Maaaring magwakas na ang ‘easy win’ era ng AI capital expenditure trading, inirerekomenda ng Bank of America na lumipat ang mga investor sa consumer sector

Ayon sa APP ng Zhihui Pinansiyal, naniniwala ang mga strategist ng Bangko ng Amerika na habang ang merkado ay labis nang tumaya sa patuloy na pagtaas ng kapital na paggasta para sa AI at sa presyur na nararanasan ng discretionary na paggasta, maaaring maging lalong mahirap para sa mga mamumuhunan na makakuha ng labis na kita gamit ang estratehiyang "mag-long sa mga kumpanyang nakikinabang sa AI capital expenditure at iwasan ang mga stock na may kaugnayan sa puting-kwelyo na konsumo." Inirerekomenda ng nasabing bangko na magpatupad na ng mga piling pag-aadjust ang mga mamumuhunan, dahil mataas na ang posibilidad na ang malakas na inaasahan sa AI capital expenditure ay naipakita na sa presyo ng mga asset, at hindi dapat maliitin ang katatagan ng mga Amerikanong mamimili.

Pinangunahan ni Savita Subramanian, inihayag ng mga strategist ng Bangko ng Amerika nitong Lunes na isa sa mga pangunahing transaksyon ng merkado ngayong taon ay ang pagkakaiba ng tumataas na pamumuhunan sa AI at ang pag-urong ng discretionary na paggasta. Ang huli ay bahagyang naapektuhan ng pagkawala ng mga puting-kwelyong trabaho, ngunit malinaw na naipapakita na ngayon ang trend na ito sa mga posisyon ng mga mamumuhunan.

Nagsisiksikan na ang AI capital expenditure trades, inirerekomenda ng Bangko ng Amerika ang piling pag-aadjust

Sabi ni Subramanian, ang estratehiyang kumita sa pamamagitan ng pagbili ng mga stock na nakikinabang sa AI capital expenditure at pagbebenta ng mga stock na may kaugnayan sa puting-kwelyong konsumo ay mangangailangan ng mas malaking pagsisikap sa hinaharap upang makamit ang labis na kita. Binanggit niya na ngayon na ang tamang oras para magpatupad ng piling pag-aadjust, dahil may panganib na maliitin ang pagkahandang gumastos ng mga Amerikanong konsyumer, at maaaring naipresyo na ng merkado ang tema ng malakas na kapital na paggasta.

Base sa pagsusuri ng Bangko ng Amerika sa mga long-only actively managed fund, ang proporsyon ng holdings sa tinatawag nilang mga “AI-affected industries,” kabilang ang mga serbisyong teknolohikal ng impormasyon, consumer finance, at software sector ay halos napakalapit na sa kasaysayang pinakamababang antas. Sa parehong panahon, kumpara sa consumer discretionary sector, ang allocation ng mga pondo sa industrial stocks ay halos pinakamataas sa kasaysayan.

Sa aspeto ng sub-industries, kasalukuyang pinakamataas ang over-allocation ng mga fund manager sa sektor ng electronic equipment, instruments, at components. Nangangahulugan ito na ang pagtaya ng merkado sa “AI capital expenditure beats consumption” ay sobrang nakasentro na. Kung lalong magsisiksikan ang kaugnay na trades, kahit magpatuloy ang malakas ng pamumuhunan sa AI, maaaring lumiit ang espasyo para sa bagong labis na kita ng mga mamumuhunan.

Noong nakaraang linggo, sinabi rin ng Bangko ng Amerika na habang nananatiling malakas ang paggasta ng mga Amerikanong konsyumer at maganda ang kalagayan ng household balance sheet, lumilihis na pataas ang distribution ng market risk, kaya maaaring maging mas agresibo ang posisyon ng mga mamumuhunan.

Nasa peligro ang puting-kwelyong trabaho, lumilipat ang consumption trend mula “nais” patungong “pangangailangan”

Gayunpaman, hindi naniniwala ang Bangko ng Amerika na tuluyang nawala ang pressure sa larangan ng konsumo. Habang higit pang mga high-paying jobs sa industriya ng apektado ng AI ang nalalagay sa panganib, inaasahan ni Subramanian na magpapatuloy ang “consumption downgrade” sa mga puting-kwelyong propesyonal, ibig sabihin lalong lilipat ang paggasta mula sa mga “gustong produkto” patungo sa mga “pangangailangan.”

Ang trend na ito ay naipapakita na sa relative holdings ng consumer staples at consumer discretionary sector. Sa nakaraang 12 buwan, parehong underperformer ang dalawang consumer sectors kumpara sa S&P 500 Index, ngunit nagkaroon ng malinaw na pagkakaiba sa loob ng mga ito. Ang S&P 500 Consumer Staples Index ay tumaas ng 4.6% sa parehong panahon, habang ang Consumer Discretionary Index ay bumaba ng 3.3%.

Lalo namang matindi ang pressure na nararanasan ng ilang kumpanyang may kaugnayan sa discretionary spending. Halimbawa, ang athletic apparel brand na Lululemon (LULU.US) ay bumaba ang presyo ng stock ng halos 50% nitong nakaraang taon. Sa pananaw ng Bangko ng Amerika, makatwiran pa rin ang estrukturang ito ng posisyon. Noong dati, itinuring na ng bangko ang paglilipat ng economic growth driver mula sa consumption patungo sa capital expenditure bilang isa sa mga pangunahing tema ng pamumuhunan ngayong taon.

Nanatiling totoo ang “capital expenditure beats consumption,” ngunit tumataas ang hirap na makuha ang labis na kita

Sa taunang pananaw na inilathala noong Nobyembre nakaraang taon, malinaw na ipinahayag ng mga strategist ng Bangko ng Amerika ang pananaw na “mas maganda ang capital expenditure kaysa consumption,” at inasahan nilang ang kaugnay na paggasta sa AI ay mananatiling mahalagang lakas sa kapital na paggasta.

Samakatuwid, hindi tuluyang tinatanggihan ng Bangko ng Amerika ang dati nilang investment logic, kundi naniniwala na habang nagiging consensus na sa merkado ang paniniwalang ito, mas lubos na itong naipapakita sa mga posisyon ng mga mamumuhunan at presyo ng asset.

Sa madaling salita, posibleng manatiling malakas ang AI capital expenditure at manatiling may pressure sa puting-kwelyong trabaho at ilang discretionary consumption sectors, ngunit ang simpleng estratehiyang mag-long sa mga AI investment beneficiaries at iwasan ang consumer sector ay maaaring hindi na kasing dali ng dati upang makakuha ng labis na kita.

Habang lalong nagsisiksikan ang holdings sa mga asset na may kaugnayan sa AI, nananatili pa ring matatag ang paggasta ng mga Amerikanong koonsumidor at household balance sheet, kaya hinihikayat ng Bangko ng Amerika ang mga mamumuhunan na simulang pumili at humanap ng mga naisantabing oportunidad, sa halip na patuloy na maghabol sa uso ng AI capital expenditure trades na naging pangunahing daloy na ng merkado.