Nababahalang pagpopondo sa AI nagpapabigat sa mga kumpanyang chip, higit $1 trilyon na halaga ng global na sektor ng teknolohiya ang nabura ngayong linggo

Ang mga inaasahang pagtaas ng interest rate, pagtaas ng gastos sa AI financing, at lumalalang kompetisyon ay sabay-sabay na nagbigay ng matinding presyon ngayong linggo, na nagtulak sa global na technology stocks sa isang malawakang bentahan.

Nagpatuloy ang bentahan sa global technology stocks nitong Huwebes. Sa US stock market, nagtapos ang Nvidia na bumaba ng 1.84%, AMD bumaba ng 1.5%, Intel bumagsak ng halos 2.8%, at Dell Technologies malakas na bumagsak ng 6.8%. Mas malala ang pagbagsak sa Asian market: bumagsak ng mahigit 10% sa isang araw ang SK Hynix, 8.73% naman ang Samsung Electronics, habang ang grupong SoftBank sa Japan ay bumagsak ng 7.9%.

Ayon sa estadistika ng CNBC, hanggang nitong Huwebes, mahigit $1 trilyon ang nabawas sa pinagsamasamang market cap ng 20 pinakamalaking AI at semiconductor stocks sa buong mundo. Ang iShares Semiconductor ETF (SOXX), na sumusubaybay sa chip sector, ay nagtala ng ikawalong sunod na araw ng pagbagsak ngayong Huwebes, na may kabuuang pagbaba ng halos 12.7%. Ayon sa datos ng Dow Jones Market, ito ang pinakamahabang sunod-sunod na pagbagsak para sa ETF sa loob ng 11 taon.

Sinabi ni Nvidia CEO Jensen Huang sa Bloomberg sa isang event sa Stockholm na hindi na kailangang i-endorso ng Nvidia ang CoreWeave at sinabing “ang kanilang gastos sa kapital ay aktwal na bumababa.” Dahil dito, nagkaroon ng rebound sa neocloud stocks sa gitna ng trading; nagtapos ang CoreWeave na may pagtaas na 5.94% at Nebius na tumaas ng 1.29%.

Pinagsama-samang Negatibong Salik, Serye ng Bentahan na Papalalim

Ang kasalukuyang serye ng bentahan ay hindi dahil sa isang solong insidente, kundi bunga ng maraming negatibong dahilan na lalong lumakas sa iisang panahon.

Ang inflation data ang nagpasiklab. Noong Miyerkules, inilabas ang US September Consumer Price Index (CPI) na mas mataas kaysa inaasahan, dahilan upang pataasin ng merkado ang taya sa panibagong rate hike ng Federal Reserve. Nagsara ang Nasdaq Composite na bumaba ng 1.88% sa 26692.87 points, habang ang S&P 500 ay bumaba ng 1.11% sa 7718.94 points.

Pinalala pa ng datos ng Anthropic ang market sentiment. Ayon sa ulat ng Financial Times ng UK, ibinulgar ng AI startup na Anthropic sa isang pribadong investor meeting nitong Miyerkules na umabot ng $16.8 bilyon ang revenue nila sa Q3, tumaas ng 50% quarter-on-quarter — ngunit mas mababa ito kaysa 145% na pagtaas noong Q2. Sa ulat sa mga kliyente, isinulat ni D.A. Davidson analyst Gil Luria: “Tila negatibo ang interpretasyon ng merkado sa update ng Anthropic, na mauunawaan dahil sensitibo talaga ang merkado sa AI deals.”

Mas neutral naman ang pananaw ni Luria. Itinuro niyang nagkaroon ng positive cash flow si Anthropic sa Q3, na nagpapakitang ang kanilang modelo at ang OpenAI ay “hindi likas na hindi-kumikitang mga negosyo.” Dagdag pa niya, sa mas malawak na perspektibo ng AI industry, “hindi tiyak na bumabagal ang kabuuang AI usage (at AI spending).”

Kasabay nito, lumalakas ang kompetisyon mula sa China. Ipinahayag ng CXMT noong nakaraang weekend na nakamit nila ang breakthrough sa bagong architecture, na nagpapadaming data storage sa mas maliit na espasyo. Nag-post rin si Elon Musk sa X na magsisimula ang China ng “malakihang produksyon ng memory chips” pagsapit ng 2028.

Kasabay nito, nagbabala ang mga CEO ng Broadcom at Intel nitong Lunes na ang financing issues ay maaaring maging malaking sagabal sa AI expansion, na ayon kay Broadcom CEO Hock Tan ay mas matindi pa kaysa shortage ng chips o elektrisidad.

Interest Rate Hike, Direktang Epekto sa ROI ng AI Infrastructure

Ang epekto ng mataas na interest rate sa AI infrastructure building ay isa sa mga pangunahing dahilan ng kasalukuyang bentahan.

