Nagbabala ang S&P Global na ang utang na may kaugnayan sa artificial intelligence ng mga pangunahing hyperscale cloud service provider ay maaaring mas malaki pa kaysa sa kasalukuyang nalalaman.

Marc Jones

Reuters London, Oktubre 19 - Inaasahan ng S&P Global na ang pinakamalalaking kumpanya ng teknolohiya sa mundo ay maaaring maharap sa higit pang mga utang na may kaugnayan sa artificial intelligence kaysa sa kasalukuyang nalalaman, bagaman ang punong tagasuri ng kumpanya para sa larangang ito ay naniniwala na wala pang pangangailangang baguhin ang anumang rating sa ngayon.

Dahil ang mga merkado ay nababahala tungkol sa agresibong antas ng paghiram, nitong mga nakaraang linggo ay patuloy na tumaas ang pressure sa mga utang na inisyu ng mga tagapagbigay ng AI infrastructure at ng mga tinatawag na "new cloud" na kumpanya gaya ng CoreWeave na suportado ng Nvidia (link).

Sinabi ni Mark Habib, head ng digital infrastructure ng S&P Global, na ang pinakamalaking panganib para sa rating ng mga hyperscaler ay kung makakamit nga ba ang inaasahang kita.

Ngunit binigyang-diin din niya ang tinatawag na “mutually connected structures of financing”—ang mga hyperscaler ay aktwal na naggagarantiya para sa malalaking proyekto ng pagtatayo ng data center o mas maliliit na AI na kumpanya.

"Makatuwirang ipalagay na maaaring may mas marami pang (utang) sa merkado na hindi pa natin natutuklasan," ani Habib sa isang roundtable sa London.

"Kung hindi ito naibunyag, hindi ito saklaw ng disclosure ng hyperscaler. Higit pa rito, kung wala kaming na-rate na transaksyon na maaaring magdulot ng ganitong utang, may posibilidad na hindi namin ito nalalaman."

Inaasahan ng S&P na ang anim na nangungunang hyperscaler sa Estados Unidos—Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O, Alphabet GOOGL.O, Oracle ORCL.N, Meta META.O at SpaceX SPCX.O—ay mag-iinvest nang higit sa 7 trillion US dollars sa data center at iba pang capital expenditures na may kaugnayan sa AI mula 2025 hanggang 2030, at mananatili ang negatibong free cash flow nila kahit hanggang sa susunod na taon.

Sinabi ni Habib na hindi pa nila matantiya kung gaano karaming karagdagang utang ang idudulot ng uri ng pabilog na pagpopondo na ito sa mga balanse ng kumpanya, ngunit tinukoy niya na sinusubukan ng S&P na gumamit ng "holistic" na pananaw.

Noong Hulyo pa lamang, ibinaba ng S&P ang rating ng Oracle (link) dahil sa pag-aalala sa gastos ng kumpanya sa AI at sa tinatawag nitong “landas ng kita na puno ng kawalang-katiyakan,” ginawang “BBB-” ang rating nito, na siyang pinakamababang antas ng “investment grade.”

Naitanong din kay Habib kung ang kamakailang pagbebenta sa merkado ng mga bond na may kaugnayan sa agresibong pagpapalawig ng AI ay nagpapahiwatig ba na mas mataas ang nakikitang panganib ng mga investor kaysa ipinapahiwatig ng kasalukuyang rating.

"Sa ngayon, hindi namin nakikita ang isang pangunahing mismatch na kailangang mag-udyok sa amin para baguhin ang aming rating sa puntong ito," aniya, at tinukoy na ang sistema ng rating ng S&P ay naglalayong gumamit ng mas pangmatagalang pananaw.

Sinabi niya na maaaring magbago ang pananaw na iyon kung malinaw na nagpapakita na hindi na sustainable ang kasalukuyang antas ng investment.

"At maaaring magmula ito sa iba't ibang sanhi," dagdag ni Habib. "Halimbawa, kung mas tumindi pa ang investments ng mga AI company, o kung akalain ng merkado na ang kita mula sa kompetisyon ay nagiging sobra na ang baba."

(Upang gawing mas madali para sa mga hindi-Ingles ang pangunahing wika, awtomatikong isinasalin ng Reuters ang kanilang ulat sa maraming iba pang wika. Dahil ang awtomatikong pagsasalin ay maaaring maglaman ng mga error o walang sapat na konteksto, hindi ginagarantiyahan ng Reuters ang katumpakan ng teksto, at ito ay ibinibigay lamang para sa kaginhawaan ng mga mambabasa. Hindi pananagutan ng Reuters ang anumang pinsala o pagkalugi na dulot ng paggamit ng awtomatikong pagsasalin.)