Pagsilip sa ulat sa pananalapi | Unang malaking pagsusulit sa gitna ng AI krisis sa kumpiyansa: Meta (META.US) kayang lampasan ang sangang-daan ng “malaking gastos” at pagkakaroon ng kita?

Nalaman ng APP ng Pananalaping Intelligent na sa gitna ng krisis sa kumpiyansa sa AI trading, ilalabas ng Meta ang kanilang ulat sa kita para sa ikatlong quarter ng 2026 pagkatapos ng trading sa US Eastern Time sa Oktubre 21, na siyang unang malaking teknolohiyang higante na susuriin ng merkado sa kasalukuyang alon ng pagdududa. Para sa mga mamumuhunan, ang tagumpay ng financial report na ito ay hindi nakasalalay sa kita kundi sa gastusin: mananatili ba ang taunang gabay sa capital expenditure, at mapapatunayan ba na ang investment sa AI ay nagiging sustainable na paglago ng kita.

Sa mga nakaraang taon, ang pag-angat ng stock market na pinapagana ng AI ay pangunahing pinatatatag ng magagandang ulat ng mga malalaking grupo ng teknolohiya. Gayunpaman, sinabi ni Venu Krishna, Head ng US Equity Strategy ng Barclays, “Maraming pagkabahala ngayon, lalung-lalo na ngayong papalapit na ang US midterm elections sa susunod na buwan.”

Noong nakaraang linggo, matinding natamaan ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa mga kumpanyang nagpapalakas ng AI craze, dahil nababahala ang merkado na maaaring hindi matugunan ng teknolohiya ang inaasahang kita. Bilang pundasyong kumpanya ng industriya, ang chip giant na Nvidia ay nawalan ng mahigit $350 bilyon na market value ngayong linggo lamang. Ang Philadelphia Semiconductor Index ay bumaba ng mahigit 11% ngayong linggo, at ang Nasdaq 100 Index na puno ng tech stocks ay bumaba ng 5.5%.

Sa ganitong kalagayan, ang financial report ng Meta na ilalabas pagkatapos ng trading sa Miyerkules ay magiging mahalagang pagsubok sa damdamin ng Wall Street hinggil sa AI bago mailabas ng Alphabet, Microsoft, at Amazon ang kanilang mga resulta sa susunod na linggo.

Mataas ang pamantayan ngayong quarter, hindi mahirap lampasan ang inaasahang kita

Ang gabay na ibinigay ng Meta para sa kita sa ikatlong quarter ay nasa pagitan ng $61 bilyon hanggang $64 bilyon, 19% hanggang 25% na mas mataas kaysa $51.2 bilyon noong nakaraang taon, at ang gitnang halaga ay katumbas ng mga 22% na growth rate, na mas mababa sa 28% ng ikalawang quarter. Consensus ng mga institusyon na ang kita ay mga $63.3 bilyon hanggang $63.9 bilyon, na 23%-25% na mas mataas kaysa sa nakaraang taon.

Kahit inaasahan na malalampasan ng Meta ang $63 bilyon na kita ngayong ikatlong quarter, tinatayang ng mga analyst na babagal ang growth rate, at ang adjusted operating profit ay bababa sa $18.8 bilyon, mas mababa kaysa sa naunang quarter at ikatlong quarter ng 2025.

Itinuro ni Venu Krishna, Head ng US Equity Strategy ng Barclays, na “napakataas” ng kasalukuyang threshold: noong nakaraang quarter, ang mga kumpanyang hindi nakatugon sa inaasahan ay matinding naparusahan, habang ang mga lumampas naman ay bahagyang tumaas lamang.

Lalong mas kumplikado ang bahagi ng kita. Batay sa consensus ng merkado, dahil nagsimula nang lumitaw ang gastos ng AI investment ng Facebook parent company na ito, inaasahan ding maghihigpit ang operating profit margin sa bahagyang mas mababa sa 30%, at ang adjusted operating profit ay inaasahang bababa sa mga $18.8 bilyon.

Maaaring maapektuhan ng mga one-time items ang earnings per share (EPS) data: Inaasahan ng Bank of America na isasama ng Meta ang $10 bilyon na legal fees mula sa kompromiso sa mga state attorneys general, na magpapababa ng Q3 EPS forecast nila sa $3.79, malayo sa market consensus na $6.08; ngunit kung tatanggalin ang gastos na ito, nananatiling mas mataas kaysa inaasahan ang pangunahing kita.

Capital expenditure at cash flow: Pinakamalaking usapin

Noong ikalawang quarter, ang operating cash flow ng Meta ay $31.9 bilyon, habang umabot sa $31.1 bilyon ang capital expenditure, at ang free cash flow ay $784 milyon lang, malayo sa $8.549 bilyon noong nakaraang taon. Maaaring maging mas malala ang sitwasyon ngayong ikatlong quarter: consensus ng mga institusyon na magiging negatibo ang free cash flow sa -$9.14 bilyon, at ang single quarter capital expenditure ay aabot sa $40.97 bilyon.

