Ang mga fixed income trading sa Wall Street ay unang nakaranas ng "taglamig"; inaasahan ng mga malaking bangko sa Europa na sila ang susunod na makakaranas ng presyur.

Nalalaman ng APP ng Zhihong Finance na ang fixed income business ng Wall Street banks ay mahina noong ikatlong quarter, isang hindi magandang senyales para sa mga bangko sa Europa, dahil nakakaranas din sila ng problema sanhi ng pagtaas ng interest rates.

Sinabi ng analyst na si Philip Richards: “Hindi ko nakikita na magkakaroon ng kaibahan sa kalagayan ng mga bangko sa Europa. Tumataas ang interest rates, tumataas ang kawalang-katiyakan, parehong kahirapan ang nararanasan ng bangko sa Amerika at Europa, at sa totoo lang, batay sa kasalukuyang kalagayan ng France, mas malala pa ang sitwasyon ng banking sector sa Europa.”

Inaasahan ng market na ang fixed income at foreign exchange revenue ng Societe Generale ay babagsak ng 10% sa ikatlong quarter, ang pinakamalaking pagbaba sa mga investment bank sa Europa. Ang Deutsche Bank, BNP Paribas, at UBS Group ay inaasahang mag-uulat din ng pagbaba ng fixed income revenue, ngunit ang Barclays ang tanging exception.

Tumaas na ang 'winter' ng fixed income trading ng Wall Street

Ito ay sumasalamin sa kalagayan ng kanilang mga counterpart sa Amerika. Ang fixed income trading revenue ng mga bangko sa Amerika ay bumaba ng average na 5%, sinabi ng Goldman Sachs (GS.US) na “malaking pagbaba sa net income ng mortgage at credit products.” Ang JPMorgan (JPM.US) ay nakaranas ng year-on-year na pagbaba sa fixed income, foreign exchange, at commodities revenue sa unang pagkakataon sa mahigit dalawang taon, at ang Morgan Stanley (MS.US) ay nagtala ng pangalawang pinakamasamang quarterly performance sa tatlong taon.

Batay sa datos, ang Bank of America (BAC.US) ay bumaba ng 17% ang fixed income trading revenue nito sa ikatlong quarter year-on-year, higit tatlong beses sa average na pagbaba ng kanilang mga counterpart sa Amerika. Tanging Citigroup (C.US) lamang ang nagpakita ng positibong growth laban sa trend.

Posibleng sumunod ang fixed income performance ng mga bangko sa Europa sa mga counterpart sa Amerika

Dahil sa mataas na interest rates, nabawasan ang pagpapalabas ng bonds, kaya mas tumindi ang hamon sa bond trading departments. Sa Amerika, ang kawalang-katiyakan sa susunod na hakbang ng Federal Reserve ay naging dahilan para hindi maglagay ng malalaking positions ang ilang kliyente. Ang muling pag-usbong ng inflation fears ay lalo pang nagpapalabo sa pananaw patungkol sa interest rates.

Nagpatong ang risk ng France, nananatiling malabo ang bond market outlook

Habang tumitindi ang mga pangamba sa kalagayang pananalapi ng France, tumataas ang volatility sa bond market. Ang debt crisis ng France ay naglagay sa mga pangunahing bangko ng bansa—Societe Generale, BNP Paribas, at Credit Agricole—sa sentro ng atensyon, dahil sila ang pangunahing mga may hawak ng government bonds ng France.

Bagama't maaring umasa ang mga bangko sa Amerika sa stock business upang mabawi ang panghihina ng fixed income business, mas mahina ang kakayahan ng mga bangko sa Europa sa aspetong ito. Hindi nagawang ulitin ng Barclays at Societe Generale ang tagumpay ng Wall Street sa stock trading noong ikalawang quarter, kaya't tumaas ang posibilidad ng malawakang panghihina ng European investment banks sa ikatlong quarter.

Isinulat ng KBW analysts na sina Thomas Hallett at Andrew Stimpson sa isang report na ang UBS ay “relatibong nasa advantageous position,” dahil limitadong ang kanilang credit exposure at mas nakatuon sa foreign exchange trading, na naging maituturing na highlight ng FICC business. Naniniwala naman si analyst Richards na maaaring magpakitang-gilas ang Barclays, ngunit maliit ang tsansa ng sobrang paglampas sa expectations.

Ilalabas ng Barclays ang kanilang financial report sa October 22, habang UBS, Deutsche Bank, at BNP Paribas ay maglalabas ng report sa October 28, at Societe Generale sa October 29.

Sa pagtanaw sa hinaharap, ang outlook ng pinakamalaking nagpapautang sa rehiyon ay nagiging lalong malabo, at ang global bond sell-off ay nagbabalik ng alaala ng sovereign debt crisis noong 2012, habang nagpapalala ng inflation worries ang matatag na mataas na presyo ng langis.

“Sa lahat ng nakikita natin, puro risk: sovereign exposure, pagbagsak ng fiscal situation sa iba't ibang panig ng Europa,” sabi ni Richards. “Hindi ko sasabihin na naabot na ng fixed income market ang pinaka-mababang punto, dahil mukhang magpapatuloy pa ang sitwasyong ito.”