPI jest szczególnie ważny. Jeśli inflacja dalej osłabnie, traderzy pozycjonujący się pod nieuniknioną podwyżkę stóp Fed w tym roku mogą zostać zmuszeni do ponownej oceny swoich pozycji. Jeśli jednak inflacja okaże się wysoka, oczekiwania na podwyżki stóp mogą ponownie szybko wzrosnąć.

Zyski z obligacji skarbowych i ceny ropy pozostają kluczowymi zmiennymi rynkowymi

Poza CPI zyski z amerykańskich obligacji skarbowych i światowe ceny ropy pozostają dwoma głównymi wskaźnikami, które rynki będą nadal uważnie monitorować.

Zysk z 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych pod koniec lipca na krótko wzrósł do najwyższego poziomu od stycznia 2025 r., ale ostatnio spadł do około 4,64%. Niższe zyski zasadniczo wspierają spółki wzrostowe, ponieważ wyceny spółek technologicznych są szczególnie wrażliwe na stopy dyskontowe i koszty finansowania.

Jeśli jednak zyski ponownie wzrosną, koszty finansowania zewnętrznego dla firm i konsumentów mogą się zwiększyć. Aktywa o stałym dochodzie mogą również stać się bardziej atrakcyjne, co potencjalnie ograniczy przepływy kapitału na rynek akcji.

Ceny ropy bezpośrednio wpływają na oczekiwania inflacyjne. Ostatnio złagodzenie napięć geopolitycznych obniżyło światowe ceny ropy poniżej 80 USD za baryłkę, tymczasowo zmniejszając obawy dotyczące inflacji napędzanej przez energię.

Ceny energii pozostają jednak wysoce niepewne. Jeśli ropa ponownie gwałtownie zdrożeje z powodu zakłóceń dostaw, wydarzeń geopolitycznych lub zmian popytu, główny wskaźnik CPI może wzrosnąć i ponownie wywrzeć presję na Fed.

Po CPI nastąpią publikacje PPI, sprzedaży detalicznej i wyników spółek technologicznych

W tym tygodniu rynki obserwują nie tylko CPI. Kolejne dane gospodarcze i wyniki spółek również mogą wywołać znaczną zmienność.

Po pierwsze, po CPI zostanie opublikowany Wskaźnik cen producentów (PPI). PPI może dostarczyć informacji o presji cenowej na poziomie przedsiębiorstw. Jeśli koszty produkcji będą nadal rosnąć, firmy mogą w końcu przenieść je na konsumentów, wpływając na przyszłe trendy inflacyjne.

Po drugie, dane o sprzedaży detalicznej zapewnią aktualny obraz kondycji amerykańskich konsumentów. Wydatki konsumpcyjne są kluczowym filarem gospodarki USA. Wysoka sprzedaż detaliczna może sugerować, że popyt pozostaje odporny, natomiast znaczne spowolnienie może wzbudzić obawy o słabnący wzrost gospodarczy.

Jeśli chodzi o spółki, choć sezon wyników stopniowo dobiega końca, firmy związane z AI pozostają w centrum uwagi. Nadchodzące wyniki i prognozy lidera w dziedzinie sprzętu półprzewodnikowego Applied Materials, producenta sprzętu sieciowego Cisco oraz dostawcy infrastruktury chmurowej AI CoreWeave mogą wpłynąć na przepływy kapitału do sektorów technologicznego i półprzewodnikowego.

Rynki będą analizować nie tylko to, czy przychody i zyski przekroczyły oczekiwania. Inwestorzy będą również uważnie śledzić komentarze zarządów dotyczące popytu na AI, nakładów inwestycyjnych na chmurę, inwestycji w fabryki półprzewodników i budżetów firm na technologie.

Podsumowanie: dane o inflacji przesądzą, czy amerykańskie akcje przedłużą rajd, czy wejdą w korektę

Wspierane przez boom na AI, popyt na półprzewodniki i malejące oczekiwania dotyczące podwyżek stóp amerykańskie akcje ponownie wspięły się na rekordowe poziomy. Jednak wraz ze wzrostem wycen i optymizmu rynkowego dane o inflacji stały się kluczową zmienną przesądzającą o tym, czy rajd będzie kontynuowany.

Jeśli CPI, PPI i sprzedaż detaliczna łącznie wskażą na spowolnienie inflacji i odporną gospodarkę, rynki mogą nadal wspierać narrację o „miękkim lądowaniu”. Spółki technologiczne i półprzewodnikowe mogą pozostać preferowane przez inwestorów.

Jeśli jednak CPI przekroczy oczekiwania i spowoduje wzrost zarówno zysków z obligacji skarbowych, jak i kursu dolara amerykańskiego, obawy o kolejne podwyżki stóp Fed mogą szybko powrócić. Mogłoby to zwiększyć presję na realizację zysków z amerykańskich akcji znajdujących się na wysokich poziomach.

Chcesz wykorzystać zmienność rynku napędzaną przez CPI, oczekiwania dotyczące stóp Fed, amerykańskie indeksy akcji, złoto i wyniki spółek technologicznych? Poznaj handel kontraktami CFD na Bitget już dziś, aby monitorować zarówno wzrostowe, jak i spadkowe okazje rynkowe podczas publikacji ważnych danych gospodarczych i wydarzeń rynkowych.