Nananatili sa mataas na antas na $130 bilyon hanggang $145 bilyon ang gabay sa capital expenditure para sa buong taon. Naubos na ang mga $50.9 bilyon sa unang kalahati ng taon, at tinatayang nasa $79 bilyon hanggang $94 bilyon ang capital expenditure sa ikalawang bahagi ng taon. Ang kakulangan sa pondo ay tinutugunan sa pamamagitan ng utang: noong Q2, naglabas ang Meta ng $24.9 bilyon na pangmatagalang utang, na itinaas ang pangmatagalang balanse ng utang sa $83.7 bilyon, at binigyang-diin ni CFO Susan Li na ginagamit na ngayon ang “mas mataas na proporsyon ng utang” para pondohan ang hinaharap na infrastructure building.

Inaasahan ng Bank of America na babawasan ng Meta ang 2026 capital expenditure guide sa $135 bilyon-$145 bilyon, habang inaasahan na tataas sa $205 bilyon ang 2027 capital expenditure forecast, upang mapunan ang infrastructure needs ng Muse AI products at enterprise AI plans.

Tinukoy ni Chuck Carlson, CEO ng Horizon Investment Services, ang core conflict: “Ang pagtaas ng capital cost ay nangangahulugan na lalong magiging mahal ang kasalukuyang capital expenditure boom, kaya kailangang mas mataas din ang investment return. Meta ang unang magsusumikap na sagutin itong isyu.”

Ad Engine: Kasalukuyang patunay ng AI monetization

Patuloy na mahalagang pinagmumulan ng cash flow ang advertising para sa Meta. Ang ad revenue noong Q2 ay $59.363 bilyon, tumaas ng 27.5% taon-taon, at lampas 97% ng kabuuang kita. Higit pa rito, ang AI-powered ad products ay nagkanlong na ng nasusukat na income contribution: Umabot na sa mahigit $75 bilyon ang annualized income run rate ng Advantage+, kumpirmado ni CFO Susan Li noong Q2 earnings call.

Ipinapakita ng ad channel research ng Bank of America na ang AI-driven targeting at automation ay tumutulong sa mga advertiser na makuha ang mas mataas na returns, at tinataya ng bangko na aabot sa $62.2 bilyon ang ad revenue ngayong Q3, tumaas ng 24% kumpara sa nakaraang taon.

Mabibigyang pansin ng merkado ang pagbabago ng ad impressions growth at ad unit price sa kasalukuyang financial report, upang matukoy kung nagsusustini pa rin ang AI ng ad efficiency gains.

Muse: Bagong option, hindi pa napapatunayan

Ang AI agent na Muse na inilunsad noong Setyembre ay naging mahalagang trigger ng price rally na nagtulak ng halos 27% na monthly rise ng Meta noong Setyembre, at ang pananaw ng merkado sa kumpanya ay nagsimulang lumipat mula sa “AI spender” tungo sa “AI monetizer”. Hanggang Oktubre 12, mahigit 8.9 milyon ang downloads ng Muse at 2.23 milyon ang daily active users. Sinimulan na ng Meta ang commercialization noong Oktubre 12, na naglunsad ng $20 at $100 na monthly subscription packages, ngunit wala pang disclosure ng kita.

May mga nakatagong panganib: Ang 14-day retention rate ng Muse ay 22%, bahagyang mas mababa kaysa sa halaga ng ChatGPT sa parehong yugto; ang DAU ay wala pang 0.05% ng kabuuang daily active users ng Meta. Ipinunto ni Ben McMillan, Chief Investment Officer ng IDX Advisors, na kailangan pang patunayan ng Meta na kaya nitong gawing kita ang user growth. Itinaas naman ng Truist ang target price sa pinakamataas ng Wall Street na $1,000, base sa malakas na early usage ng Muse, at isinama na sa long-term forecast ang contribution ng Muse.

Reality Labs: Patuloy na pabigat

Patuloy na pasanin sa pananalapi ang Reality Labs, ang metaverse department. Noong Q2, nagtala ng $4.62 bilyon na operating loss ang department na ito, at mula noong katapusan ng 2020, lumagpas na sa $80 bilyon ang kabuuang pagkawala. Dati nang tinukoy ni Zuckerberg na posibleng maabot ng department na ito ang peak ng losses ngayong taon, ngunit naghihintay pa rin ang merkado ng mas malinaw na signal ng paghupa ng pagkalugi.

Kahit may mga alalahanin sa gastos, nananatiling positibo ang pangkalahatang paninindigan ng Wall Street para sa Meta. Sa 19 analyst na sinusubaybayan ng Visible Alpha, 18 ang nagbigay ng buy rating, na may average target price na $878; 63 analyst na tinanong ng S&P Global ang may consensus rating na “strong buy”, na may average target price na $814.51. Sa options market, priced in na posibleng gumalaw ng mga 6%-7% ang presyo ng stocks pagkatapos ng ulat sa kita.