Ipinahayag ni James Vrachas, executive director ng investment bank na Post Oak Group, sa MarketWatch na “naisama na ng chip stocks ang malaking bahagi ng inaasahang paglago sa hinaharap,” at nakapaloob na ito sa presyo ng stocks. Sa ganitong kalagayan, “maliit lang na pagbabago sa sentiment o pagdududa sa spending ay may malaking epekto sa stock price.” Ayon sa kanya, “Ang paniniwala sa pangmatagalang potensyal ng AI at paniniwalang tumpak ang price valuation ng bawat kompanyang makikinabang dito ay magkaibang usapin.”

Ipinunto rin ni Baird investment strategist Ross Mayfield sa MarketWatch na ang pagtaas ng US Treasury yield ay nagbibigay ng pressure sa chip sector, lalo sa mga high-growth stocks at sa “mas aggressive na bahagi ng AI risk spectrum” — mga kumpanyang mas dependent sa external financing. Dagdag ng CPI data, maaaring lalong pabilisin ng Federal Reserve ang pagtaas ng interest rate, na “nagdadala ng napakalaking pressure sa short-end rates at direktang sumasalanta sa borrowers na mahina ang balance sheet o may utang na may kasamang floating rate na nakatali sa short-term rates.”

Idinagdag pa ni Mayfield na kahit ang mga hyperscaler ay hindi immune sa interest rate hikes. “Kahit pinakamalaki at may pinakamalakas na cash flow na mga kumpanya, kailangan nilang muling suriin ang investment returns ng mga proyektong ito,” sabi niya, “at kalakhan ng market momentum ay nakasalalay sa paggastos ng hyperscaler sa hardware at data center infrastructure, kaya nadadamay ang buong supply chain sa uncertainty.”

Mas Malalim ang Pagbagsak sa Asian at European Markets, Korea at Japan Unang Tinamaan

Mabilis na nahawa ang selling sentiment ng US market sa Asia at Europe, at mas malalaki ang naging pagbaba kaysa US stocks.

Nitong Huwebes, bumagsak nang mahigit 10% sa isang araw ang SK Hynix ng Korea, 8.73% ang Samsung Electronics, 8.95% ang LG Innotek, 9.28% ang Seoul Semiconductor, at 6.26% ang Samsung SDI. Ang Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) ay halos pumantay sa pinakamababang closing level mula Abril ngayong taon.

Matindi rin ang pagbagsak sa Japan. Bumaba ng 7.9% ang SoftBank Group, halos 14% ang pagbagsak ng semiconductor testing equipment company na Advantest, 6.45% ang pagbaba ng chip manufacturing equipment supplier na Tokyo Electron, at 8% ang Renesas Electronics. Bumaba rin ang TSMC ng 1.81%.

Sa Europe naman, bahagyang bumaba ang Dutch semiconductor equipment giant na ASML, 5% ang Infineon at 7% ang ASM International.

Analista: Demand Signal ang Totoong Dapat Bantayan

Bagama’t mababa ang market sentiment, naniniwala ang ilang analyst na hindi pa napupunta sa substansyal na paghina ng AI demand ang kasalukuyang bentahan.

Isinulat ni Yorkville Ives technology analyst Dan Ives sa kanyang ulat na ang kasalukuyang bentahan ay repleksyon ng pag-aalala sa gastos ng financing, hindi pagdududa sa demand para sa AI computing power. “Ang pag-akyat ng US Treasury yield sa mahigit 5% ay tunay na nagpapataas sa gastos ng financing para sa mga infrastructure projects na ito, kaya natural lang na pagtuunan ng pansin ng investors ang balance sheet at contract structure. Pero ang interest rate ay financing issue, hindi demand issue.”

Naniniwala si Ives na ito ay buy opportunity pa rin at nagpatuloy siyang bullish sa AI infrastructure, na nasa early stage pa lang. Malinaw niyang binigyang-diin ang mga senyales na talagang kailangang bantayan: “Ang demand signal ang tunay na makakapagpabago ng aming pananaw, hindi interest rate signal” — tulad ng hyperscaler na nagbabawas ng capital expenditure plans, pagkansela ng kontrata, o pagbaba ng presyo ng GPU rental.

Para naman kay Gabelli Funds portfolio manager Hendi Susanto, sinabi nito sa MarketWatch na marami pa rin sa chip at semiconductor equipment firms ang “matibay ang balance sheet at may sapat na free cash flow,” at inaasahan niyang “malakas ang pagtatapos ng taon” para sa karamihan ng mga kumpanyang may demand na higit pa sa supply. Dagdag pa niya, ibubunyag ng paparating na tech earnings season kung “gaano kaingat ang investors sa pag-presyo ng inflation worries.”